ADNE.iNFO: Блоги о бизнесе и финансах

<img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2538664/2538664_original.jpg" alt="People-of-Year" title="People-of-Year"><br /><br />Что ж, в очередной раз шведская <i>девочка</i>, экологический активист Грета <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Тунберг'>#Тунберг</a> сумела всех удивить. Причём очень многих – не очень приятно. В том числе довольно влиятельных людей, сильных мира сего.<br /><br />С другой стороны, чего ещё можно было ожидать от весьма <i>специфического</i> подростка, на которую <i>свалилось</i> бремя всемирной славы?<br /><br />Да, это не <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23новость'>#новость</a> уже, что Грета Тунберг стала «Человеком года» по версии американского журнала TIME. Она присоединилась к далеко не однозначному списку различных деятелей, в число которых входит и российский президент Владимир <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Путин'>#Путин</a>. При этом технично обошла в финале таких <i>зубров</i>, как нынешний глава Белого дома Дональд <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Трамп'>#Трамп</a> и основатель Facebook Марк Цукерберг, а также толпу протестующих в Гонконге.<br /><br />Впрочем, не стоило бы преувеличивать значимость подобного титула. Который даже вовсе и не <i>титул</i>. «Звание „Человек года“, присуждаемое TIME, не является почестью. Это не знак одобрения. И не признание популярности, – сформулировал в 2007 году кредо этого популярного <i>символа</i> тогдашний главред журнала Ричард Штенгель, предваряя <i>номинацию</i> Владимира Путина. – В лучшем случае это трезвая оценка мира, каков он есть, и самых могущественных людей и сил, формирующих этот мир — к худу или к добру – и… изменяющих нашу планету».<br /><br />Но и сбрасывать со счетов нынешний выбор тоже не верно. Демонстративно <i>прогуливавшая</i> школу Грета Тунберг действительно стала <i>символом</i> целого поколения молодых землян. Не слишком образованных, но радикально настроенных. Слепо верящих <i>в науку</i>, но игнорирующих научные факты. Озабоченных туманными проблемами глобального бытия вместо решения реальных задач в собственной жизни. И инфантильно требующих от <i>старших поколений</i> <a href="https://a-nalgin.livejournal.com/1798399.html" target="_blank">обеспечить им комфорт</a> вместо приложения своих усилий к чему-то созидательному.<br /><br />Тут, конечно, нельзя не упомянуть и о самой проблеме, ставший поводом для экологического активизма, переходящего в <i>алармизм</i>. О «глобальном потеплении», а особенно о влиянии на него человека. Сторонники <i>антропогенной</i> теории любят приводить вот этот график в доказательство своей правоты.<br /><br /><img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2538809/2538809_original.jpg" alt="Global_Temperature_Anomaly" title="Global_Temperature_Anomaly"><br /><br />Хотя на более широком тайм-фрейме особой <i>катастрофы</i> не наблюдается.<br /><br /><img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2539164/2539164_original.jpg" alt="Earth-Temp" title="Earth-Temp"><br /><br />Слишком мал человек, чтобы глобально влиять на мир!<br /><br />Ещё один популярный <i>аргумент</i> эко-алармистов – апелляция к научному консенсусу. Якобы <b>97%</b> учёных-климатологов поддерживают теорию антропогенного изменения климата, а тот, кто сомневается в их выводах – ретроград, обскурант и мракобес. А знаете, как была получена эта шокирующая цифра?<br /><br />В 2010 году группа учёных-активистов <a href="https://www.pnas.org/content/early/2010/06/04/1003187107" target="_blank">провела</a> <b>первое</b> исследование научных публикаций по теме <i>глобального потепления</i>, отобрав чуть менее <b>полутора тысяч</b> «работ и <b>цитат</b>» по критерию <i>научной пригодности</i>. Затем из этой кучи было выбрано <b>50</b>, <b>100</b> и <b>200</b> наиболее <i>активных</i> авторов, и именно они были разделены по критерию <i>согласия</i> или <i>несогласия</i> с антропогенным влиянием на климат. Понятно, что наиболее активно пишущими <b>и цитируемыми</b> оказались как раз <i>алармисты</i>, причём с тем самым подавляющим преимуществом в <b>97-98%</b>. Но ведь это всего лишь эффект отбора!<br /><br />Потом, в 2016 году вышло другое, более <i>масштабное</i> <a href="https://ui.adsabs.harvard.edu/abs/2016ERL....11d8002C/abstract" target="_blank">исследование</a>, впрочем, проведённое по аналогичной методике. Его авторы проанализировали <b>12 тыс</b>. работ по климатологии, выбрав из те, где говорилось об антропогенном характере климатических изменений. Затем был проведён отсев по уровню <i>экспертности</i> – и… вуаля! Среди оставшихся <b>более 90%</b> констатировали: «<b>Весьма вероятно</b>, что нынешнее потепление возникло в результате «человеческой деятельности, особенно выбросов парниковых газов в атмосферу».<br /><br />Вот так рождаются круглые цифры и красивые мифы…<br /><br />А потом <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23молодёжь'>#молодёжь</a>, которая сама себе кажется умнее <i>предков</i>, но ленится проштудировать первоисточники, начинает истово в глобальное потепление верить. И неистово с ним бороться. Особенно сейчас, когда появилась культовая фигура на знамёнах.<br /><br />Так что прав TIME – Грета Тунберг самим фактом своего появления <b>уже</b> влияет на этот мир. Вот только <i>к добру</i> или <i>к худу</i>?<a name='cutid1-end'></a><br /><br />

Технический директор Google Рэй Курцвейл с 1990-х годов публикует прогнозы о будущем мира технологий.<br/> <br/> <br/> Он является одним из ведущих исследователей современных достижений в области искусственного интеллекта.<br/> <br/> Если собрать все его прогнозы, сделанные за последние 20 лет в книгах, блогах, интервью и лекциях, можно получить подробную картину будущего с 2019 по 2099 год.<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/01/21/48/2019/12/13/828c75.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/01/21/48/2019/12/13/544ebc.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /></a><br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /><a name="cut"></a>  2019 год: Провода и кабели персональных устройств окончательно уходят в прошлое.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2020 год: Персональный компьютер достигает вычислительной мощности, сравнимой с человеческим мозгом.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2021 год: Беспроводной интернет доступен на 85% территорий Земли.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2022 год: В США и Европе принимаются законы, регулирующие отношения людей и роботов. Деятельность роботов, их права, обязательства и другие ограничения явно прописаны.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2024 год: Элементы компьютерного интеллекта в автомобилях становятся обязательными — людям запрещено садиться за руль машины, не оборудованной умным помощником.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2025 год: На массовом рынке появляются гаджеты-импланты.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2026 год: Благодаря научному прогрессу жизнь человека может быть продлена.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2027 год: Персональный робот, способный полностью автономно выполнять сложные действия, становится таким же знакомым прибором как холодильник или кофеварка.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2028 год: Солнечная энергия становится настолько дешевой и общедоступной, что все энергетические потребности человечества оказываются удовлетворены.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2029 год: Компьютер справляется с тестом Тьюринга, доказав наличие разума. Это становится возможным благодаря компьютерному моделированию человеческого мозга.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2030 год: Наблюдается расцвет нанотехнологий в промышленности, и, как следствие, снижение затрат на производство любой продукции.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2031 год: 3D-принтеры для печати человеческих органов появляются во всех больницах.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2032 год: Нанороботы используются в медицинских целях: они доставляют питательные вещества в клетки и удаляют отходы. Кроме того, они проводят подробное сканирование человеческого мозга, позволяющее детально понять, как он работает.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2033 год: На дорогах остаются только автономные машины.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2034 год: Появляется первый человек с искусственным интеллектом: как в фильме «Она», только еще лучше.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2035 год: Развитие космической техники позволяет защитить Землю от астероидной угрозы.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2036 год: Прогресс в биологии позволяет программировать клетки для лечения заболеваний и выращивать новые ткани и органы с помощью 3D-печати.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2037 год: Гигантский прорыв в понимании секретов человеческого мозга, определены сотни различных субрегионов со специализированными функциями. Некоторые из алгоритмов, кодирующих развитие этих областей, будут расшифрованы и включены в компьютерные нейронные сети.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2038 год: Появление роботизированных людей, продуктов трансгуманистических технологий. Они оснащены дополнительным интеллектом (например, способностью владеть какой-то конкретной областью знаний, которую не в состоянии охватить человеческий мозг) и множеством имплантатов — от камеры в глазу до дополнительного ручного протеза.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2039 год: Нано-машины имплантируются непосредственно в мозг и позволяют произвольно обмениваться сигналами с его клетками. Итог — виртуальная реальность с «полным погружением», не требующая дополнительного оборудования.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2040 год: Поисковые системы появляются в гаджетах, имплантированных в человеческое тело: поиск осуществляется с помощью мыслей (без использования слов). Результаты проецируются на экран в линзах или очках.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2041 год: Пропускная способность интернета в 500 млн раз превышает сегодняшнюю.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2042 год: Бессмертие становится потенциально возможным с помощью использования армии наноботов, дополняющей иммунную систему и «очищающей» организм от болезней.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2043 год: Благодаря изобилию нанороботов человеческий организм получает способность принимать любую форму. Внутренние органы заменены кибернетическими устройствами намного лучшего качества.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2044 год: Небиологический интеллект становится в миллиарды раз «умнее» биологического.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2045 год: Начало технологической сингулярности. Земля превращается в один гигантский компьютер.<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/f09f8c90.png" alt="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> 2099 год: Процесс технологической сингулярности распространяется на всю Вселенную.<br/> <br/> Хочу добавить немного информации от себя, над всем вышесказанным можно смеяться, выражать сомнения, но я думаю что большая часть точно реализуется, изменениям подвергнутся лишь некоторые пункты по годам выполнения или они претерпят незначительные правки, факт остается фактом — мир становится цифровым.<br/> <br/> Обратите внимание на американский фондовый рынок, в целом ликвидность на нем падает, видно что капитал постепенно уходит, но только не биотехнологический сектор, там как раз растет объем проторговки, покупают даже небольшие компании с низкой капитализацией.<br/> <br/> Живые примеры, компании:<br/> <br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/1e283a3.png" alt="⃣" title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> ArQule, Inc.<br/> <img src="https://vk.com/emoji/e/2e283a3.png" alt="⃣" title="В обозримом будущем мир станет полностью цифровым." /> Synthorx, Inc.<br/> <br/> Первую недавно приобрели за 2.7 миллиарда долларов, вторую за 2.5 млрд USD<br/> <br/> В ближайшем будущем появится целый рынок, сформируется новая индустрия, подготовка идет полным ходом.

Как то раньше не обращал на нее внимание, а тут, из за позитивного настроения (рынок растет, что ни купи, в плюсе), зашел посмотреть, чем эта табличка отличается от официальной.<br/> И она отличается по принципу отображения по умолчанию.<br/> Там в начале отображаются те, у кого прибыль больше в абсолютном выражении, то есть я например на 109 месте в доходности в процентах, отображаюсь в этой табличке в верхней части.<br/> Ну и получается по факту очень прикольно — народ специально создает счета на 100к, чтобы поучаствовать в ЛЧИ?<br/> При этом доходность у подавляющего большинства все равно ни о чем (однозначно не позволит занять призовое место).<br/> Из чего можно сделать вывод, что основные счета у этих людей еще меньшую доходность показывают? Иначе, зачем бы они создавали отдельные счета.<br/> Я подметил еще один прикольный ньюанс, есть некоторые участники с такими счетами, у которых количество заявок переваливает за 10К.<br/> Понятно, что они все в основном торгуют с помощью роботов, но  я читаю иногда здешние обзоры ЛЧИ — и я заметил, что есть персонаж — Тарасов Виктор, который упоминается в каждом обзоре. Прямо звезда. <a name="cut"></a> <br/> Разговоров нет, молодец — доходность норм в процентах.<br/> Но у человека 8147 заявок. И, насколько я понимаю (читал его комменты, и сообщения), он торгует неликвидом отчасти, и скорее всего руками.<br/> У меня 1000 заявок за три месяца. Я не сижу весь день за терминалом, но ежедневно совершаю сделки, и все равно, какое никакое время это отнимает. А у него в восемь раз больше.<br/> Значит он садится в 10 00, и заканчивает в 1900 ежедневно?<br/> То есть работает, как на заводе -  пятидневка, полный рабочий день. И это для того, чтобы заработать 70к за три месяца???<br/> Или все таки, он торгует роботами?<br/> Наверное, он рассчитывает на то, что продаст обучение такому методу торговли.<br/> Но ведь такой метод может дать эффект со счетом 100к, но не больше.<br/> <br/>  С одной стороны, респект за доходность, с другой стороны, так тратить время на такую фигню?<br/> <br/>

<p>Прошедшее заседание Федрезерва <a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Fwww.zerohedge.com%2Fmarkets%2Ffed-says-theyre-done-markets-disagree&amp;s=34650859" rel="nofollow" target="_blank">не принесло рынкам облегчения</a>. Пауэлл отделался общими фразами о рисках ухода инфляции ниже целевого диапазона в 2% и сохраняющейся слабости рынка труда. </p><p>Ожидания относительно дальнейшей политики ФРС, заложенные во фьючерсы на ставку по федеральным фондам, показывают незначительное повышение вероятности ее сохранения в текущем целевом диапазоне в первом квартале 2020. Рост составил всего 2% до 83,1% — рынок не ждет от Феда никаких резких движений. </p><p>Однако в полном согласии <a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Fdmvorozh.ru%2F2019%2F12%2F1835%2F&amp;s=2198828077" rel="nofollow noopener noreferrer" target="_blank">с моими опасениями</a>, высказанными ранее, Федеральный резервный банк Нью-Йорка значительно расширил программы предоставления ликвидности на рынке РЕПО. Для предотвращения возможных рисков будет выделено <strong>$150 млрд</strong> между 31 декабря и 2 февраля 2020 и предоставлено финансирование на ряд других дат.  </p><em><a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/12/45/2019/12/13/185b68.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/12/45/2019/12/13/dfd8e3.jpg" alt="На грани катастрофы" title="На грани катастрофы" /></a> <a name="cut"></a> <br/> (Объемы и сроки внепланового предоставления ликвидности на рынок РЕПО со стороны ФРС, в млрд. долл.)<br/> <br/> </em><p>Также, будет проведено 9 раундов двухнедельного РЕПО с <strong>16 декабря</strong> по 14 января на сумму $32 млрд каждый (сроки первого расширят до 32 дней, а сумма составит $50 млрд). Таким образом, рост объема предоставляемой в рамках всех этих операций ликвидности (включая покупки трежерис на открытом рынке) может дойти до <strong>$500 млрд</strong>!</p><p>Это в свою очередь означает, что уже через 30 дней баланс Феда <strong>превысит достигнутый в ходе предыдущих QE максимум</strong>:</p><em><a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/12/45/2019/12/13/e70a63.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/12/45/2019/12/13/5335fd.jpg" alt="На грани катастрофы" title="На грани катастрофы" /></a><br/> (В ходе выполнения программ по предоставлению дополнительной ликвидности баланс ФРС превысит ранее достигнутый максимум в 4,5 трлн. долл.)<br/> <br/> </em><p>К настоящему моменту баланс ФРС растет максимальными за последнее десятилетие темпами и динамика ускоряется:</p><em><a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/12/45/2019/12/13/824cfb.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/12/45/2019/12/13/c63470.jpg" alt="На грани катастрофы" title="На грани катастрофы" /></a><br/> (Темп увеличения баланса ФРС за календарный месяц максимальный за последнее десятилетие, значения в млрд. долл.)<br/> <br/> </em><p>Похоже, что развязка все ближе…<br/> <br/> ____<br/> мой <a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Fdmvorozh.ru%2F&amp;s=2285269197" target="_blank">блог</a>/<a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Fzen.yandex.ru%2Fid%2F5bd43c8fff5f2d00a9477fbd&amp;s=3133109560" target="_blank">яндекс-дзен</a></p>

Пост:<br/> <a href="https://smart-lab.ru/blog/580705.php" target="_blank">О везучих дураках. Продолжение</a> написал <a href="https://smart-lab.ru/profile/Mackenna/" target="_blank">Mackenna</a><br/> +62 ★10 и  3.2 тыс просмотров.<br/> <br/> Считаю максимально полезный и тематический.<br/> Есть возражения?<br/> <br/>

Итоги недели 09-13.12.2019:

<img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2539848/2539848_original.jpg" alt="Woland patriarshie" title="Woland patriarshie"><br /><br />Снова <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23безполитики'>#безполитики</a>…<br /><br />Кто помнит, как давно легла на бумагу <i>булгаковская</i> фраза «Никогда не разговаривайте с неизвестными»? Но люди всё равно ничему не учатся до тех пор, пока…<br /><br /><i>Мужчина сидел на остановке и пристально смотрел на меня. Глаза у него были светло-голубые, почти прозрачные, будто выцветшие. На вид, лет 55-60. Его лицо казалось мне смутно знакомым. Было ощущение, что этого человека я знаю, но не узнаю. А он явно «сверлил» меня глазами…</i><br /><br /><i>«Ну вот, – подумал я – сейчас начнёт со мной разговаривать о политике, о высоких ценах, о тяжёлой жизни, о том кем он был раньше». <br /><br />Вполне стандартный набор тем скучающего на остановке человека.<br /><br />Я сделал вид, что не замечаю пристального взгляда в свою сторону. От него было почему-то жутковато. И хотелось поскорее уехать отсюда.<br /><br />Время шло. На остановке уже побывали разные разные автобусы, высаживая и принимая пассажиров. Моего не было. Да и мужчина тоже не двинулся с места. Пронеслась мысль: «Блин, наверное он ждёт тот же автобус!». И стало совсем нехорошо.<br /><br />Вдруг я услышал голос:.<br />– Да не бойся ты меня. Не съем же. Вижу, что нервничаешь. Да и вообще ты нерешительный какой-то. Переезжаешь часто. Меняешь квартиры. Работы меняешь. Кидало тебя из стороны в сторону с самого детства. Тогда ты часто школы менял. И увлечения. То в шахматы играл, то карате занялся. То дружил с Мишей Клайманом, интеллигентнейшим мальчиком, то забив на Мишу, подружился с хулиганом Глебом Пермяковым… Он ведь погиб где-то, да? А Миша в Америке живёт… Врач. Ты с ним недавно связь возобновил, правильно? А детки у тебя хорошие. На тебя похожи.<br /><br />Незнакомец улыбнулся. Я остолбенел. У меня пробежал мороз по коже. Как? Откуда??<br /><br />– И, так ты всю жизнь, – продолжал мужчина. – То так, то эдак. Всех запутал. То одно, то другое. То веришь, то не веришь. То весело тебе, то грустно. Я уж, как могу, тебя поддерживаю. Не обессудь, как умею…<br /><br />Я застыл и слушал мужика, разинув рот.<br /><br />– Кто Вы? – только и смог пролепетать в ответ.<br />– Сам знаешь.<br />– Откуда Вы всё обо мне знаете?<br />– Сам знаешь.<br /><br />Вся жизнь пролетела у меня перед глазами. Я человек неверующий. Агностик и скептик. А тут… Шок! Мистика. Страх. Раскаяние.<br /><br />– Сам знаешь, – повторил мужчина и улыбнулся. – Ну подумай хорошенько. Ты же не глупый, уж я то знаю…<br />– Т-т-т-ты… – я стал заикаться. – То есть, В-в-в-вы – Он?????!!!!<br />– Ну, как видишь, не <i>она</i>, – Он снова улыбнулся и подмигнул. – Ну что, знаешь, кто я? Узнаёшь?<br />– Кажется да, – мои ладони стали мокрыми. – Вы – Бог!?<br />– Ты чё? Вообще долбанулся?? Какой бог? Я подписан на тебя в Фейсбуке. Слежу за творчеством твоим, фотки детские видел в «Альбоме», все твои школы – в графе «О себе», а о хобби своих ты писал года три назад… За жизнью твоей слежу, короче… И помогаю чем могу… лайки ставлю там… сердечки. <br /><br />Мужчина шумно выдохнул:<br />– Вот ты псих, ей-Богу… Бог… Ваще что ли крыша поехала от сидения своего в сетях? Отпишусь от тебя нахрен, дебил сумсашедший!</i><br /><small>&copy; СтасВольский</small><br /><br />Эту байку сейчас множество людей с удовольствием <i>перепощивают</i> на «Стенах» и в бложиках. Но… Сказка ложь, да в ней намёк!<br /><br />И дело даже не в том, что за вами через соцсети может следить какой-нибудь доброжелатель. Знаете ли вы что:<br />– Уже <b>три четверти</b> компаний-работодателей изучают профили кандидатов в социальных сетях;<br />– Более <b>половины</b> таких компаний на Западе и около <b>четверти</b> у нас отказали людям в приёме на работу после такого изучения из-за несоответствия размещённого контента ценностям фирмы (конечно отказ был озвучен более <i>нейтрально</i>);<br />– Почти <b>половина</b> работодателей (<b>47%</b>) настороженно относятся к соискателям, не имеющим страничек хотя бы в одной из соцсетей, а четверть (<b>28%</b>) даже не пригласят такого на собеседование;<br />– Примерно <b>60%</b> работодателей мониторят страничку кандидата, чтобы оценить его профессиональные компетенции, <b>34%</b> – социальные навыки;<br />– <i>Фото из соцсетей</i> могут быть доказательством в суде (например, в <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23США'>#США</a>) или привести на скамью подсудимых (в России).<br /><br />Так сколько раз теперь нужно подумать, прежде чем запостить на свою страничку какую-нибудь <i>хрень</i>?<a name='cutid1-end'></a><br /><br />

<p>Сегодня у нас сменился лидер, некоторые считают, что незаслуженно (хотя у меня на этот счет другое мнение, торговать опционами много сложнее, чем акциями или фьючерсами). Для меня остается непонятным чем опционщик хуже участника с депо 100 тыс и оборотом 360 млн на фондовом рынке?<br/> Смотрим таблички:<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/b2216f.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/307521.png" alt="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." title="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." /></a><br/> <br/> <strong><span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D223592&amp;s=3634073566" target="_blank"><span style="color:#008000;">Deonis</span></a></strong> </span> — </strong>к путам добавляет 1000 коллов со страйком 62750 и 205 коллов со страйком 62500, продал 205 коллов со страйком 63250.По-прежнему ставка на то, что до экспирации пара будет ниже 63, но выше 62,5. ( в портфеле 1200 путов со страйком 63, проданы 1200 путов со страйком 62,5 и 500 путов со страйком 62; куплены 500 путов со страйком 61).<strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D211419&amp;s=4014677160" target="_blank"><br/> <span style="color:#008000;">prosperity</span></a></strong>  — спекуляции в Газпроме, Мультисистеме, МВидео, Полиметалле, Сургутнефтегазе. Вариант догнать лидера на текущий момент выглядит сомнительным. <a name="cut"></a> <br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D210916&amp;s=2480810090" target="_blank"><span style="color:#008000;">VadimJF</span></a></strong></span> — также ставка в путах и коллах на то, что цена до 19 декабря будет находиться в диапазоне 62-63 руб. Сегодня продал 500 коллов со страйком 63000, купил еще 100 путов со страйком 63000, куплено 462 фьючерса СИ (итого 500 фьючерсов в лонге).<br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D220173&amp;s=2970167907" target="_blank"><span style="color:#008000;">olb79579</span></a></strong></span>  — спекуляции в Сургутнефтегазе, по итогам дня куплено еще 1400 акций Сургутнефтегаза (в портфеле 83 300 акций на 3,95 млн).<br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D220179&amp;s=1530839554" target="_blank"><span style="color:#008000;">kdmitry</span></a></strong></span>  — закрыл 130 фьючерсов Газпрома, увеличил шорт нефти на 93 контракта (до 266).<br/> <br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D223433&amp;s=3832431841" target="_blank"><span style="color:#008000;">vrvr</span></a></strong> </span> —  спокоен как удав, держит коллы на нефть далее.<br/> <br/>            <span style="color:#ff0000;"><strong>Лучший частный инвестор на фондовом рынке:</strong></span><br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/f8bfcf.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/e38252.png" alt="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." title="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." /></a><br/> <br/> <br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D215271&amp;s=991730526" target="_blank"><span style="color:#008000;">Basargin23</span></a></strong></span>  — без сделок, 200 акций Яндекса на 532 тыс.<br/> <strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D215271&amp;s=991730526" target="_blank"><span style="color:#008000;">privetsurala</span> </a></strong>— на срочном рынке: спекуляции в US500 ( шорт 20 контрактов от 2435 закрыт),  спекуляции в СИ (лонг 100 фьючерсов закрыт); на фондовой секции спекуляции в акциях  ВТБ и Татнефти, Сургутнефтегаза, Тантала<br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D219861&amp;s=1900556708" target="_blank"><span style="color:#008000;">fibonachi84</span></a></strong></span> -  без сделок, основу портфеля составляют 19 акций ГМК на 370 тыс.<br/> <br/>           <span style="color:#ff0000;"><strong>Лучший трейдер-капиталист:</strong></span><br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/dab6b7.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/ce5d5d.png" alt="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." title="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." /></a><br/> <br/> <strong><span style="color:#008000;"><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D215885&amp;s=3445469071" target="_blank"><span style="color:#008000;"><strong>JamesAppl</strong>e</span></a></span>  — </strong> лонг 1947 акций ГМК на 37,9 млн, сегодня не торговал.<strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D212015&amp;s=3801134155" target="_blank"><br/> <span style="color:#008000;">robot_SLAVYAN</span></a>  —</strong> сегодня позиции участника не претерпели существенных изменений:<br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/455141.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/b8cc71.png" alt="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." title="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." /><br/> </a><strong><span style="color:#008000;"><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D219490&amp;s=3882367443" target="_blank"><span style="color:#008000;">DARDLTreid</span></a></span> </strong> — сделок не совершал, удерживает лонг 236870 акций Алросы на 19,1 млн<br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D221763&amp;s=765879224" target="_blank"><span style="color:#008000;">IgorNew</span></a></strong></span> —  Опять не торговал, лонг Сургутнефтегаза на 238 млн и лонг Аэрофлота на 42 млн, шорт Системы на 63 млн.<br/> <strong><span style="color:#008000;"><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D219490&amp;s=3882367443" target="_blank"><span style="color:#008000;">DARDLTreid</span></a></span> </strong> — сделок не совершал, удерживает лонг 236870 акций Алросы на 19,1 млн<br/> <strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D210877&amp;s=898718382" target="_blank"><span style="color:#008000;">RM</span> </a>— </strong> Без сделок, на конец дня в портфеле  лонг 7000 акций Северстали на 6,4 млн, 2000 акций Лукойла на 12,3 млн, а также 5750 акций Сибнефти на 2,43 млн.</p><p><br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D211348&amp;s=202131732" target="_blank"><span style="color:#008000;">Kot</span></a></strong></span>  — закрывает еще 15 фьючерсов, осталось 163 фьючерса в шорте, убыток 34% от депо.<br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D211677&amp;s=1207030982" target="_blank"><span style="color:#008000;">UCM</span></a></strong></span>  — закрыл лонг 1650 фьючерсов нефти, убыток сократился до  16,1 млн.<br/> <br/>            <span style="color:#ff0000;"><strong>Дуэлянты Смарт-Лаба:</strong></span><br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/12d9e7.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/3dca6e.png" alt="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." title="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." /></a><br/> <strong><span style="color:#008000;"><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=http%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D210928&amp;s=1514340990" target="_blank"><span style="color:#008000;">TarasovVIP</span></a></span><strong> -</strong> </strong>спекулировал в акциях Мультисистемы, Сургутнефтегаза, Тантала, Транснефти. Оборот на фондовой секции на текущий момент составил 143 млн.<strong><br/> </strong><span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D219462&amp;s=740520569" target="_blank"><span style="color:#008000;">Karakolsky </span></a></strong></span>  — Закрыл 2500 акций Сургутнефтегаза и продал 500 акций Газпрома. На конец дня: лонг 2700 акций Алросы на 218 тыс,  лонг 500 акций Газпрома на 125 тыс, лонг 1500 акций Сбербанка на 362 тыс,  20 акций Лукойла на 123 тыс, лонг 7 акций ГМК на 136 тыс, 50 акций Яндекса на 133 тыс. и 100 акций Новатэка на 126 тыс.<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/92bdd5.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/aeb754.png" alt="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." title="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." /></a><br/> <br/> <strong><strong><span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Fru%2Fstatistics%2F2019%2Fdefault.aspx&amp;s=705798350" target="_blank"><span style="color:#008000;">zloygenyy</span></a></strong></span>  — </strong></strong>решил, уходя на выходные снизить риски, оставил только 103 фьючерса Русгидро, остальные позиции закрыл. 5 коллов Газпрома со страйком 25500 возможно сгорят. Жду в понедельник сюрпризов от Московской биржи.<strong><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D211866&amp;s=3394835628" target="_blank"><br/> <span style="color:#008000;">FullCup</span></a></strong>  — </strong>удерживает шорт 17 фьючерсов нефти, открытый по 63,79.<br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D210712&amp;s=1531135637" target="_blank"><span style="color:#008000;">Lossboy</span></a></strong> </span>— увеличил позицию в продаже путов на нефть со страйком 63 на 28 контрактов до 182, сократил шорт фьючерса на нефть на 12 контрактов(до 35 шт).<br/> <br/>          <span style="color:#ff0000;"><strong>Любимчики Смарт-Лаба:</strong></span><br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/aefa90.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/29/40/2019/12/13/008a78.png" alt="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." title="ЛЧИ-2019. 13.12.2019. Четыре дня до финиша." /></a><br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=http%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D211435&amp;s=393965990" target="_blank"><span style="color:#008000;">Вестников</span></a></strong></span>  — спекуляции фьючерсами на пару доллар/рубль и РИ. По итогам дня закрыта половина шорта в СИ (осталось 3 фьючерса в шорте) и 2 фьючерса РИ (остался один фьючерс на индекс РТС в лонге).<br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D210727&amp;s=2116705611" target="_blank"><span style="color:#008000;">karpov72</span></a></strong></span>  — ушел на выходные без позиций. В течение дня проданы 25000 акций Сургутнефтегаза и 1590 акций Русала<br/> <span style="color:#008000;"><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D219661&amp;s=3134415908" target="_blank"><span style="color:#008000;">Spectre</span></a></strong></span>  —  по итогам дня закрыт шорт 10 контрактов нефти и 4 контрактов US500, 34 колла на СИ со страйком 63500 и 22 пута со страйком 142,5 также закрыты. Ушла на выходные без позиций.<br/> <span style="color:#008000;"><strong><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D223334&amp;s=4114286510" target="_blank"><span style="color:#008000;">Neonmouse</span></a></strong></strong></span>  — не торговал.<br/> <br/> На сегодня всё. Всем хорошо отдохнуть перед решающим боем. Удачи!!!</p>

Все мы прочитали новости, в которых отражена вопиющая несправедливость:<br/> <br/> Человек, который благодаря собственному таланту, знаниями и исключительной гениальности, как собственной, так и всей своей команды, создали продукт, который произвел революцию на мировом уровне по скорости и производительности. NGINX — это продукт, который использует каждый из нас. Благодаря ему, во многом, у нас есть интернет — быстрый и современный. Это основа технологий, некоторая «эко система», позволяющая расти иным компаниям, стартапам, крупному и мелкому бизнесу.<br/> <br/> Из новостей и заявлений разных лиц, мы понимаем, что NGINX был разработан еще до рамблера и применялся впервые на иных ресурсах. В область задач системного администратора не входила разработка програмного обеспечения, поэтому все права и интеллектуальная собственность по праву, закону и здравому смыслу принадлежат разработчику. Ключевые фигуры рамблера того времени подтвердили это собственными заявлениями — никаких нарушений договора нет. Более того, нелепым и подлым выглядит и тот факт, что про продукт вспомнили именно после успешной продажи спустя 15 лет. <a name="cut"></a> <br/> <br/> Об этом продукте знает весь мир. Получается, под каток вопиющей несправедливости попали лучшие люди этой страны, гордость нации и всего СНГ. <br/> <br/> Если вещи уровня роскомнадзора и прочих законов об автономном интернете, госпожи Яровой, еще можно объяснить политикой, то тут, не зависимо от политических убеждений, как собственных, так и автора проекта, не зависимо от территории проживания и вашего социального статуса, профессиональной деятельности, мы должны сплотиться и помочь людям, а не просто возмущаться в комментариях или курить у себя на кухне, молча и тихо. Если мы, люди АйТи сегмента, отдадим под каток Сысоева и Кановалова, это закончится плохо для них — тюрьма, потеря бизнеса, денег и имущества, и для нас, ведь это будет сигналом, что так можно, а значит все ваши собственные разработки, которые вы делаете в свободное время, так называемые «пэт-проджекты» и стартапы, хобби, можно будет без суда и следствия, вне рамок закона, просто отобрать, устроив «маски-шоу».<br/> <br/> «Маски-шоу» — это отдельная тема. Никаких законных оснований для обыска, изъятия оборудования, задержания и изъятия телефонов у учредителей компании нет. Это произвол силовых структур. Явное превышение должностных полномочий, ибо подобные споры должны решаться в суде, а не пещерно-силовым давлением. Наблюдая это, люди откажутся от разработки, потеряют потенциал и интерес. Кто-то купит билет, кто-то уволится, понимая несовершенство ни правового поля, ни этики АйТи предпринимательства крупных гигантов, ни маразм силовиков. Это приведет к тому, что мы больше не увидим нового и гениального, подобного, потому что это будет делать банально опасно.<br/> <br/> Человек, работая в белую, живя в стране и уплачивая налог, делая приток капитала в страну и развивающий АйТи отрасль и опен сорс сегмент не должен страдать. В общем, такое нельзя прощать. Поэтому я предлагаю следующее:<br/> <br/> Так как мы люди в основе своей культурные и интеллигентные, то и поступить надо, как первые меры, также:<br/> <br/> 1. Надо показать, что нас много, что мы против подобного. Начинать можно прямо с почтовых адресов Рамблера. Если каждый напишет (без спама), свое личное мнение прямо на их публичные адреса, то компания, возможно, задумается, что не права, а ошибается. В любом случае волна сообщений произведет некоторый эффект, я уверен.<br/> <br/> 2. Как второй шаг предлагаю бойкот рамблера и их сервисов. Не создавайте им трафик. Я понимаю, что никто из вас им и не пользуется, что это их последний предсмертный вскрик, но стоит сказать своим мамам и бабушкам, что гороскопы и сплетни можно почитать и на иных ресурсах. Потеря трафика приведет к потере рекламных продаж. А это уже вполне торгово-экономически не выгодно продолжать давление, несправедливое и необоснованное. Дадим понять, что продолжат так — будет хуже им.<br/> <br/> 3. Не поленитесь распространять новость о вопиющей несправедливости (не эту). Если даже гиганты, такие как Яндекс, поддержали NGINX критикой поведения рамблера, не останьтесь в стороне и вы. Репутационный ущерб, который они сделали сами себе, должен быть размазан нами по-максимуму, чтобы другим не повадно было.<br/> <br/> 3. В случае репрессий со стороны силовых структур — мы должны выходить на улицы. Без политических лозунгов, согласно действующему законодательству и конституции, в поддержку человека, как это было с Голуновым. Только так можно помочь. <br/> <br/> 4. Предлагаю также устроить в поддержку некий «флэш-моб», например, на пластиковом стаканчике, что вполне символично, написать NGINX и выложить в соц. сетях.<br/> <br/> Более радикальные меры:<br/> <br/> 5. Можно создавать петиции и вывести это все на уровень решения политиков.<br/> <br/> 6. Есть, конечно, и другие методы, которые могут применить айтишники, все мы понимаем, я не призываю к подобному. Но и это нельзя исключать. В конце-концов поступать так, как они — против морали, этики, здравого смысла и закона. Око за око, как крайние меры, возможно… но потом. Решение примет каждый из вас, сам, если захочет. Еще раз, я не советую так делать и не призываю. Но это тут, чтобы дать им понять, что мы можем больше, чем писать в интернете. Потому что так нельзя. Пусть учитывают и эти риски.<br/> <br/> Это первые меры (1 — 4), которые мы должны, просто обязаны начать.<br/> Отдадим под каток NGINX — отдадим все АйТи, современный и быстрый интернет, собственные проекты, доходы, рабочие места и будущее! Нельзя прощать подобное и такое топить надо в зародыше. Не оставайся в стороне, %username%.<br/> <br/> p.s. если вы все же считаете, что это вас не касается, то я могу сказать, для большей мотивации, что я и сам столкнулся с произволом, будучи просто веб-программистом. Я не придавал это огласке и сейчас не хочу, но они всегда могут прийти и за тобой, какой бы незначительной фигурой ты бы не был. Уже происходят вещи, с которыми нельзя соглашаться, мы должны заступаться за людей из отрасли.

<p>Компания Baker Hughes представила данные по динамике буровой активности по состоянию на 13 декабря 2019 года:<br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/01/66/66/2019/12/13/d26036.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/01/66/66/2019/12/13/d3b9d2.jpg" alt="Число буровых на нефть в США выросло на 4 шт. В Канаде: +9 шт." title="Число буровых на нефть в США выросло на 4 шт. В Канаде: +9 шт." /></a><br/> <br/> В Канаде по-прежнему ничего интересного – там продолжаются колебания вблизи сотни активных буровых перед традиционным предновогодним обвалом. <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/01/66/66/2019/12/13/a9f81a.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/01/66/66/2019/12/13/e8c9f6.jpg" alt="Число буровых на нефть в США выросло на 4 шт. В Канаде: +9 шт." title="Число буровых на нефть в США выросло на 4 шт. В Канаде: +9 шт." /><a name="cut"></a> </a><br/> <br/> </p><p>А в США немного интереснее. Там небольшое недельное подрастание (на 4 шт.) на фоне почти годового провала активности. Забавно, что на этой неделе стало известно еще о снижении на 0,1 Мбд объемов добычи нефти. Добыча нефти упорно пожелала сохранить противофазное числу буровых движение).  Это даже забавно. <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/01/66/66/2019/12/13/193b84.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/01/66/66/2019/12/13/de0c41.jpg" alt="Число буровых на нефть в США выросло на 4 шт. В Канаде: +9 шт." title="Число буровых на нефть в США выросло на 4 шт. В Канаде: +9 шт." /></a><br/> <br/> <br/> </p>

Ну что, понеслась. На 7-ом году в рынке решился...<br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/04/59/03/2019/12/13/a88230.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/04/59/03/2019/12/13/2c1416.png" alt="Механизм запущен" title="Механизм запущен" /><br/> <br/> </a><em>Тезисы, по возможности, буду публиковать у себя в <a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Fteleg.run%2Fparticular_trader&amp;s=3918414224" target="_blank">Telegram</a></em>

<p>Основным событием сегодняшнего дня было, конечно, решение отечественного Центробанка по ключевой ставке. Подавляющее большинство экспертов предполагали снижение на 25 б.п., и лишь в виде крайнего варианта допускалось либо снижение на 0,5 б.п., либо оставление её на низменном уровне. Чуда, впрочем, не случилось, регулятор вполне ожидаемо снизил ставку на 0,25%.</p> <p>Впрочем, на настроения инвесторов это оказало слабое воздействие. А вчерашний оптимизм на сохранении ставки Федрезервом был достаточно быстро "съеден" рынками. Так что сегодняшний день для западных рынков явился достаточно спокойным (исключение составили рынки Британии, где Борис Джонсон категорически заявил о готовности выхода из ЕС при любых условиях к означенному сроку). Российские же рынки испытали умеренный оптимизм, показав сдержанный, но надежный рост &ndash; индекс МосБиржи даже успел "лизнуть" знаковый уровень в 3000 п., но позже откатился ниже. Остальные же рынки вели себя сегодня куда спокойнее.</p> <p>Япония отчиталась по огромному количеству макроэкономических параметров. Перечислять всё &ndash; все равно, что вспоминать список кораблей в "Илиаде". Если кратко, то картина в целом получилась умеренно позитивной. Из реально значимых параметров можно отметить динамику объемов промышленного производства. С -4,2% показатель упал до -4,5%, хотя эксперты изменений не ждали.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_iip"></widget> <p>Рынки азиатско-тихоокеанского региона сегодня дружно выросли: японский Nikkei 225 взлетел на 2,55%, гонконгский Hang Seng выстрелил на 2,57%, китайский Shanghai Composite вырос на 1,78%, южнокорейский KOSPI поднялся на 1,42%, австралийский S&P/ASX 200 прибавил 0,46%.Рост показали и индийские рынки: в Мумбаи Nifty 50 вырос на 0,96%, а в Бомбее BSE Sensex 30 поднялся на 1,05%.</p> <p>Европа сумела отличиться единственной макростатистикой по индексу оптовых цен в Германии. Оные год к году упали с -2,3% до -2,5%, а месяц к месяцу остались неизменными на уровне -0,1%. Европейские фондовые площадки, открывшись заметным гэпом вверх, перешли ближе к вечеру к коррекции, так что итоговые результаты оказались хоть и неплохими, но невыдающимися: к 20:05 мск. германский DAХ вырос до 13283 п. (+0,46%), в то время, как FTSE100 поднялся на 1,10% - до 7353 п., а САС40 прибавлял 0,59%, находясь на значении 5919 п.</p> <p>Американцы отчитывались по базовому индексу розничных продаж, индексам цен на экспорт и импорт, и объемам розничных продаж. Данные вышли разноречивыми, но недалеко ушли от ожидаемых. Отчитался разработчик программного обеспечения для бизнеса Oracle, показавший весьма незначительный рост основных показателей. Тем не менее, приближающиеся выходные оказали свое влияние на рынки &ndash; несмотря на заметный рост накануне, после открытия существенным гэпом вверх, индексы развернулись в коррекцию, что выглядит вполне естественным. По состоянию на 20:20 мск. DJIA показывал 28119 п. (-0,05%), S&P500 был на уровне 3167 п. (-0,04%), а NASD COMP прибавлял 0,19% дотянувшись до отметки 8794 п.</p> <p>Самым важным событие для России, как мы уже сказали выше, было решение регулятора по процентной ставке. Оная была понижена на 25 б.п., как и ожидало большинство экспертов. Так что реакция рынка была в целом нейтральной. Среди прочей информации стоит отметить заявление регулятора о повышении прогноза по оттоку капитала из РФ в 2019 году до 40 млрд. долл. с 37 млрд, долл. Прогноз на 2020-22 г. сохранен. В 2020 году ожидается отток 20 млрд, долл. в 2021 и 2022 - 15 млрд. долл. ежегодно.</p> <p>Отечественные фондовые площадки открылись ростом, но тут же консолидировались в боковом движении, выходить из которого не спешили до самого окончания торговой сессии.В итоге индекс РТС закрылся на уровне 1501 п. (+0,30%). А индекс МосБиржи вырос за день 0,46%, остановившись на 32697 п. Хотя был момент, когда индекс Мосбиржи, пусть и на короткое мгновение, "лизнул" знаковый уровень в 3000 п. Но вот удержать его не сумел. Наибольшей рост показали "ИнтерРАО" (+3,71%), "НорНикель" (+2,89%), ММК (+2,46%) и ВТБ (+2,18%). Сильней других снизились "М.Видео" (-2,50%), "Полиметалл" (-2,04%), "Полюс" (-1,52%) "Сургутнефтегаз" (-1,44%).</p> <p>Стоимость углеводородов на фоне весьма высокой волатильности постепенно подрастала в течение дня. Вечером (в 21:00 мск) ожидается публикация данные от Baker Hughes по недельному изменению количества буровых установок. Данная информация, если изменение будет значительным, может оказать влияние на дальнейшую динамику стоимости энергоносителей. Пока же стоимость нефти находится в довольно стабильном состоянии. По состоянию на 20:38 мск., за бочку BRENT давали 65,618 долл., а за бочку техасской WTI платили 59,98 долл.</p> <p>Российский рубль утром продолжил стремительное укрепление. Судя по всему, на фоне закрытия коротких позиций на фоне сомнений, что родная валюта до окончания года может ослабнуть. Быть может, сыграло свою роль и принудительное закрытие шортов брокерами. Сказать точно не представляется возможным. Но в любом случае, первую половину дня рубль стремительно дорожал, и лишь ближе к вечеру развернулся в умеренную коррекцию. По состоянию на 20:43 мск. стоимость доллара составляет 62,89 руб./долл., а евро &ndash; 65,91 руб./евро.</p> <p>Следующая неделя не обещает быть богатой на события. Так что скорей всего рынки будут переваривать ту информацию, что получили на это неделе, тем более, что её было предостаточно. Возможно, будут попытки взять новые высоты, но более вероятно, что рынки попытаются локально корректироваться &ndash; время для "кристмас-ралли" еще есть".</p> <p><a href="https://www.finam.ru/Images/u/newsonline/scheduledNews/201912/0132.jpg"><img src="https://www.finam.ru/Images/u/newsonline/scheduledNews/201912/0132.jpg" width="800" alt="Индекс МосБиржи" title="Индекс МосБиржи" /></a></p>

<p>Добрый вечер</p><p>Предположений сейчас наверное море — самое время для пиара предсказателей )))<br/> что будет в понедельник? вопрос один, а ответов наверное воз и маленькая тележка )))</p><p>Я пожалуй продолжу чисто технически: не предсказываю, а констатирую факт.<br/> С моей точки зрения, день сегодня получился коррекционный</p><p><a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/07/74/85/2019/12/13/91d9c8.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/07/74/85/2019/12/13/46455e.png" alt="&quot;Фьючерс на индекс РТС&quot; Что нам даст отмена вечерней сессии?" title="&quot;Фьючерс на индекс РТС&quot; Что нам даст отмена вечерней сессии?" /></a><br/> <br/> <br/> Среднесрочно, пока что минимумы растут / максимумы растут.<br/> Весь лонг составил 10 300 пунктов</p><p>Рассчитаю новую цель по Ларри:<br/> максимум 150 750 — минимум — 149 010 = 1740 пунктов<br/> 150 750 + 1740 = 152 490 — любопытненько! ну посмотрим может такое быть или нет!<br/> Очень ждем понедельника — посмотрим как будет «справедлива» к нам цена с открытием дня.</p><p>На следующей неделе планирую переносить позицию с Декабрьского фьюча на Мартовский<br/> кто как переносит? поделитесь?</p><p>Желаю всем хороших выходных!</p>

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p><strong>ЦБ понизил процентную ставку до 6,25% в ответ на более быстрое замедление инфляции в 2019 г.:</strong></p></div></div></div>

<p>В пятницу, 13 декабря, фондовый рынок Соединенных Штатов ближе к середине торговой сессии демонстрирует смешанную динамику основных индексов.</p> <p>Сегодняшняя картина на американских биржевых площадках вписывается в тривиальную модель "покупай слухи, продавай факты" - ранее на этой неделе фондовый рынок США динамично укреплялся на ожиданиях заключения "первой фазы" пресловутой торговой сделки между Штатами и Китаем, а сегодня на известиях о фактическом решении этого вопроса американские акции оказались под давлением.</p> <p>Китайские официальные лица провели пресс-конференцию, на которой объявили о договоренности с США по увеличению закупок сельхозпродукции и других шагах навстречу в обмен на сокращение импортных пошлин. Дональд Трамп подтвердил достижение соглашения на своей странице в Twitter и прояснил, что новая порция импортных пошлин в воскресенье вводиться не будет.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_dopdoh"></widget> <p>Опубликованная сегодня статистика по Соединенным Штатам не слишком порадовала игроков &ndash; розничные продажи в ноябре подросли лишь на 0,2% при прогнозах прибавки на 0,5%.</p> <p>Внешний фон для американской сессии складывается благоприятный &ndash; европейские и азиатские площадки в большинстве своем финишировали в плюсе.</p> <p>К 20:35 МСК индекс широкого рынка Standard & Poor's 500 торгуется с понижением на 0,01% на отметке в 3168,54 пункта, индикатор голубых фишек Dow Jones Industrial Average теряет 0,01% до уровня в 28127,84 пункта, а индекс высокотехнологичных отраслей Nasdaq Composite торгуется в плюсе на 0,21% на отметке в 8735,25 пункта.</p> <p>Долларовый индекс прибавляет 0,08%, фьючерсы на золото торгуются в плюсе на 0,50%, на серебро &ndash; с повышением на 0,21%; промышленные металлы торгуются разнонаправленно, а нефть прибавляет в цене 1,46%.</p> <p>В составе индекса голубых фишек в минусе торгуется больше половины бумаг, в т.ч., свыше 1% теряют акции Boeing, Verizon. Прибавляют более 1% бумаги Visa и Apple.</p> <p>Представитель полупроводникового сектора Broadcom просел на 3,9% после того, как не слишком удачно отчитался за фискальный квартал с окончанием в ноябре.</p> <p>ИТ-компания Oracle ушла в минус на 2,8%, отчитавшись по квартальной выручке слабее ожиданий Уолл-Стрит.</p> <p>Бумаги Adobe прибавляют в цене 4,6% - квартальные результаты компании порадовали инвесторов.</p>

<br/> Вечер пятницы — время, когда одни трейдеры с суровыми лицами откупоривают высокоградусные напитки, чтобы утопить в них лосей, а другие — с радостными — хлопают пробками шампанского ;)<br/> <br/> Ну, а трезвенникам, язвенникам и прочим ЗОЖникам мы предлагаем премьеру классического кинофильма «Крёстные отцы околорынка».<br/>  <br/>  <iframe width="560" height="315" src="https://smart-lab.ru//www.youtube.com/embed/lYa3X9rY6KE" frameborder="0" allowfullscreen></iframe>

Результаты портфельного инвестирования. 01 июня 2019г — 13 декабря 2019г<br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/04/63/32/2019/12/13/a80543.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/04/63/32/2019/12/13/f8d7d1.jpg" alt="Результаты портфельного инвестирования. 01 июня 2019г — 13 декабря 2019г" title="Результаты портфельного инвестирования. 01 июня 2019г — 13 декабря 2019г" /></a><br/> <br/> <br/> Все портфели — <strong>виртуальные.</strong><p>Портфели созданы 01 июня 2019г (и позднее, указано отдельно) <strong>для слежения за поведением акций</strong> эмитентов, имеющих значительную долю экспортной выручки, и для сравнения с акциями прочих эмитентов.<br/> <br/> <strong>Доходность</strong> портфелей указана <strong>с момента их создания</strong> и <strong>без учёта выплаченных дивидендов.</strong> (кроме портфеля <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/10119/" target="_blank">ETF-ПИФ ММВБ индекс бенчмарк</a>, в цене компонентов которого дивиденды уже учтены)<br/> Дивиденды не учитываются изза того, что ещё не закончена разработка раздела Смартлаба «Списки Бумаг»<br/> <a name="cut"></a> <br/> 1 <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/9757/" target="_blank">Эмитенты-экспортеры</a> <strong>+12.2%</strong></p><p>2 <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/9766/" target="_blank">Дивитикеры с хорошими фундаментальными показателями</a> <strong>+3.6</strong><cut/><strong>%</strong></p><p>3 <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/9775/" target="_blank">Дивитикеры с хорошими фундаментальными показателями, без экспортеров</a> <strong>+3.1%</strong></p><p>4 <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/9776/" target="_blank">ТОП-10, лучшие дивитикеры, без экспортеров</a> <strong>+5.0%</strong></p><p>5 <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/9777/" target="_blank">ТОП-10, лучшие экспортеры</a> <strong>+1.6%</strong></p><p>6 <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/9905/" target="_blank">Дивитикеры. Опасный шлак.</a> <strong>+11.7%</strong> (портфель создан 07 июня 2019г)</p><p>7 <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/10061/" target="_blank">Генерация и сети</a> <strong>минус 2.2%</strong> (портфель создан 14 июня 2019г) <br/> <br/> 8 <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/10062/" target="_blank">Нефтегаз</a> <strong>+5.7%</strong> (портфель создан 14 июня 2019г)<br/> <br/> 9 <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/10119/" target="_blank">ETF-ПИФ ММВБ индекс бенчмарк</a> <strong>+11.8%</strong> (портфель создан 16 июня 2019г, с ценами закрытия 14 июня)<br/> <br/> 10 <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/10784/" target="_blank">Эмитенты, отфильтрованные по параметру NetDebt&lt;EBITDA</a> <strong>+6.1%</strong> (портфель создан 17 июля 2019г в начале торговой сессии)<br/> <br/> 11 <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/11274/" target="_blank">AFLT+SNGSP</a> <strong>+7.0%</strong> (портфель создан 09 августа 2019г)<br/> <br/> 12 <a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Fwww.finanz.ru%2Findeksi%2Farhiv-torgov%2Fmicex%2F31.5.2019_1.11.2019&amp;s=894086628" target="_blank">Индекс МосБиржи</a> IMOEX <strong>2 996,63</strong> <strong>+12,43%</strong> (значение на 31.05.2019 <strong>2 665,33</strong>)<br/> <br/> +<br/> За прошедшую неделю ФР РФ продемонстрировал неплохой рост.<br/> Из 11 портфелей в плюсе 10.<br/> <br/> В <strong>минусе</strong> остаются портфели:<br/> <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/10061/" target="_blank">Генерация и сети</a> <strong>минус 2.2%</strong><br/> <br/> В хорошем <strong>плюсе</strong> оказались портфели:<br/> <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/9757/" target="_blank">Эмитенты-экспортеры</a> <strong>+12.3%</strong><br/> <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/9905/" target="_blank">Дивитикеры. Опасный шлак.</a> <strong>+11.7%</strong><br/> <a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/10119/" target="_blank">ETF-ПИФ ММВБ индекс бенчмарк</a> <strong>+11.8%</strong><br/> <br/> <br/> +<br/> <strong>Примечание:</strong> Шлак — это переоцененные акции, у которых нет особых причин для роста, но которые с высокой вероятностью могут упасть.<br/> О Шлаке можно почитать тут:<br/> +<br/> <strong><a href="https://smart-lab.ru/blog/541579.php" target="_blank">Как распознать шлак? Фильтрация акций для портфеля.</a></strong><br/> +<br/> <strong><a href="https://smart-lab.ru/blog/543446.php" target="_blank">Виртуальный портфель — Дивитикеры. Опасный шлак.</a></strong><br/> +<br/> +<br/> +<br/> =<br/> <strong><a href="https://smart-lab.ru/blog/533753.php" target="_blank">Что почитать о криптовалютах. Список статей.<br/> </a></strong>=<br/> <strong><a href="https://smart-lab.ru/blog/541291.php" target="_blank">Что почитать об управлении портфелем акций<br/> </a></strong>=<br/> <strong><a href="https://smart-lab.ru/blog/541297.php" target="_blank">Полезные советы среднесрочным игрокам на рынке акций.</a></strong><br/> =<br/> <strong><a href="https://smart-lab.ru/q/portfolio/Speculator2016/order_by_added_dt/asc/" target="_blank">Мои виртуальные портфели</a></strong><br/> =<br/> <strong><a href="https://smart-lab.ru/blog/397737.php" target="_blank">Золото, инвестиционные монеты</a></strong><br/> =<br/> <strong><a href="https://smart-lab.ru/blog/548044.php" target="_blank">Что почитать о игре на бирже</a></strong><br/> =<br/> <strong><a href="https://smart-lab.ru/blog/561265.php" target="_blank">Коллекция заблуждений биржевых игроков. Список статей.</a></strong><br/> =<br/> <a href="https://smart-lab.ru/my/Speculator2016/tree/" target="_blank"><strong>Все мои публикации</strong></a><br/> =</p>

<p>ОЧЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕНЬ  МНОООООООООООООГО БУУУУУУУУУКВ!<br/> Однако, пятница – поэтому я в домике :).<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/04/21/43/2019/12/13/a221a8.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/04/21/43/2019/12/13/0fb21e.jpg" alt="ММВБ: мечты умирают на ЛЧИ." title="ММВБ: мечты умирают на ЛЧИ." /></a><br/> <br/> <br/> <br/> </p><p>Привет всем!</p><p>Коллеги, многие из нас с любопытством наблюдают за ЛЧИ. На тему целесообразности и справедливости его правил уже поломано немало копьев, поэтому я прекрасно понимаю, на какую зыбкую почву встаю и сколько камней в меня сейчас полетит. Но, как говорится – накипело, поэтому готов пострадать за правое дело.</p><p>До последнего времени мое отношение к ЛЧИ было такое:<br/>   — правила любого конкурса – заведомо несправедливые, т.к. любая модель повторяет реальность лишь отчасти. Соответственно, не признавать ЛЧИ только из-за этого – как минимум, глупо. Тогда надо не признавать и футбол, и все остальные виды спорта, все свадебные конкурсы и даже ролевые игры :). Разумнее изначально максимально точно определять и затем выдерживать цель конкурса – тогда и споров будет меньше.<br/>   — ЛЧИ действительно не показывает гарантированно лучшего трейдера, но в целом некая корреляция есть. Ровно также – чемпион мира по любому единоборству очень легко может «отгребсти» в подворотне от совершенно неспортивного вида оппонента. Ибо жизнь всегда непредсказуема. Но в среднем физподготовка и отточенные в спортзале приемы все же дают некое стат преимущество.<br/> — а еще ЛЧИ очень не любят околорыночники, по понятным причинам. Поэтому именно они больше всех и критикуют данный конкурс, что как бы оправдывает их неготовность выйти на ринг и пусть в условном, но в бою показать свои навыки единоборств. Также знаю серьезных трейдеров, для которых это реально «баловство», но тут уж каждый решает сам – ехать на «покатушки» или нет. Личный выбор.<br/> <br/> </p> <a name="cut"></a> <p>В силу ряда обстоятельств я ни разу не участвовал в ЛЧИ. Но мне всегда было интересно читать обзоры и наблюдать движение вперед системных трейдеров. Под последними я понимаю не обязательно алго, а просто «не лудоманов», т.е. тех, у кого есть некая система и они по ней «зернышко по зернышку» идут к победе. Данные наблюдения приносят мне эстетическое наслаждение – ровно такое же, какое испытываешь от успеха спортсмена, который в каком-либо турнире упорно, стиснув зубы, шаг за шагом идет к своей победе. Начинаешь за него и за всё человечество как-то гордиться. Могём-таки!</p><p>Впрочем, моя позиция может быть обоснована и корыстными интересами. Я мечтаю рано или поздно начать жить с рынка («Уважаемые акционеры Газпрома…» :). Признаюсь, пока не очень получается – причин много, но речь не об этом. Я все равно как могу двигаюсь к этой цели, конечно медленнее, чем хотелось бы. И <strong>меня ОЧЕНЬ мотивирует, когда есть реальные примеры успешных трейдеров, зарабатывающих не случайно, а закономерно.</strong> Безусловно, у них тоже есть убыточные дни, недели и даже месяца. Просадка бывает у всех – и это нормально. Но именно близость конкурсного поведения и графика эквити к жизни – только добавляет мне уверенности в осуществимости моей (и многих) мечты – жить с рынка. Особенно меня радует, когда кто-то выигрывает конкурс неоднократно. Значит это не случайность (пусть и в игровом пространстве конкурса — ибо реальными цифрами своих доходов по понятным причинам мало кто делится). Главное, что тогда и у меня есть шанс! Надо только кое-что в себе поменять (не лудоманить, формализовать систему и т.д.).</p><p><strong>В общем, сама мысль о наглядных примерах успешности системных трейдеров очень сильно помогает, когда сидишь ночью, «клюешь носом», но упорно ковыряешь очередную закономерность. </strong><br/> <br/> </p><p>К чему я это всё? А к тому, что своим текущим регламентом ЛЧИ ММВБ убивает мою мотивацию, мою мечту…</p><p>Как уже многие знают, за несколько дней до окончания ЛЧИ 2019 в очередной раз появилось несколько лотерейщиков, которые благодаря диким плечам опционных конструкций в моменте получили космическую прибыль. А учитывая то, что можно оформиться на себя, брата и кума (на рост, на падение, на боковик – естественно на разных счетах), то можно превратить ЛЧИ в банальное казино, в котором навыки реальной торговли не важны, важно владение манипуляционными схемами (по принципу – всё что не запрещено формально – разрешено) + 99% фортуны. Данная тема и приемы известны давно (особенно «гуру ДУ-шникам», создающих 2 параллельно-зеркальных счета) – ничего нового я тут не открыл. Но лично мне не понятно, <strong>почему ММВБ упорно не блокирует такие схемы на уровне регламентов?</strong></p><p><strong>Я считаю, что если победителем станет очередной «казиношник», то это никак не будет отвечать цели ЛЧИ</strong>, коей заявлено: <br/> <span style="color:#0000ff;">популяризация идеи финансовых <strong>инвестиций</strong> на российском фондовом и срочном рынках, валютном рынке и рынке драгоценных металлов, а также <strong>увеличение числа</strong> активных частных инвесторов на всех рынках организатора торговли, указанного п. 1.1. Положения.</span></p><p>Если мы хотим окончательно превратить рынок в казино, то зачем нам стаканы и любые другие рыночные механизмы? Давайте сразу:</p><ol><li>Крутить барабан и определять цену случайным образом. Ведь если мы случайностью (краткосрочных опционных конструкций) хотим популяризировать инвестиции, то это будет более логично, не так ли?</li><li>Время проведения конкурса сократим до 1 дня. Это позволит в десятки раз снизить затраты на ФОТ сотрудников биржи и брокеров, так или иначе задействованных в ЛЧИ. Согласитесь, фраза «он выиграл однодневное ЛЧИ» звучит гораздо привлекательнее для думающих об инвестициях людей, чем «он победил в трех месячном конкурсе». Нет, день – это, пожалуй, много, давайте лучше 1 час! Или вообще – 1 минута! Вы только представьте какую аудиторию перетащим с «Русского лото» на «фондовый» рынок!!! И будем потом козырять диким ростом количества счетов.</li><li>Выкинем все терминалы – они больше не нужны. И роботов тоже можно больше не писать – миллионы человеко-часов освободятся по всей РФ! И главное – наступит полностью справедливая жизнь – у всех будут равные шансы – как в казино 1/37 или как оно там. Ты учил ТА или 5 лет грыз фундаментал? – в топку!!!, в бане и в казино – все равны! Впрочем, будут и затраты – как минимум, вывеску на здании биржи надо будет сменить и назвать вещи своими именами – «Казино на фондовом и других как бы рынках» (а можно и проще, просто – «Бабочка»).</li></ol><p> </p><p>А вообще, в очередной раз немного грустно за Россию. Ведь, с одной стороны правительство и разного рода институты пытаются привить россиянам некую финансовую культуру – те же ОФЗ, да и вообще более грамотное отношение к личным финансам. Но когда организация и ее сотрудники, которые, казалось бы, уже в силу своей профессии должны более детально, трепетно и дальновидно относиться к вопросу повышения финграмотности населения, устраивают из ЛЧИ откровенное казино, то вольно-невольно начинаешь задумываться об уровне их профессионализма и реальной, а не задекларированной в регламенте цели конкурса. <br/> Извините, если кому-то мои слова покажутся слишком резкими, но пишу не чтобы обидеть, а именно от недопонимания позиции на уровне логики. Буду рад, если кто-то из сотрудников ММВБ пояснит ситуацию.<br/> <br/> </p><p>Я свою торговлю начал в 2016г. И начал как раз с опционов — лотореек. Поэтому как «бывший опционный наркоман» прекрасно понимаю 99% роль случайности в такой «торговле». И тем больше мое удивление позиции ММВБ касаемо фактических привилегий опционов в ЛЧИ (дикое плечо, явно ущемляющее права остальных инструментов). </p><p>Каюсь, как-то мелькнула мысль – ничто не вечно под Луной – а вдруг когда-нибудь найдется пара героев, которые тоже в последний момент сделают двойную ставку с двух разных счетов, а на награждении устроят ММВБ то, что некогда устроил Перельман с премией тысячелетия. Ну или просто зрители в зале рано или поздно освистают победителя-казиношника. Безусловно, все это –контрпродуктивные методы. Но, судя по всему, ММВБ упорно ждет некого конфуза, чтобы начать предпринимать реальные шаги, отвечающие заявленной цели конкурса. А начать что-то менять без скандала совсем никак?</p><p> </p><p>Я прекрасно понимаю, что при всем желании никто сейчас задним числом регламент менять не будет – ведь это создаст нездоровый прецедент. С другой стороны, просто сидеть молча и наблюдать как убивают сам (и без того критикуемый) дух ЛЧИ – тоже мало толку для дела. Представьте себе, к примеру, биатлон, в котором все решает последний выстрел – без разницы как до этого ты пробежал ХХ км и отстрелял другие этапы – очень интересное зрелище? Поэтому, несмотря на то, что у меня точно нет лишних денег, я <strong>объявляю премию в 10 т.р. тому, кто подаст лучшую идею, которая поможет уже в этом ЛЧИ формально законным способом избавиться от казиношников.</strong></p><p>К своему стыду, сам я ни разу не читал регламент ЛЧИ (мне как вечному зрителю это было не нужно), вот сейчас стал искать за что можно зацепиться. Ведь не зря в народе говорят – «на каждую хитро закрученную за….»</p><p> <br/> Посмотрим п. 5.5.</p><p>В рамках Конкурса запрещается совершать сделки, являющиеся подозрительными.</p><p>К подозрительным сделкам относятся:</p><ul><li>сделки, совершаемые на регулярной основе с одними контрагентами;</li><li>сделки, цены заключения которых <strong>значительно отличаются от цен ранее заключенных сделок по одному и тому же инструменту; </strong></li><li><strong>сделки, ведущие к манипулированию результатами Конкурса. </strong></li></ul><br/> <p>Интересно – на основании чего именно принимается решение о факте манипуляции?</p><p>А второй подпункт еще прикольнее, согласно ему – <strong>ВСЕХ (включая неуспешных) опционщиков надо немедленно удалять с конкурса – их цены покупки и продажи по одному и тому же инструменту СУЩЕСТВЕННО отличаются!!! Вуаля! :)</strong></p><p>Уважаемые сотрудники ММВБ! Дорогие мои! Простите ради бога за все те гадости, которые я написал вам выше! К сожалению, для русского человека это нормально – сначала наговорить организаторам конкурса всяких гадостей, а потом наконец-то сесть и почитать регламент. Оказывается – всё вы предусмотрели. Помимо защиты от переливов (подпункт №1), вы добавили <strong>отдельный</strong> пункт именно против казиношников (подпункт №2). Еще раз простите меня за эмоции – переволновался. Но, пожалуйста, <strong>исполните поскорее подпункт №2 п. 5.5. Регламента ЛЧИ в отношении участников, неоднократно зарабатывающих и/или теряющих за 1 день по 20% и более, либо опубликуйте официальную позицию ММВБ о том, что данную разницу цен не считаете существенной </strong>(в таком случае – очевидно ждите массы исков, которые имхо вы гарантированно проиграете). Также, дабы не тратить время потом, хочу сразу обговорить, что даже если опцион дотянут до экспирации – это все равно закончится сделкой (впрочем, уверен вы лучше меня знаете определение и механику экспирации опционов). Таким образом, торговля опционами с большим плечом однозначно подпадает под данный пункт.</p><p>Еще раз вам спасибо и небольшая просьба – дабы подобный казус не повторился с кем-то после меня, пожалуйста, внесите более наглядное уточнение в текст подпункта №2, можно в следующей редакции:</p><p>сделки, цены заключения которых значительно отличаются от цен ранее заключенных сделок по одному и тому же инструменту (короче, опционщики-лотерейщики – обломитесь)<strong>; </strong></p><p> </p><p> </p><p> </p><p>ЗЫ. Ничего против опционов не имею. Это моя первая (хоть и безответная) любовь. Сам мечтаю научиться ими зарабатывать. Но считаю, что победа (в моменте) в этом инструменте <strong>на запредельных плечах</strong> не должна превышать победу в более классических инструментах – только и всего. И если организаторы конкурса установили его длительность в 3 месяца, то надо это как-то защищать. А если кто-то хочет показать себя именно в опционах – пусть он это сделает на всей длине конкурса. Даже банальное ограничение максимальной доходности в опционах, которая может претендовать на победу в главной номинации – простейшая, но уже достаточно эффективная мера. Ничего сложного. Было бы желание подумать о тех участниках, которые трудились в конкурсе 3 месяца.</p><p><br/> В общем, имхо ЛЧИ – хороший и полезный конкурс. Просто не надо из него делать недошахматы (в которых все решает последний ход), недомарафон (в котором всё решают последние 10 метров), недофутбол (всё решает 90я минута матча, или просто можно весь матч заменить на пенальти – по одному каждой команде) и прочие аналогичные недо-конкурсы. Надо сделать всё, чтобы ЛЧИ отвечал заявленной цели – это необходимо и достаточно.</p><p> </p><p>ЗЫЗЫ. Кстати, кто подскажет – так можно перерегистрироваться в ЛЧИ или нет? В регламенте и FAQ написано, что нет, но судя по обсуждениям на Смарт-лабе, кое-кто это делал.</p>

<a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/06/45/35/2019/12/13/412556.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/06/45/35/2019/12/13/59f39e.png" alt="Почти 3200" title="Почти 3200" /></a><br/> <br/> Выше может и не быть. В ближайшие дни.<br/> <br/> Позиции Новичка на следующую неделю:<br/> <br/> Лонг Си 40%<br/> Шорт ED 20%<br/> Рубли 40%

Думаю, что нет. Потому что я так думаю)<br/> <iframe width="560" height="315" src="https://smart-lab.ru//www.youtube.com/embed/-nJ8tXXLJNQ" frameborder="0" allowfullscreen></iframe> <a name="cut"></a> <br/> Если серьёзно, нефть и РТС программу-минимум выполнили. По S&P же волновая структура выглядит незавершённой. Похоже, что недельку ещё порастём. Если вдаваться в конпироложество, красиво было бы поставить хай на экспире, по времени и структуре это вполне прокатит. В РТС красиво было бы закончить рост на планках, чтоб медвежьи кровь, мясо и кишки разлетались по стенам. Подробно прогнозы по рынкам смотрите в моём супер-дупер-видосе.<br/> <iframe width="560" height="315" src="https://smart-lab.ru//www.youtube.com/embed/ytGyt14YH6I" frameborder="0" allowfullscreen></iframe><br/> И да, обязательно подписывайтесь на мой <a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Fwww.youtube.com%2Fchannel%2FUC2HyiOz0c3l14uoMWcXLpBg&amp;s=1764311810" target="_blank">канал в трубе</a> и <a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Ft.me%2Fruh666_channel&amp;s=1771139252" target="_blank">супер-дупер-мега-телеграм-канал</a>. Какого хрена вы филоните??? Я из-за вас вчера продолбал контракт на рекламу туалетного утёнка. Говорят, подписчиков мало. Если я продолбаю контракт на рекламу презервативов «шоколадный глаз» и «чёрная дыра», пеняйте на себя, ибо в гневе я страшен!<br/> <br/> Слава Рюхизму! АллаЯВБар!

<p><span>Бизнес у порта очень крутой и супер маржинальный. 75% рентабельности по EBITDA это что-то космическое и уделывает с запасом даже Яндекс и Тинькофф. С недавних пор основным акционером порта стала Транснефть, которой пришлось привлекать долг и менеджмент обещал возвращать дивидендами. При этом получена огромная разовая прибыль от продажи НЗТ и, опять же, менеджмент заикался о специальных дивидендах! <br/> <br/> </span><em>Все эти и другие полезные материалы у нас в <a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Fteleg.run%2Fborodainvest&amp;s=1131651638" target="_blank">Telegram</a></em></p><p><em><a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/08/12/44/2019/12/13/68a7e4.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/08/12/44/2019/12/13/adb5a5.jpg" alt="​​НМТП отчиталась за 3 квартал 2019 года по МСФО" title="​​НМТП отчиталась за 3 квартал 2019 года по МСФО" /><br/> </a></em><span>Какой может быть размер дивидендов и спец дивидендов? Компания зарабатывает примерно 600 млн EBITDA и 400 млн долларов прибыли в год. 400 млн долл это 0.022 $ * 65 = 1,43 рубля на акцию. Даже если порт будет платить, как государственная компания 50% прибыли, это дает 0,7 рубля на акцию или 8.75% ДД. Плюс 30 млрд рублей прибыли от продажи НЗТ дают еще 1.5 рубля спец дивиденда. У нас выходит три варианта будущих выплат</span></p> <a name="cut"></a> <p>1) Консервативный 0.7 руб. или 50% прибыли.<br/> 2) Реальный 0.7 + 0.5 = 1.2. 50% + спец дивиденд.<br/> 3) Оптимистичный 1.4 + 1.5 = 2.9<br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/08/12/44/2019/12/13/ab69bc.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/08/12/44/2019/12/13/2f2ca9.jpg" alt="​​НМТП отчиталась за 3 квартал 2019 года по МСФО" title="​​НМТП отчиталась за 3 квартал 2019 года по МСФО" /></a><br/> Мультипликаторы: EV\EBITDA =4.5 P\E нормализованная = 5.85 Debt\EBITDA = 0.8. EBITDA совсем немного снизилась, но это как раз из за продажи НЗТ. В остальном год отработан стабильно-успешно.<br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/08/12/44/2019/12/13/9e88e7.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/08/12/44/2019/12/13/5ecd49.jpg" alt="​​НМТП отчиталась за 3 квартал 2019 года по МСФО" title="​​НМТП отчиталась за 3 квартал 2019 года по МСФО" /></a><br/> Инвестиция в НТМП это хороший пример облигационно-дивидендного подхода. В самом худшем варианте акционеры получат 0.5 — 0.7 рубля дивиденда или консервативную доходность в 6 — 8.5%. При этом все объективные факторы (стабильность бизнеса, снижение долга, нужда в деньгах основного акционера и его собственный долг) говорят за повышение выплат до 1.2 рублей с учетом спец дивидендов и дают ДД к текущим в 15%, что почти наверняка вызовет переоценку акций до 10 рублей. Бизнес НМТП сам по себе весьма хорош, привлекателен, не дорого оценен по мультипликаторам, плюс имеет встроенную защиту от девальвации.<br/> <br/> ❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией</p>

<p>По итогам торгов 13 декабря индекс РТС на фоне волатильного курса рубля вырос на 0,30% до 1501,42 п. В течение сессии РТС достигал максимума 1515,14 п. Это самое высокое значение с 23 октября 2013 г. Индекс МосБиржи вырос на 0,46% до 2996,63 п.</p> <p>В ходе сессии был протестирован психологический уровень 3000 п., но пробить его и повторно атаковать установленный 7 ноября абсолютный исторический пик 3009,11 п. не удалось. Объем торгов в основной секции составил 58 млрд рублей.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_dopdoh"></widget> <p><a href="https://www.finam.ru/Images/u/newsonline/news_and_comments/201912/012.jpg"><img src="https://www.finam.ru/Images/u/newsonline/news_and_comments/201912/012.jpg" width="600" height="373" alt="Динамика индексов РТС, МосБиржи и S&P" title="Динамика индексов РТС, МосБиржи и S&P" /></a></p> <p>Сегодня 29 из 41 акций выросли, а 11 снизились. Акции "Норникеля" внесли наибольший вклад в рост индекса, подорожав на 2,9%. Акции Интер РАО показали максимальный рост среди бумаг индекса, подорожав на 3,7%. С начала недели индекс МосБиржи вырос на 2,3%. Рост с начала года - 26%. Дивидендная доходность за последние 12 месяцев составляет 6,3%.</p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="70%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td colspan="2"> <p>Лидеры роста</p> </td> <td colspan="2"> <p>Лидеры падения</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>"Интер РАО"</p> </td> <td> <p>+3,7%</p> </td> <td> <p>"М.Видео"</p> </td> <td> <p>-2,5%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>"Норникель"</p> </td> <td> <p>+2,9%</p> </td> <td> <p>Polymetal</p> </td> <td> <p>-2,0%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ММК</p> </td> <td> <p>+2,5%</p> </td> <td> <p>"Полюс"</p> </td> <td> <p>-1,5%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>Акции "Норникеля" обновили исторический максимум и достигли 19410 за шт. на фоне ралли в ценах на палладий, которые 16 дней подряд также обновляют свой абсолютный пик (рост 7-й квартал кряду). Аналогичным образом акции "Полюса" подешевели, отслеживая динамику золота на фоне снижения спроса безопасные активы.</p> <p>Акции потребительского сектора были в аутсайдерах. Давление на них большую часть дня оказывало укрепление рубля. Бумаги "М.Видео" упали наиболее существенно в секторе, поскольку 16 декабря закрывается реестр лиц, имеющих право получить дивиденды (за девять месяцев 2019 г. компания выплатит 33,37 рубля на акцию). Электроэнергетики лидировали на фоне снижения ключевой ставки Банка России и сохранения потенциала некоторого дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Металлурги извлекли выгоду из внешних новостей о первой фазе торговой сделки между США и Китаем и разговоров об отмене введения с понедельника новых пошлин.</p> <p><strong>Утром вверх на надеждах. </strong>Позитивный тон на страте дня на российском фондовом рынке и внешних площадках был обусловлен победой Консервативной партии на британских выборах, которая обеспечила себе убедительное большинство голосов в парламенте, а также слухами о подписании промежуточного торгового соглашения уже сегодня. Авторитетные финансовые СМИ со ссылкой на конфиденциальные источники сообщали, что Вашингтон отложит новые пошлины на китайские товары и снизит действующие тарифы в обмен на покупку Пекином американской сельхозпродукции.</p> <p>Однако официального объявления о сделке и отмене тарифов в течение европейской сессии не последовало. Фиксация прибыли в преддверии выходных заставила российские фондовые рынки вернуть львиную долю достигнутых в течение дня прибылей. Молчание официальных лиц заставило рынок засомневаться в том, что сделка, действительно, состоится.</p> <p><strong>Вечером вниз на разочаровании.</strong>Китайская пресс-конференция по переговорам с США началась уже после 18:00 мск. Было сделано заявление о том, что Вашингтон и Пекин договорились не вводить новые пошлины с 15 декабря, ранее установленные 25-процентные тарифы пока останутся в силе. США поэтапно отменят пошлины, а Поднебесная со своей стороны нарастит американский импорт. При этом объемы покупок сельхозпродукции не был озвучен. Главное: сроки, место и подробности подписания сделки все еще обсуждаются.</p> <p>В качестве реакции на пресс-конференцию доллар вырос, цены на нефть упали. Американский фондовый рынок также начал проседать на сокращении аппетита к риску.</p> <p>S&P 500: -0,09% 3165,90 п.</p> <p>NASDAQ: +0,14% до 8729,12 п.</p> <p>FTSE 100: +1,32% до 7370,35 п.</p> <p>Brent: +0,84% до $64,72 за баррель</p> <p><strong>Взлеты и падения рубля. </strong>Курс рубля по отношению к доллару в пятницу сформировал максимум с 17 июля 2018 года на уровне 62,153 после решения совета директоров Банка России снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов до 6,25%.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/newsonline/news_and_comments/201912/021.jpg" width="800" alt="Валютные пары доллар/рубль и евро/рубль" title="Валютные пары доллар/рубль и евро/рубль" /></p> <p>Регулятор понизил интервал прогноза по инфляции по итогам 2019 г. с 3,2-3,7% до 2,9-3,2%, отметил преобладание в настоящий момент дезинфляционных рисков над проинфялционными. Прогнозы Банка России на 2020 г. в отношении инфляции (3,5-4%) и темпов роста экономики (2-3%) остались без изменения. При этом Центробанк подчеркнул ускорение инфляции в рыночном сегменте сферы услуг, которое может быть "одним из признаков оживления потребительского спроса".</p> <p>Однако на пресс-конференции глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила, что "некоторое" пространство для смягчения еще имеется, но для его оценки может потребоваться больше времени, чем раньше. В тексте сопроводительного заявления присутствовала фраза о том, что регулятор будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки в первом полугодии 2020 года при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом. Такая формулировка означает, что пространство для смягчения еще есть, но не предполагает неизбежность снижения ставки ни в феврале, ни даже в первом полугодии, отметила в рамках пресс-конференции глава ЦБ.</p> <p>Рубль после таких слов потерял весь свой пятничный рост и вернулся к уровням закрытия торгов в четверг.</p> <p>Если по итогам объявления решения совета директоров Банка России рынок подразумевал, что ключевая ставка до конца 2020 г. может опуститься ниже 6,00%, то после пресс-конференции форвардные ставки стали указывать лишь на одно потенциально возможное снижение сокращение на 25 б.п. до нижней планки нейтрального диапазона (6,00%-7,00%), который, как отметила глава Банка России, регулятор не видит необходимости менять.</p> <p>Индикативная доходность по 10-летним ОФЗ не изменилась и составляет 6,42%.</p> <p>Индекс государственных облигаций: +0,2% до 568,37 п. (+0,68% с начала месяца)</p> <p>Индекс корпоративных облигаций: +0,12%% до 421,03 п. (+0,55% с начала месяца)</p>

     Здравствуйте, дорогие мои туристы. С вами экскурсовод и, по совместительству, репортёр газеты «ЛЧИ парк». Сегодня пройдёт экскурсия по парку ЛЧИ. В этом парке вы встретитесь с удивительными видами, с которыми раньше не встречались. Узнаете много нового. Узнаете повадки отдельных видов трейдеров, их мышление и жизнь. Общий список всех видов и названия(ники) трейдеров, вам будет выставлен на обозрение уборщиком помещений парка, а так же, по совместительству, моим помощником — <strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Fru%2Fstatistics%2F2019%2Fdefault.aspx&amp;s=705798350" target="_blank">zloygenyy</a></strong>, вечером, после закрытия нашего парка.<br/>      <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/5407334e3f.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/a26bdee044.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      Первым по списку наши сурикаты.<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/5572de.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/49f4b9.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /><a name="cut"></a> </a><br/> <br/>      <strong><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D211866&amp;s=3394835628" target="_blank">FullCup</a></strong>  </strong>продолжает топтаться на месте. Так можно вскорости получить удар бампером. <strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Fru%2Fstatistics%2F2019%2Fdefault.aspx&amp;s=705798350" target="_blank">zloygenyy</a></strong> смог увеличить своё депо на 9%. Недаром работники парка зовут его zloygenyy — быстрая рука. <strong><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D210712&amp;s=1531135637" target="_blank">Lossboy</a></strong> </strong>накануне был напуган и сбежал в кусты на какое-то время. (пост был удалён). В результате его результат не изменился. <strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D211433&amp;s=1696612738" target="_blank">alx4ever</a></strong> потерял осторожность и таки был сбит в кювет. Пока ещё дышит, но улыбаться после ЛЧИ будет максимум двумя зубами:<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/71e8bd.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/650eac.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/>      Далее переходим к бабуинам.<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/0ef8dc.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/a750ba.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      В доминантности <strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=http%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D210928&amp;s=1514340990" target="_blank">TarasovVIP</a></strong>не может быть сомнений. Он продолжает опережать <strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D219462&amp;s=740520569" target="_blank">Karakolsky</a></strong> на целый корпус. Вы только взгляните на эту отращенную шевелюру. Сколько ж пипидастров можно из такого количества сделать. Породистый. Сразу заметен в нём предпринимательский талант:<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/0b3231.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/fe6ac4.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      Переходим к удавам.<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/79d98daaf4.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/6cf28bf6c5.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      Это самый  <span style="text-decoration:line-through;">упоротый</span> упорный трейдер, которого я когда-либо видел. Он выходит, под конец ЛЧИ в плюс. Вцепившись, как матёрый хищник, в свою жертву (птицу счастью) и не отпуская начинает зарабатывать профит:<br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/4c3213.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/9f6f64.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      Переходим к водным обитателям.<br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/1c56a2.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/f173ad.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      У таких рыб-прилипал отсутствует <span style="text-decoration:line-through;">мочевой</span> плавательный пузырь, поэтому рыбёха старается прилепиться куда не попадя. А так как сила прилипания максимум 30кг, то прилипить, на сегодня, смог всего 24. Результат ЛЧИ такой:<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/695d6b.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/068c7c.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/> <br/> <br/>      Продолжаем нашу прогулку и переходим к :<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/3b00eebb95.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/ff909581ed.jpg" width="317" height="432" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      <strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=http%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D211435&amp;s=393965990" target="_blank">Вестников</a></strong> преодолел, для всех неожиданно, нескромную дистанцию. Этот латентный прыгун, выскочил из красной зоны на положительную дорожку. А всё потому как поговорил с умным человеком. Я ему кое-что подсказал. Вот что критика животворящая делает:<br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/dc3502.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/b673a3.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      Теперь время посмотреть на наших раздутых товарищей:<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/9071e0.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/e90872.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      Неповоротливые  <a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D221591&amp;s=126086335" target="_blank">Evgen03 </a> и <a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D211677&amp;s=1207030982" target="_blank">UCM</a> продолжают свои приключения. Казалось, что они уже не смогут выбраться из такой просадки, а оказалось, что не казалось. Эко их раздуло, того и гляди маржинкол нагрянет. Их депо в минусе так и останется. Дело решено(почти), осталось дождаться окончания ЛЧИ:<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/fa3dc0.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/ba8b38.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      Проходя мимо билетёра, вы увидите:<br/> <strong><strong><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D223334&amp;s=4114286510" target="_blank"><br/> </a><a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/259ec5.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/b7794d.jpg" width="321" height="321" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Finvestor.moex.com%2Ftrader2019%3Fuser%3D223334&amp;s=4114286510" target="_blank"><br/> <br/> </a></strong></strong>     Он так же вылез погреться, так как лень работы взяла вверх:<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/677e88.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/cf2fd6.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      Кому-то это как бальзам на сердце, но спешу вас, дорогие мои туристы, осадить. Злорадствование — ни к чему хорошему не приводит, как и зависть. Нужно радоваться тому, что есть сегодня.<br/>      Напоследок покажу обновлённую сетку рейтинга, где у нас новый, теоретический победитель:<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/a199c3.jpg" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/05/45/55/2019/12/13/8cd3b0.jpg" alt="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" title="ЛЧИ2019(13.12): ЛЧИпарк" /></a><br/> <br/>      Рад был вас видеть всех на этой экскурсии. Приходите к нам ещё.

На 18:45 мск наблюдаются нетипичные изменения объема в акциях <ul><li><a href="https://smart-lab.ru/forum/OBUV" target="_blank">ОР ао</a> (<span style="color:#3d9400;">+420%</span>)</li><li><a href="https://smart-lab.ru/forum/RASP" target="_blank">Распадская</a> (<span style="color:#3d9400;">+275%</span>)</li><li><a href="https://smart-lab.ru/forum/MSTT" target="_blank">Мостотрест</a> (<span style="color:#3d9400;">+240%</span>)</li><li><a href="https://smart-lab.ru/forum/AQUA" target="_blank">РусАква ао</a> (<span style="color:#3d9400;">+205%</span>)</li><li><a href="https://smart-lab.ru/forum/VTBR" target="_blank">ВТБ ао</a> (<span style="color:#3d9400;">+193%</span>)</li></ul>См. <a href="https://smart-lab.ru/q/shares/order_by_val_to_day_change/desc/?val_middle_gt=10000000&amp;capitalization_gt=0&amp;val_middle_lt=-1&amp;capitalization_lt=-1" target="_blank">таблицу</a>. <br/> <br/> Лидеры обсуждения на <a href="https://smart-lab.ru/forum/" target="_blank">форуме акций</a> сегодня<table class="simple-little-table trades-table post_table" cellspacing="0"><tr> <th>№</th> <th>Название</th> <th>Число комм-в</th> <th>Цена,<br/> посл</th> <th>Изм, %</th> </tr> <tr> <td>1</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/trading/new-coliseum" target="_blank">Новый Колизей</a></td> <td><a href="https://smart-lab.ru/trading/new-coliseum" target="_blank">99</a></td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>2</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/trading/rts-future" target="_blank">фьючерс ртс</a></td> <td><a href="https://smart-lab.ru/trading/rts-future" target="_blank">78</a></td> <td> </td> <td> </td> </tr> <tr> <td>3</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/SBER" target="_blank">Сбербанк</a></td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/SBER" target="_blank">62</a></td> <td>241.21</td> <td class="up">+0.07%</td> </tr> <tr> <td>4</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/GMKN" target="_blank">ГМКНорНик</a></td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/GMKN" target="_blank">43</a></td> <td>19474</td> <td class="up">+2.88%</td> </tr> </table><br/> <a href="https://smart-lab.ru/q/shares/order_by_last_to_prev_price/desc/?val_middle_gt=10000000&capitalization_gt=0&is_state_owned=-1&val_middle_lt=-1&capitalization_lt=-1&is_exporter=-1" target="_blank">Лидеры роста</a> сегодня<table class="simple-little-table trades-table post_table" cellspacing="0"><tr> <th>№</th> <th>Название</th> <th>Цена,<br/> посл</th> <th>Изм, %</th> <th>Объем,<br/> млн руб</th> </tr> <tr> <td>1</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/AQUA" target="_blank">РусАква ао</a></td> <td>251.5</td> <td class="up">+9.35%</td> <td>64.52</td> </tr> <tr> <td>2</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/IRAO" target="_blank">ИнтерРАОао</a></td> <td>4.7135</td> <td class="up">+3.71%</td> <td>1 129.98</td> </tr> <tr> <td>3</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/GMKN" target="_blank">ГМКНорНик</a></td> <td>19474</td> <td class="up">+2.88%</td> <td>5 299.67</td> </tr> <tr> <td>4</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/MAGN" target="_blank">ММК</a></td> <td>41.6</td> <td class="up">+2.46%</td> <td>783.42</td> </tr> <tr> <td>5</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/VTBR" target="_blank">ВТБ ао</a></td> <td>0.04635</td> <td class="up">+2.19%</td> <td>1 993.45</td> </tr> </table><br/> <a href="https://smart-lab.ru/q/shares/order_by_last_to_prev_price/asc/?val_middle_gt=10000000&capitalization_gt=0&is_state_owned=-1&val_middle_lt=-1&capitalization_lt=-1&is_exporter=-1" target="_blank">Лидеры снижения</a> сегодня:<table class="simple-little-table trades-table post_table" cellspacing="0"><tr> <th>№</th> <th>Название</th> <th>Цена,<br/> посл</th> <th>Изм, %</th> <th>Объем,<br/> млн руб</th> </tr> <tr> <td>1</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/TANL" target="_blank">ТАНТАЛ ао</a></td> <td>19.4</td> <td class="down">-12.61%</td> <td>56.94</td> </tr> <tr> <td>2</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/MVID" target="_blank">М.видео</a></td> <td>585</td> <td class="down">-2.5%</td> <td>156.15</td> </tr> <tr> <td>3</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/POLY" target="_blank">Polymetal</a></td> <td>975.7</td> <td class="down">-2.04%</td> <td>431.19</td> </tr> <tr> <td>4</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/MSTT" target="_blank">Мостотрест</a></td> <td>129.5</td> <td class="down">-2.01%</td> <td>62.78</td> </tr> <tr> <td>5</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/YAKG" target="_blank">ЯТЭК ао</a></td> <td>26.8</td> <td class="down">-1.98%</td> <td>3.44</td> </tr> </table><br/> <a name="cut"></a> Рост объемов в неликвидах:<table class="simple-little-table trades-table post_table" cellspacing="0"><tr> <th>№</th> <th>Название</th> <th>Цена,<br/> посл</th> <th>Изм, %</th> <th>Объем,<br/> млн руб</th> <th>Изм Объема</th> </tr> <tr> <td>1</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/KGKC" target="_blank">КурганГКап</a></td> <td>73</td> <td class="down">-1.35%</td> <td>0.17</td> <td class="up">+23111%</td> </tr> <tr> <td>2</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/KAZT" target="_blank">Куйбазот-п</a></td> <td>149.8</td> <td class="up">+6.7%</td> <td>0.48</td> <td class="up">+11231%</td> </tr> <tr> <td>3</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/ALNU" target="_blank">АЛРОСА-Нюр</a></td> <td>50600</td> <td class="down">-0.39%</td> <td>28.38</td> <td class="up">+2716%</td> </tr> <tr> <td>4</td> <td><a href="https://smart-lab.ru/forum/MGTS" target="_blank">МГТС-5ао</a></td> <td>1870</td> <td class="down">-2.86%</td> <td>1.08</td> <td class="up">+1969%</td> </tr> <tr> <td>5</td> <td>iММЦБ ао</td> <td>736</td> <td>0%</td> <td>1.69</td> <td class="up">+1665%</td> </tr> </table><br/> <a href="https://smart-lab.ru/q/shares/" target="_blank">Котировки акций онлайн</a>

б отмене вечерней торговой сессии на срочном рынке 13 декабря 2019 года<p>Московская биржа обращает внимание, что в связи с проведением финального тестирования перед внедрением нового релиза торгово-клиринговой системы срочного рынка SPECTRA СР2019-3, вечерняя дополнительная торговая сессия на срочном рынке Московской биржи в пятницу <strong>13 декабря 2019</strong> года проводиться не будет.<br/> <br/> <br/> Надеюсь они просто взяли дату, а не видя подписание и высокую волтильность, решили, торги не проводить. Почему то кажется что 99% что сука тупо все нормально с оборудованием.</p>

<p>ХАХА, кухня во всей красе — Видать тяжко от того, что кукловодить нельзя.<br/> <br/> Они от Брента чуть не вешаются. Как же так, убытки нести — они не привыкли, а тут еще Сипи неконтроллируемое, непрогнозируемое.<br/> «Нефиг» подумали куклы, пусть на ри и си нам просирают.<br/> <br/> Оно и понятно — «Москухня».<br/> <br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/80/91/2019/12/13/fdf8b7.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/02/80/91/2019/12/13/9e7852.png" alt="Noooooo S&amp;P500" title="Noooooo S&amp;P500" /></a><br/> <br/> <br/> </p>

Доллар ниже 63 рублей.<br/> На минимумах с августа.<br/> <br/> Как и полагается, краткосрочной реакцией на снижение ставки ЦБ является укрепление рубля. <br/> Что и наблюдаем. <br/> <br/> Но учитывая текущую картину по объемам торгов за вчера и сегодня — можем сделать немного смелый и преждевременный прогноз, что локально валюта нашла свою поддержку. <br/> <br/> При ослаблении рубля в начале следующей недели, будем рекомендовать спекулятивную покупку фьючерсов на пару долл/руб с целевой отметкой 64500-65000 (по мартовскому контракту)<br/> <a class="imgpreview" href="https://smart-lab.ru/uploads/images/01/19/17/2019/12/13/2fa1c7.png" target="_blank"><img src="https://smart-lab.ru/uploads/images/01/19/17/2019/12/13/81c6a1.png" alt="Наша рекомендация на доллар/рубль" title="Наша рекомендация на доллар/рубль" /></a><br/> Накопленная результативность наших торговых рекомендаций  53.4%. <a href="https://smart-lab.ru/r.php?u=https%3A%2F%2Fsolidbroker.ru%2Finvestment_management%2Fanalytics%2Fdaily_reviews%2F&amp;s=173349437" target="_blank">Зарабатывайте на наших идеях</a>

<p>Индексы МосБиржи и РТС к концу торгов пятницы пытались удержаться в плюсе, но отступили от максимумов дня. К 18.10 мск индекс МосБиржи вырос на 0,39%, до 2994,38 пункта, а долларовый индекс РТС увеличился на 0,66%, до 1506,86 пункта, в течение сессии обновив максимум с октября 2013 года.</p> <p>Лидеры роста фондовой секции: Интер РАО (+2,42%), ВТБ (+2,12%). Лидеры снижения фондовой секции: М. Видео (-3,08%), Polymetal (-2,51%).</p> <p>Внешний фон: позитивный.</p> <p>Биржи США: умеренно позитивный настрой. Торги на фондовых биржах США начались небольшим снижением трех основных индексов, которые к завершению сессии в РФ выбрались в плюс и прибавляли 0,4-0,5%. Инвесторы в начале торгов проявили осторожность, так как в Китае пока не подтверждают заключение первой фазы торговой сделки и достижение договоренностей. Ранее сообщалось, что стороны могут подписать соглашение уже в пятницу. Торговая неопределенность &ndash; сильный негативный фактор для рискованных активов. Статистика при этом показала замедление темпов розничных продаж США в ноябре с 0,4% до 0,2% (ожидалось +0,5%) &ndash; умеренно неблагоприятный для экономики сигнал.</p> <p>Биржи Европы: позитивный настрой. Индекс Euro Stoxx 50 к завершению сессии в РФ прибавил около 1,3%. Дополнительный оптимизм на европейских площадках обеспечивали надежды на более гладкий Brexit после победы на парламентских выборах партии Бориса Джонсона.</p> <p>Нефтяной рынок: позитивный настрой. Нефтяные цены к вечеру прибавляли порядка 1,5%. Котировки обновили максимумы с сентября: 65,80 долл и 60 долл для Brent и WTI соответственно. Следующими целями движения при закреплении выше указанных отметок станут уровни 66,50 долл и 61 долл соответственно. Ближайшие поддержки расположены на 64 долл и 58,70 долл. В пятницу вечером повлиять на динамику котировок может отчет Baker Hughes о числе нефтяных буровых установок в США.</p> <p>Ключевые события следующей недели: торговый баланс еврозоны, данные по рынку жилья США, промышленное производство США, индекс делового оптимизма Ifo по Германии, окончательный индекс потребительских цен еврозоны, заседание Банка Англии, индекс деловой активности ФРБ Филадельфии, индекс опережающих индикаторов США, индекс потребительского доверия GfK по Германии, окончательные ВВП Великобритании и США в 3-м кв, окончательный индекс потребительского доверия Университета Мичиган, личные доходы и расходы, базовый ценовой индекс потребления США. В России ЛУКОЙЛ закроет реестр акционеров для получения дивидендов, совет директоров Роснефти обсудит долгосрочную программу развития, а Владимир Путин проведет большую пресс-конференцию.</p> <p><strong>Рынок завтра. </strong>Индексы РФ: Индексы МосБиржи и РТС в конце сессии пытались удержаться в плюсе, но не смогли сохранить все отвоеванные в течение дня позиции. Рублевый индикатор отступил от психологически важной отметки 3000 пунктов. Долларовый РТС достиг пика с октября 2013 года, поднявшись к 1515 пунктам, после чего упал ближе к 1500 пунктам. На дневных графиках обоих индексов сформировались свечи, предупреждающие о возможном достижении локальных пиков и развороте вниз. Ориентир по индексу МосБиржи на понедельник: 2970-3010 пунктов.</p> <p>Общий настрой: Настроения на западных фондовых площадках к концу недели оставались оптимистичными, хотя в начале сессии в США наблюдалось небольшое снижение. На рынках увеличивается опасность технической нисходящей коррекции, которая может реализоваться при любых негативных торговых сигналах. Следующая неделя, вероятно, начнется с американо-китайской темы: стороны на выходных могут сделать ряд заявлений, а в КНР будет опубликован блок важной макроэкономической статистики.</p>

<p>Несмотря на то, что мы живем в России и/или держим капитал здесь &ndash; мы зависим от доллара. Не хотелось комментировать ситуацию на валютном рынке, пока пара USDRUB_TOM не пройдет какое-нибудь важное сопротивление или не опустится за поддержку минимума 2019 года &ndash; 62,5 рубля.</p> <p>И вот, свершилось! Минимум года протестирован! Более того - нарисован новый нисходящий тренд от января 2019 года (65,2 рубля).</p> <p>Все? Конец эпохи дорогого доллара?</p> <p>Минуточку! Отбросим пятничные эмоции, тем более, что они накалены оглашением новой ключевой ставки ЦБ РФ.</p> <p>Дадим паре несколько дней, чтобы определиться с будущим движением.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_freetrade"></widget> <p>И уже после выдержки достаточного временного фильтра будем обсуждать, что делать дальше &ndash; готовить новые идеи для покупки доллара или искать страховки для тех, кто держит свой капитал в долларах.</p> <p>Если поддержка 62,5 окончательно сдастся, то страховаться будет от чего! Поддержка 60 рублей (Фибо 50% к росту доллара 2014-2016 года) &ndash; цветочки.</p> <p>Глобальной целью пары при усилении нисходящего тренда может выступить восходящий тренд 2013 года (49,8 рубля). Это самый ближайший восходящий тренд на графике. Другие еще ниже.</p> <p>Если указанные риски станут актуальными в ближайшие дни-недели, то, тем, кто боится за свои доллары в качестве инструментов для страховки, придется выбрать фьючерсы, так как опционы могут не успеть красиво сыграть из-за праздничных дней.</p> <p>Если для вас падение доллара радость, и вы ждете новых покупок по приятным ценам &ndash; разочаруем. Глубоко лежащий восходящий тренд &ndash; сейчас враг "быков", ибо не дает им силы, а тянет котировки к себе. С точки зрения технического анализа, покупки доллара стоит планировать только на пробое нисходящего тренда от января 2019 года (65,2 рубля).</p> <p><strong>Валютная пара USD/RUB_TOM (Срез месяц)</strong></p> <p><a href="https://www.finam.ru/Images/u/newsonline/scheduledNews/201912/0131.jpg"><img src="https://www.finam.ru/Images/u/newsonline/scheduledNews/201912/0131.jpg" width="800" height="613" alt="Пара доллар/рубль" title="Пара доллар/рубль" /></a></p>

<table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="245" class="table table-scroll"> <tbody> <tr> <td colspan="2"> <p style="text-align: center;">iShares MSCI Taiwan ETF</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Рекомендация</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Покупать</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Целевая цена:</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>$45.0</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Текущая цена:</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>$40.1</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Потенциал роста:</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12.2%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <ul> <li>Фонд iShares MSCI Taiwan ETF инвестирует в акции тайваньских компаний большой и средней капитализации, при этом основная часть вложений приходится на технологический сектор.</li> <li>Тайвань является одним из лидеров мировой полупроводниковой и электронной промышленности. Среди клиентов технологических компаний страны такие гиганты, как Apple, Cisco, Sony, Samsung.</li> <li>Удорожание акций тайваньских компаний сектора хайтек способствовало уверенному подъему фондового рынка страны в текущем году. При этом потенциал роста здесь, на наш взгляд, далеко не исчерпан.</li> <li>Спрос на полупроводниковые чипы и электронные компоненты в мире будет только расти, и экономика Тайваня останется главным бенефициаром данного тренда.</li> <li>Преимуществами фонда являются высокая ликвидность, неплохая дивидендная доходность, а также относительно небольшая комиссия за управление.</li> </ul> <p>Мы рекомендуем акции iShares MSCI Taiwan ETF к покупке со среднесрочной целью на уровне <strong>$45</strong>.</p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="300" class="table table-scroll" style="margin-right: 5px; float: left;"> <tbody> <tr> <td colspan="2"> <p style="text-align: center;"><strong>Основные сведения</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ISIN</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>US46434G7723</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Активы под управлением</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>$3.38 млрд</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Комиссия за управление</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0.59%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Дивидендная доходность</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2.49%</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p style="text-align: center;"><strong>Доходность фонда</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>За 3 месяца</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>11.80%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>С начала года</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>26.79%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>За год</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>27.75%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Краткое описание эмитента</strong></p> <p>Биржевой фонд iShares MSCI Taiwan ETF отслеживает индекс MSCI Taiwan 25/50 и инвестирует в акции тайваньских компаний большой и средней капитализации. Более половины вложений фонда (54%) приходится на технологические компании, далее идут финансовые (19%) и сырьевые (9%) компании. Общая сумма активов под управлением фонда равна $3.38 млрд. Дивидендная доходность составляет 2.5%, комиссия за управление &minus; 0.59% годовых.</p> <p><strong>Динамика стоимости акций фонда в сравнении с индексом MSCI Asia Pacific</strong></p> <p><strong><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/16.jpg" width="400" height="324" alt="Динамика стоимости акций фонда в сравнении с индексом MSCI Asia Pacific" title="Динамика стоимости акций фонда в сравнении с индексом MSCI Asia Pacific" /></strong></p> <p><strong>10 крупнейших вложений фонда</strong></p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="400" class="table table-scroll"> <tbody> <tr> <td> <p>Инструмент</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Вес, %</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Taiwan Semiconductor Manufacturing</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>22.98</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Hon Hai Precision Industry</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5.94</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>MediaTek</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3.24</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Largan Precision</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2.39</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Formosa Plastics</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2.21</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Chunghwa Telecom</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2.19</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>CTBC Financial Holding</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2.07</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Nan Ya Plastics</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1.91</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Cathay Financial Holding</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1.82</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Uni-President Enterprises</p> </td> <td> <p style="text-align: center;">1.77</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>Доходность фонда с начала года составила 26.8%, за последние три месяца &ndash; 11.8%.</p> <p><strong>Факторы роста</strong></p> <p>Тайваньский рынок акций в этом году довольно популярен среди инвесторов. Основной фондовый индекс страны Taiex с начала года вырос на 20%. При этом потенциал роста, на наш взгляд, еще не исчерпан.</p> <p>Здесь надо отметить, что большую роль в тайваньской экономике, как и на фондовом рынке, играют высокотехнологичные компании. При этом страна является одним из лидеров мировой полупроводниковой и электронной промышленности. Так, компания TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) &minus; крупнейший в мире контрактный производитель полупроводниковых микросхем с долей рынка порядка 50%. В Тайване выпускаются компьютеры, ноутбуки, мониторы, видеокарты, материнские платы, планшеты, оптические приводы и пр., и самыми известными тайваньскими компаниями в этой области являются Acer, Asus, Gigabyte Technology, Quanta Computer. Foxconn &ndash; ведущий мировой контрактный производитель электронных компонентов. Среди клиентов тайваньских компаний такие техногиганты, как Apple, Cisco, Dell, Sony, Samsung, Xiaomi. Кроме того, страна является крупным производителем и экспортером солнечных батарей, станков и другого промышленного оборудования, химической продукции.</p> <p>На фоне торговых войн и замедления мировой экономики нынешний год оказался весьма тяжелым для мировой полупроводниковой отрасли. Однако последние данные внушают определенный оптимизм и позволяют рассчитывать, что "дно" уже пройдено. Согласно отчету Ассоциации полупроводниковой промышленности (Semiconductor Industry Association, SIA), продажи полупроводниковых чипов в мире в октябре все еще значительно отставали от показателей 2018 г., но в помесячном выражении они выросли по итогам четвертого месяца подряд, причем подъем наблюдался во всех основных продуктовых категориях. По прогнозу отраслевой организации World Semiconductor Trade Statistics, мировые продажи чипов в следующем году увеличатся на 5.4% после снижения на 12.1% в этом году.</p> <p>Драйвером восстановления спроса должны стать развертывание в мире сетей связи стандарта 5G, а также такие быстро развивающиеся направления, как искусственный интеллект, обработка больших объемов данных (big data), машинное обучение, облачные вычисления, виртуальная/дополненная реальность, автономные автомобили. И экономика Тайваня, которую часто называют "фабрикой мировой высокотехнологичной отрасли", мы считаем, имеет все шансы остаться главным бенефициаром данного тренда.</p> <p>Отметим, что начавшееся улучшение ситуации в мировой полупроводниковой отрасли уже находят свое отражение в тайваньских макроданных. Так, ВВП страны в III квартале нынешнего года вырос на 2.99% в годовом выражении, причем темпы подъема ускорились с 2.60% во II квартале и 1.84% в I квартале. Согласно прогнозу правительства Тайваня, по итогам всего 2019 г. экономика страны увеличится на 2.64%, а в следующем году рост усилится до 2.72%.</p> <p>Мы рекомендуем покупку акций фонда iShares MSCI Taiwan Capped ETF в качестве ставки на дальнейший рост тайваньского рынка акций. Преимуществами данного фонда являются высокая ликвидность, неплохая дивидендная доходность, а также относительно небольшая комиссия за управление. Среднесрочная целевая цена составляет <strong>$45</strong>.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/332.jpg" width="700" height="357" alt="iShares MSCI Taiwan ETF" title="iShares MSCI Taiwan ETF" /></p> <p>С точки зрения технического анализа на дневном графике акции iShares MSCI Taiwan Capped ETF движутся в рамках среднесрочного восходящего канала, выше 50-дневной скользящей средней. Ожидаем продолжения подъема к верхней границе канала, в район $42.</p>

<p><strong>ЦБ понизил процентную ставку до 6,25% в ответ на более быстрое замедление инфляции в 2019 г.</strong>: Несмотря на то что мы ожидали, что ЦБ, как и ФРС, возьмет паузу на сегодняшнем заседании по ставке, регулятор понизил ставку еще на 25 б. п. до уровня 6,25%. Мы считаем, что расхождение между прогнозом и текущей инфляцией играло главную роль в принятии предыдущих и текущего решения о снижении ставки &ndash; хотя еще в 1К19 ЦБ ожидал, что инфляция в этом году достигнет 5,0-5,5% г/г, позже регулятор несколько раз понизил прогноз по инфляции; в октябре он определил прогнозный диапазон по инфляции на уровне 3,2-3,7%, но сегодня понизил его еще раз до 2,9%-3,2%. В то же время прогноз по инфляции на 2020 г. не изменился с октября и составляет 3,5-4,0%.</p> <p><strong>Глобальная конъюнктура выглядит менее определенно для действий ЦБ в 2020 г.</strong>: Мы считаем, что пресс-релиз ЦБ полностью не учитывает самые последние изменения на мировых рынках. Возрастающие шансы на улучшение отношений между США и Китаем в 2020 г. в сочетании с проведенным смягчением монетарной политики в мире может вынудить ФРС ужесточить риторику. Хотя пару недель назад вероятность дополнительного понижения ставки ФРС на заседаниях, которые пройдут в период до июня 2020 г., оценивалась рынком на уровне ниже 50%, после вчерашнего решения Дональда Трампа отказаться от новой волны повышения тарифов с 15 декабря, теперь рынок оценивает шансы на снижение ставки ФРС на уровне ниже 50% для всех заседаний ФРС до ноября 2020 г. Мы ожидаем, что в будущем ожидания рынка по снижению мировых ставок пойдут на спад, что может сдерживать действия ЦБ.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_freetrade"></widget> <p><strong>Несмотря на ожидаемое замедление инфляции до 2,5-2,6% г/г в 1К20, наш ориентир по инфляции составляет 4,0% г/г к концу будущего года</strong>: В ноябре инфляция восстановилась до уровня 0,3% м/м и, вероятно, останется на этом уровне в декабре. В результате инфляция по итогам этого года составит, как мы считаем, 3,1% г/г. Наш прогноз по инфляции на 1К20 предусматривает ее замедление до 2,5-2,6% г/г. Однако мы считаем, что недавний скачок роста оборота розничной торговли до 1,6% г/г в октябре против роста на 0,8% г/г по итогам 3К19, а также прогноз правительства по ускорению роста расходов в 2020 г. (индексация зарплат служащим госсектора на 5,4% г/г) должны вернуть инфляцию к уровню 4,0% г/г в ближайшие 12 месяцев.</p> <p><strong>Росстат подтвердил свою оценку роста ВВП на 1,7% г/г по итогам 3К19, рост розничных кредитов сохраняется на высоком уровне</strong>: Росстат недавно подтвердил свою оценку ускорения роста российского ВВП до 1,7% г/г в 3К19; в итоге рост ВВП за 9M19 составил 1,1% г/г. Хотя мы разделяем опасения ЦБ по поводу того, что рост может оказаться хрупким, мы считаем, что более быстрое понижение ставки подхлестывает ненужный рост рынка розничного кредитования. По состоянию на октябрь, рост этого рынка сохранялся близким к 20% y/y, и некоторое замедление роста с начала года было фактически связано замедлением роста ипотечного сегмента (где рост затормозился с 25% г/г в январе до 19% г/г к сентябрю). В целом более низкий уровень ставки компенсирует ужесточение макропруденциального регулирования и может сохранить рост розничных кредитов на уровне 19% г/г по итогам 2019 г. и 12-14% г/г &ndash; по итогам 2020 г.</p> <p><strong>Следующее заседание ЦБ состоится 7 февраля 2020 года</strong>: Главный вывод из действий ЦБ за последний год заключается в том, что динамика текущей инфляции является гораздо лучшим ориентиром для прогнозирования действий ЦБ, чем нам казалось изначально. Поэтому хотя многие факторы говорят против дополнительного снижения ставки, сохраняющееся замедление текущей инфляции может заставить ЦБ продолжить двигать ставку вниз. Поскольку мы ожидаем, что годовая инфляция замедлится до 2,5-2,6% г/г в 1К20, мы не исключаем еще двух понижений ставки (на 25 б. п. каждое) к апрелю 2020 г. до 5,75%. В то же время подобный подход может вызвать необходимость более быстрой коррекции монетарной политики в момент, когда инфляция начнет возвращаться к уровню 4,0% г/г. Мы также опасаемся возможного ужесточения риторики в глобальной монетарной политике в 2020 г., что может усилить давление на ЦБ.</p>

<p>Ситуация, когда новости о приближающемсяBrexit пугали инвесторов, а очередная отсрочка вызывала приток инвестиций в британские активы, изменилась. Недовольство затянувшимся процессом (с момента референдума прошло почти 3,5 года)нарастало. В октябре социологический опрос, проведенныйYouGov в Британии, показал, что 70% населения устали отBrexit.</p> <p>Инвесторы перестали панически бояться отделения Великобритании от Евросоюза. Возникло понимание, что рано или поздно появится альтернативное экономическое соглашение, регламентирующее торговлю, финансы и другие сферы взаимодействия. Политический тупик, при котором парламент и премьер-министр принципиально противостояли друг другу в отношенииBrexit, разрешился. Победа консерваторов, поддерживающих позицию премьера Б. Джонсона, приведет к выходу из ЕС до 31 января 2020 г. по формуле: сначала "развод", потом торговое соглашение.</p> <p>Инвесторы спокойны и доверяют британскому фондовому рынку благодаря договоренностям Б. Джонсона с правительством ЕС. До конца 2020 г торговые отношения между Великобританией и ЕС не изменятся. К этому времени, скорее всего, будет выработано новое соглашение. У ЕС просто не будет другого выхода. Кроме того, значительный перевес консерваторов в парламенте позволит Б.Джонсону продлить период переходного периода с сохранением текущих условий взаимоотношений с ЕС.</p> <p>Помимо этого, спрос на британские активы поддержал общий оптимизм на мировых торговых площадках после опорного заседания ФРС, подтвердившем будущий длительный период паузы в процессе изменения процентных ставок.</p> <p>Текущие тенденции способствуют возвращению курса к $1,4/британский фунт, уровню начала 2018 г. А чрезмерно волатильный с момента референдумаFTSE100 может протестировать исторический максимум на уровне 7903 п. в течение нескольких месяцев.</p>

<p>К середине торгового дня пятницы российские фондовые индексы находились в плюсе ввиду сохранения мирового аппетита к риску, но отступили от максимумов дня. Индекс Мосбиржи к 14.40 мск увеличился на 0,13% до 2986,61 пункта, а индекс РТС прибавил 0,83%, до 1509,43 пункта, продолжив обновлять многолетние максимумы.</p> <p>Рубль к середине сессии укрепился к доллару и евро. ЦБ РФ по итогам заседания снизил процентную ставку на 25 базисных пунктов, до 6,25%. Пресс-конференция регулятора начнется в 15.00 мск. Доллар стремился к 62 руб, обновив минимум с июля 2018 года. Евро располагался ниже 70 руб, упав к минимуму с февраля 2018 года.</p> <p>С технической точки зрения доллар на недельном графике еще обладает потенциалом падения против рубля, а в краткосрочном периоде вошел в зону перепроданности. Ближайшая зона важных поддержек расположена в районе 62 руб &ndash; ее пробой откроет дорогу в район минимумов апреля прошлого года, к 60,50 руб. В среднесрочной перспективе американская валюта остается под давлением до закрепления пары доллар/рубль выше 64,50 руб (средняя полоса Боллинджера недельного графика).</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/newsonline/scheduledNews/201912/0129.jpg" width="600" height="302" alt="Пара доллар/рубль" title="Пара доллар/рубль" /></p> <p><strong>Эмитенты.</strong> В лидерах роста к середине дня пребывали акции ТГК-1 (+1,92%) и котировки Распадской (+1,85%). В лидерах снижения были бумаги М. Видео (-3,00%) и обыкновенные акции Сургутнефтегаза (-1,84%).</p> <p><strong>Нефтяной рынок</strong>: рост. Котировки Brent и WTI прибавляют порядка 1,5% и обновили максимумы с сентября текущего года (65,23 долл и 59,96 долл соответственно). Инвесторы ждут заключения торгового соглашения США и Китая, которое улучшило бы перспективы мирового спроса на &ldquo;черное золото&rdquo;.</p> <p><strong>Фондовые биржи Европы</strong>: позитивный настрой. Индекс Euro Stoxx 50: +1,3%. Дополнительный оптимизм в регионе обеспечивают новости о победе на парламентских выборах в Великобритании консервативной партии. Данный фактор должен обеспечить более гладкий Brexit.</p> <p><strong>Фондовый рынок США</strong> перед открытием: позитивный настрой. Фьючерс на индекс S&P500: +0,4%. В СМИ сообщают, что проект торгового соглашения между США и Китаем может быть подписан уже в пятницу.</p> <p><strong>Рынок внутри дня. </strong>Индексы Мосбиржи и РТС в первой половине сессии стремились к росту, но отступили от максимумов дня. Рублевый индикатор отскочил вниз от отметки 3000 пунктов, а долларовый в течение сессии поднялся до нового максимума с октября 2013 года 1515 пунктов. Настроения на рынке остаются позитивными, но &ldquo;быки&rdquo; могут выдохнуться, если внешний фон хоть сколько-нибудь ухудшится.</p>

<p>Рубль укрепился на фоне оптимизма, связанного с торговой сделкой США и КНР, но для дальнейшего роста не хватает подтверждения от Китая. Вчера рубль укрепился до 63 за доллар, чему способствовал оптимизм на рынках после заседания руководства ФРС США в среду. Вечером рубль оттеснил доллар ниже отметки 63, что последний раз наблюдалось в июле, когда спрос на риск сильно вырос. Этому способствовали сообщения в СМИ о том, что США и Китай достигли принципиальных договоренностей по внешней торговле. В частности, США согласились не повышать 15 декабря пошлины на китайский импорт объемом $160 млрд в год и допустили возможность наполовину снизить действующие пошлины на импорт объемом $360 млрд в обмен на обязательство Китая увеличить закупки американской сельхозпродукции. Позже было заявлено, что президент США одобрил эти договоренности, но пока ни одна из сторон не подтвердила и не обнародовала официальные формулировки соглашений.</p> <p>Таким образом, к концу московской сессии вчера рубль укрепился на 0,7%, уступив только ранду ЮАР и китайскому юаню, которые выросли против доллара соответственно на 1,3% и 1,2%. Сегодня утром рубль снова опережает аналоги, прибавив 0,5%. Похоже, пара USD/RUB остановилась у отметки 62,55 - для рубля это сильный уровень сопротивления, пока не преодоленный с начала года. Юань сегодня утром ослаб на 0,5%; официальный представитель Китая пока не смог подтвердить, что договоренности достигнуты.</p> <p>Среди валют развитых рынков британский фунт сегодня утром укрепился на 2%, когда стали известны результаты экзит-поллов, предполагающие уверенную победу Консервативной партии на вчерашних парламентских выборах в Великобритании. Скорее всего, премьер-министр Борис Джонсон использует эту победу, чтобы продолжить Brexit.</p> <p>Сегодня ситуацию на рынках будут определять сообщения о подробностях торгового соглашения между США и Китаем, и мы ожидаем сохранения повышенной волатильности в ходе торгов. Возможно, представители Соединенных Штатов сделают официальное заявление после закрытия рынка.</p> <p>В таком случае, если договоренности действительно были достигнуты и включают снижение действующих пошлин, то в понедельник курс рубля направится к отметке 62 за доллар, а по итогам 1К20 составит 60, т. к. спрос на рискованные активы, вероятно, заметно усилится, а значительный рост доллара после начала торговой войны может частично сойти на нет.</p> <p>Прогноз. Мы ожидаем, что сегодня сохранится повышенная волатильность по паре USD/RUB в преддверии публикации подробностей об американо-китайском торговом соглашении. Если новости о сделке подтвердятся, то сегодня или в понедельник рубль может достичь отметки 62 за доллар.</p>

<p>Очень насыщенный торговый день, учитывая количество позитивных новостей, важных для мировой макроэкономической конъюнктуры. Уверенная победа консерваторов на голосовании в Британии подстегнула пару фунт/доллар к отметке 1,34. Британский индекс FTSE после этого логично подрастает на 1,72 %. Крупнейшие мировые фондовые индексы в "зелёной зоне", падает индекс доллара. В целом волатильность на валютных рынках значительно выросла за последние 2 дня после рекордно низких уровней, зафиксированных ранее. Прошел слух о том что американцы предложили условия по торговой сделке Китаю, последнему осталось лишь утвердить их.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_lifehackinvestor"></widget> <p><strong>Российский рынок.</strong>На российском рынке инвесторы поддерживают глобальный "бычий" настрой, индекс ММВБ торгуется около отметки 2990 пунктов, индекс РТС растёт более чем на полпроцента, заручившись поддержкой крепкого рубля. Уверенно растёт металлургический сектор, в лидерах роста ТГК-1 и "Распадская".</p> <p><strong>Сырье.</strong>Котировки нефти Brent подрастают, тестируя отметку 65$. Стоимость фьючерсов на золото по-прежнему остается в рамках бокового диапазона 1450-1490$.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/newsonline/news_and_comments/201912/14.jpg" width="600" height="369" alt="Brent" title="Brent" /></p> <p><strong>Прогноз.</strong>Критическую важность на этих выходных будут иметь новости о реализации торговых соглашений США и Китая. В случае, если новые пошлины американцами введены не будут, у инвесторов не будет повода для распродаж. Если стороны всё же договорятся о реализации первой фазы соглашений, вероятно, старые пошлины будут частично отменены, Китай начнёт закупать больше сельхозпродукции у США. Мировые индексы наверняка воспримут эти данные позитивно, после чего на следующей неделе могут быть переписаны исторические максимумы. В противном же случае рынкам не избежать коррекции.</p>

<p>Фондовые индексы США закрылись 13 декабря на рекордных максимумах на сообщениях о том, что США и Китай договорились о сделке, позволяющей отложить введение новых тарифов в это воскресенье. S&P 500 вырос на 0,86% и закрылся на уровне в 3169 пунктов. Также будут отменены существующие пошлины в обмен за закупки Китаем американской сельскохозяйственной продукции. Наибольший рост зафиксировал энергетический сектор, прибавив 2%.</p> <p>Мировые фондовые площадки обновляют максимумы впервые с 2018 года на фоне сообщений о том, что Китай и США договорились об условиях первой фазы торговой сделки. Как сообщают источники, Трамп подписал предложенный вариант сделки с Китаем, который предусматривает отмену введения тарифов 15 декабря, а также части ранее введенных пошлин. Официальное заявление о соглашении ожидается сегодня.</p> <p>Азиатские площадки на этом фоне испытывают настоящее ралли. Японский индекс Nikkei и гонконгский Hang Seng растут больше чем на 2,5%. Шанхайский индекс CSI 300 в плюсе почти на 2%. Европейские прибавляют больше 1%. Результаты голосования в Великобритании указывают на уверенную победу консерваторов во главе с Борисом Джонсоном, что снижает неопределенность условий выхода страны из ЕС и положительно сказывается на курсе фунта и европейских активах.</p> <p>Спрос на безопасные активы предпринимает попытки возвращения после резкого снижения. Облигации немного прибавляют в цене, но торгуются значительно ниже, чем в начале недели. Доходность 10-летних казначейских бондов США торгуется у 1,9%. Золото торгуется без значительных изменений, выше $1470 за унцию. Нефть марки Brent поднимается выше $65 за баррель. Таким образом, аппетит к риску на рынке присутствует. Ожидаем, что индекс S&P 500 попробует обновить максимум и закрыться в диапазоне 3170-3190 пунктов.</p> <p>Из макроэкономической статистики стоит обратить внимание на данные по розничным продажам в ноябре. Ожидается рост показателей. При этом результаты прошлого месяца были настораживающими, что оставляет риски слабого отчета. Сильные показатели сегодня могут поддержать надежды инвесторов на продолжение экономического роста в США благодаря высокой уверенности потребителей в праздничный сезон.</p> <p>Техническая картина по S&P 500 говорит о силе "быков". Обновление максимума произошло на объемы выше среднего, что свидетельствует об активности покупателей. Показатель MACD остается подавленным, но улучшается. При этом показатель RSI не показывает признаки перекупленности, что не мешает ралли продолжиться. Новые максимумы не исключены.</p>

<p>Как и ожидал (писал об этом вчера), российский ЦБ все-таки понизил ключевую ставку на 0,25 п.п. до 6,25%. Решили, видимо, выделиться на фоне центробанков США и Европы. Слишком уж сильно в последнее время укрепилась российская валюта, а это не очень интересно крупным экспортерам.</p> <p>На самом деле, считаю такое решение достаточно консервативным. И не слишком сильно оно поможет нашей экономике. Зачем при инфляции в районе 3% такие высокие процентные ставки? На мой взгляд, вполне хватило бы 5%. Это разумный и выгодный всем уровень.</p> <p>Однако, ЦБ осторожничает и не дает волю творчеству. Не перестарались бы они с осторожностью! Причем, интересно, что сам рубль сначала пока никак не реагировал, а вот потом начал немного снижаться, что вполне логично.</p> <p>Не исключаю, что к концу года все-таки увидим рубль в районе 64.</p> <p><a href="https://www.facebook.com/evgene.kogan/posts/2613080272140078">Источник</a>.</p>

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p> Экспорт через оптовые продажи поддержал ВВП в 3 квартале 2019 года.<br /> Первая оценка роста ВВП Росстата совпала с предварительной - 1,7% г./г., подтвердились и лидеры вклада в этот рост: оптовая торговля, сельское хозяйство и обрабатывающая промышленность. Напомним, что оптовые продажи, скорее всего, были поддержаны ростом нефтегазового экспорта, сельское хозяйство – хорошим урожаем, а обработка – производством пищевых продуктов и металлических изделий. </p> <p><img alt="" src="/2.0/sites/default/files/rost_vvp_rayfayzen.png" style="width: 565px; height: 307px;" /></p> <p> </p></div></div></div>

<p>По итогам последнего в 2019 г. заседания Совет директоров Банка России принял решение снизить с 16 декабря ключевую ставку на 0,25 п.п. до уровня до 6,25%. Решение было достаточно неожиданным, учитывая тот факт, что рыночного консенсуса в отношении величины снижения ключевой ставки не существовало. В то же время, начавшийся в четверг рост мировых и российских рынков увеличивал вероятность сокращения ключевой ставки на 50 б.п. Так, индекс S&P500 в четверг вырос на 0,9%, валюты развивающихся рынков укрепились со среды в среднем на 0,6%. Однако российские активы показали опережающий рост: по сравнению с закрытием среды рубль по состоянию на 13.00 укрепился на 1,4%, индекс МосБиржи вырос на 1,0%, а индекс РТС прибавил 3,3%.</p> <p>Несмотря на очередное понижение прогноза по инфляции по итогам 2019 г. с 3,2-3,7% до 2,9-3,2% г/г и преобладанием в настоящий момент дезинфляционных рисков над проинфялционными, Банк России отметил ускорение инфляции в рыночном сегменте сферы услуг, которое может быть "одним из признаков оживления потребительского спроса". Рост капитальных расходов бюджета и увеличение годовых темпы роста оборота розничной торговли не изменил прогноз по темпам роста ВВП в 2019 г. (0,8-1,3%), однако сдвинул ожидания в сторону верхней границы. Данные факторы будут также оказывать проинфляционную поддержку, сдерживая замедление инфляции в первом полугодии 2020 г. и способствуя ее ускорению во втором. Прогнозы Банка России на 2020 г. в отношении инфляции (3,5-4%) и темпов роста экономики (2-3%) остались без изменения.</p> <p>В отношении внешнеэкономической конъюнктуры Банк России смягчил формулировку, заменив ожидания дальнейшего замедления темпов роста мировой экономики на ожидания сохранения пониженных темпов. Не исключено, что на это повлияло заявление Д. Трампа о "почти подписанном" соглашении с Китаем, что снизило вероятность дальнейшей эскалации 15 декабря американских пошлин на импорт из Китая и неблагоприятного развития ситуации на мировых финансовых рынках.</p> <p>Динамика среднесрочных 5-летних российских гособлигаций, как и в предыдущие заседания, выступили хорошим ориентиром для монетарной политики. Доходность пятилетних ОФЗ снизилась с наблюдаемого с конца октября уровня 6,2% до уровня 6,1% только 12 декабря &ndash; в последний день перед заседанием Банка России. С учетом сократившегося спреда до 10-15 бп. между ключевой ставкой и ставкой RUONIA, которая выступает операционным ориентиром денежно-кредитной политики, выбор ключевой ставки в размере 6,25% выглядит достаточно обоснованным с точки зрения среднесрочных ставок.</p> <p>Снижение ключевой ставки сопровождалось снижением до уровня 6,25% ставок по специализированным инструментам рефинансирования, таким как поддержка малого и среднего бизнеса, несырьевого экспорта, лизинга и военной ипотеке. Согласно положениям Банка России ставки по таким инструментам устанавливаются на минимальном из двух значений уровне: 6,5% или текущему уровню ключевой ставки.</p> <p>Решение Банка России дало лишь короткий - в течении получаса - позитивный отклик в динамике индекса РТС и курса рубля. Однако, по прошествии часа с момента объявления решения доходности гособлигаций, индекс РТС и курса рубля вернулись на уровни, предшествующие решению Банка России.</p>

Работа на любом современном производственном предприятии невозможна без необходимого оборудования. В сфере пищевой промышленности к таким устройствам относятся кондитерские линии. Их изготовлением занимается компания «СтанГрадъ», которая предлагает товар в соответствии с собственными разработками. Автоматизированное оборудование производится с учетом последних технологических достижений. С его помощью можно отладить автоматический выпуск продукции без малейших трудностей. Преимущества кондитерских линий

<p><strong>Трампо-Клаус фондового рынка.</strong> Ну вот наконец мы и увидели рождественское ралли. Ралли ли это - еще вопрос. Но вполне возможно, что вчерашний день станет его началом. И главным "дирижером" этого праздника жизни для инвесторов уже привычно стал президент Трамп. Именно он махнул вчера своим посохом - твиттером и сообщил, что высокие договаривающиеся стороны - США и Китай - фактически пришли к единому соглашению и готовы подписать торговый договор между странами. Ура, господа инвесторы! Тушь! Занавес!</p> <p>Естественно, такое сообщение не осталось без ответа со стороны участников торгов, которые тут же включились в борьбу за место под солнцем и бросились наперегонки покупать бумаги, которые тут же стали расти в цене. Да, по ходу торгов все же возникали некоторые сомнения - а не фейк ли это (ну, а как же не сомневаться, зная Трампа!), но инвесторы старались отогнать от себя эти дурные мысли и продолжали верить в лучшее. А почему бы и не верить, если эта вера позволяет тебе становиться все богаче и богаче.</p> <p>В итоге день завершился новым переписыванием всех исторических максимумов по всем индексам.</p> <p>На отраслевом уровне картина также была вполне позитивной. Лучшими были компании финансового сектора, которые только в среднем выросли на 2%. Основным драйвером роста в этом секторе были акции крупнейших банков, которые все дружно выросли на 2,0 - 2,5 процента, а акции Bank of America (BAC, +3,09%) даже более чем на 3%. Столь бурный рост акций банк вызван прежде всего тем, что на состоявшейся в начале этой недели банковской конференции ведущие кредитные организации США отчитались, что IV-й квартал 2019 года будет для них очень успешным и в сфере торговли банковскими продуктами, и в сфере инвестиционного банкинга. На этом банковские акции и понесло наверх. Те же акции Bank of America за последние дни взлетели на высоту, на котором акции были еще в докризисном сентябре 2008 года.</p> <p>Кроме банковских акций по-прежнему повышенным спросом пользовались акции полупроводниковых компаний. Здесь рост в отдельных акциях стабильно превышал 3%, а акции лидера этого сектора - компании Micron Technology (MU, +3,47%) за последние 3 дня взлетели уже на 10%.</p> <p>Но в семье, как говорится, не без урода. И вчера таким "уродом" стали акции Facebook (FB, -2,72%), потерявшие почти 3% из-за претензий Федеральной торговой комиссии (FTC) к компании и ее опасений, что такие приложения Facebook как WhatsApp, Messenger и Instagram ограничивают возможности конкурирующих сервисов. Основная опасность для FB - это судебный запрет в отношении этих приложений.</p> <p>Российские инвесторы не остались в стороне от хайпа, который мы наблюдали вчера и также, как и их иностранные коллеги - инвесторы, включились в активную торговлю. И по ходу вчерашнего дня установили новый рекорд по обороту иностранных ценных бумаг на Санкт-Петербургской бирже. Всего вчера было заключено 143 тысячи сделок с акциями 978 эмитентов на общую сумму более 190 миллионов долларов США.</p> <p><strong>Ожидания рынка 13 декабря.</strong> День Санта Трампа сменяется днем Санты Бориса Джонсона. Прямо позитив на позитиве и позитивом управляет. Уже складывается такое впечатление, что рынок скоро начнет захлебываться радостными новостями. Если вчера мы узнали, что сделка между США и Китаем все же будет (правда, пока нет ответа - когда именно!), то сегодня участники рынка наконец-то увидели свет в конце, казалось бы, бесконечного туннеля по имени BREXIT. По крайней мере после вчерашних всеобщих парламентских выборов в Великобритании, где нокаутом победила Консервативная партия во главе с Борисом Джонсоном, Великобритания как никогда близка к выходу из Евросоюза. Остается только узнать - хорошо это или плохо. Однако это тема уже другого сериала. И всем пока очень хочется, чтобы завершился текущий.</p> <p>Но, как бы то ни было, все это способствует созданию повсеместного позитивного фона, и инвесторы всего мира спешат закупиться акциями пока они не стали слишком дешевыми (хи-хи!!!). Так что сегодня на рынке царит абсолютно весенняя погода - все вокруг цветет и зеленеет. И на цветовой карте нет ни одного красного пятнышка. Вот всегда бы так.</p> <p>И если все же трезво взглянуть на ситуацию, то все происходящее конечно здорово, но все же особо мощного роста ожидать точно не стоит. Более того, такая всеобщая эйфория чревата резкой сменой настроений и как бы нам уже в самое ближайшее время не увидеть обратной тенденции. Но это будет когда-то завтра, а сегодня&hellip; сегодня ждем продолжение роста. Плавненько, не спеша мы пойдем вверх. К концу торговой сессии вполне возможна волна фиксации прибыли. Но и она будет не сильной и очень осторожной. Поэтому скорее всего по итогам дня мы увидим рост в пределах нескольких десятых процента. Ну, а спросом по-прежнему будут пользоваться акции роста и прежде всего акции технологического и биотехнологического секторов. И там, и там есть достаточно большой потенциал для роста. У акций технологического сектора это связано с надеждами на восстановление нормальных торговых отношений между США и Китаем, а у биотеха - потому что эти акции в принципе сильно недоценены и их умные инвесторы покупали, покупают и будут покупать.</p>

<p>Денис Федоров, гендиректор "Газпром энергохолдинга" (ГЭХ), сделал вчера несколько заявлений в разговоре с журналистами. Основные выдержки приведены ниже:</p> <p>Глава ГЭХ ожидает, что дочерние предприятия холдинга покажут очень хорошие результаты по итогам 2019 года, хотя не предоставил определенных прогнозов ни на консолидированном уровне ГЭХ, ни отдельно по "дочкам".</p> <p>Дивиденды дочерних компаний ГЭХ должны увеличиться относительно уровня годичной давности (в расчете на акцию). Денис Федоров специально упомянул повышение дивиденда на акцию в абсолютном выражении, подчеркнув, что, даже если финансовые результаты снизятся, рост дивидендов должен продолжиться. Более того, хотя четких комментариев о точном графике повышения коэффициента выплат не прозвучало, компания намерена довести этот показатель до 50% чистой прибыли по МСФО.</p> <p>ГЭХ также рассмотрел возможность покупки угольных электростанций En+ и сейчас анализирует варианты локализации производства газовых турбин и развития данного направления бизнеса.</p> <p>Мы считаем, что подтверждение плана по увеличению дивидендов на акцию в абсолютном выражении является позитивным сигналом для всех дочерних компаний ГЭХ и "Мосэнерго" в частности. Поскольку "Мосэнерго" ожидает падения чистой прибыли, рост дивиденда на акцию относительно уровня 2018 года, на наш взгляд, может стать для инвесторов приятной неожиданностью. Инвесторов должен успокоить тот факт, что компания подтвердила намерение довести коэффициент дивидендных выплат до 50%.</p> <p>Также поддержку котировкам "дочек" ГЭХ должны оказать заявления холдинга относительно вероятности очень хороших финансовых результатов по итогам 2019 года (несмотря на отсутствие точных целей). Единственный риск заключается в возможном приобретении угольных электростанций En+: если покупка будет осуществляться не на уровне холдинга, а на уровне дочерних компаний (в данном случае, скорее всего, ОГК-2, в которой доля ГЭХ самая большая), то последствия будут зависеть от окончательной оценки. В целом мы считаем, что комментарии Дениса Федорова должны поддержать "Мосэнерго", ОГК-2 и ТГК-1.</p>

<p>Отчетность Adobe мы оцениваем как достаточно сильную. Компания продемонстрировала <a href="//www.finam.ru/international/newsitem/adobe-udarno-zavershil-fingod-20191213-14460/">рекордные результаты по выручке, прибыли и операционному денежному потоку</a>, причем как по итогам финквартала, так и всего фингода. При этом основные финансовые показатели продемонстрировали заметный прирост в годовом выражении и к тому же превзошли ожидания рынка. Прогнозы на 2020 фингод также выглядят достаточно уверенно и предполагают сохранение высоких темпов роста.</p> <p>Наш взгляд на дальнейшие перспективы Adobe остается позитивным. Мировой рынок прикладного ПО продолжает стремительно меняться в пользу все большего использования облачных технологий, и на этом фоне компания планирует продолжать упорно работать над увеличением лояльности уже имеющихся клиентов и привлечением новых за счет инвестиций в новые программные продукты и расширения функциональности и удобства имеющихся. Кроме того, мы полагаем, что сильный баланс и высокие денежные потоки позволят Adobe и далее проявлять активность в сегменте M&amp;A, не забывая при этом направлять значительные средства на выплаты акционерам.</p> <p>Мы поднимаем среднесрочную целевую цену акций Adobe до $345. Рекомендация остается прежней &minus; "покупать".</p>

<img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2539366/2539366_original.jpg" alt="Earth-from-Space" title="Earth-from-Space"><br /><br />Если посмотреть на родную нашу планету из Космоса, кажется странным, почему её назвали Землёй. Площадь суши составляет менее <b>трети</b> от общей площади поверхности земного шара. По справедливости, <i>колыбель человечества</i> можно было бы назвать Океаном, в честь одноименного греческого божества, первоначала всего сущего.<br /><br />Но вот что будет, когда удастся посмотреть <i>вооружённым</i> взглядом.<br /><br />Здесь Земля представлена в <i>непривычном</i> ракурсе.<br /><br /><img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2539693/2539693_original.jpg" alt="Earth-Air-Water" title="Earth-Air-Water"><br /><br />Маленькие – в сравнении с ней – <i>шарики</i> показывают суммарный объём <b>всей</b> воды и <b>всей</b> атмосферы нашей планеты.<br /><br />Причём «всей» выделено совсем не случайно. Это действительно <b>все</b> возможные запасы воздуха, включая разреженный и <i>грязный</i>. И <b>все</b> запасы воды, в <b>первую</b> очередь – солёной, из морей и океанов. То есть, совершенно непригодной для питья.<br /><br />А вот с пресной водой на Земле дефицит, в некоторых районах – катастрофический. От него страдают около <b>40%</b> жителей планеты. А по <a href="http://www.fao.org/zhc/detail-events/ru/c/880892/" target="_blank">прогнозам</a> ФАО, к середине <b>третьего</b> десятилетия XXI в. – году так к 2026-му всего лишь! – <b>две трети</b> земного населения будут жить в странах, испытывающих дефицит воды. При этом численность людей, живущих при перманентной её нехватке, превысит <b>4 млрд</b> чел.<br /><br />В этом контексте весьма резонными представляются опасения, что следующую <i>Большую войну</i> люди <i>развяжут</i>… за доступ к питьевой воде. И здесь Россия с её пресноводными запасами легко может стать <i>мишенью</i> для перенаселённых соседей с неблагоприятным климатом.<br /><br />Конечно, случится такое не завтра, и многие могут вздохнуть, мол, <i>на мой век хватит</i>. Но когда всё же начнётся, чем ответит <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Россия'>#Россия</a>, теряющая население и промышленный потенциал, кроме угрозы полного уничтожения человечества?<a name='cutid1-end'></a><br /><br />

<p>Экономика подошла к границе, за которой инфляция, снижавшаяся пять лет, больше снижаться не будет. Более того, в официальных прогнозах Банка России, она по итогам 2020 года будет существенно выше (4% год к году), чем по итогам 2019 года (2,9&ndash;3,2%). И ЦБ в своих комментариях по итогам декабрьской сессии не дает рынку надежд на то, что дальнейшеедвижение в дефляцию может в рамках какого-либо относительно высоко вероятного сценария продолжиться. Таких сценариев в коммюнике по итогам декабрьской сессии нет. Зато есть новый, по сравнению с предыдущим таким же документом, большой абзац, посвященный необходимости учитывать действие проинфляционных рисков.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_iip"></widget> <p>По нашим оценкам, диапазон ожидаемой инфляции &ndash; исходя из показателей политики ЦБР &ndash;в первом полугодии 2020 г. достигнет 2,7-3,3%(г/г) и это будет минимум оценки на ближайшие кварталы. В дальнейшем, в рамках базового сценария, инфляция будет отыгрывать ускорением как сформированные в экономике дефляционно-кредитные риски, так и факторы внешнего стимулирования. Эти внешние факторы уже привели к существенному ускорению инфляции в КНР и, вероятно, исходя из статистики последних десятилетий, ускорят инфляцию в Европе до 2%(г/г) уже в первом полугодии. На этом фоне, с учетом количественного ослабления в ЕС, стимулирующих и антидефляционных макроэкономических мер, реализованных в Японии и КНР, вероятного отложенного проинфляционного эффекта от повышения НДС и с учетом роста тарифов на электроэнергию, которые в Москве и Петербурге в следующем году увеличатся на 5% и 7%(г/г) даже текущих низких темпов прироста денежных агрегатов хватит для разгона инфляции по итогам 2020 года до 5%(г/г). Правда, скорее всего, это произойдет только во втором полугодии. В первом полугодии возможно сохранение низкой инфляции и снижение ключевой ставки Банка России до 5,5% годовых.Во втором, возможно, начнется цикл её повышения.</p> <p>Данный прогноз не учитывает потенциальный проинфляционный эффект от решения об инвестировании средств ФНБ сверх 7% от ВВП.</p> <p></p>

<p><strong>Размещения акций в 2020: сильный рынок может способствовать дополнительным размещениям.</strong> После нестабильного и волатильного 2018 года без новых размещений, российский рынок акций начал демонстрировать признаки оживления в 2019 году, когда состоялось одно IPO и несколько SPO.</p> <p>Хотя российские фондовые индексы показали сильную положительную динамику в 2019 году, новые размещения все еще были редким явлением. Скорее всего, российские компании не решались привлекать капитал, поскольку, несмотря на хорошую динамику рынка во 2П19, сохранялась неопределенность, и в целом рынок характеризовался заниженными оценками, что затрудняло размещение новых компаний.</p> <p>Ожидалось, что в 2019 году на биржу выйдут более 15 известных российских компаний, но прошло всего восемь размещений, и только одна сделка IPO. 2019 год начался с того, что несколько известных российских компаний объявили о размещениях, в том числе "Полюс Золото". Однако "Черкизово" отказалась от SPO, а "РусТрансКом" отозвал свое предложение. Тем не менее HeadHunter, ставший первой российской компанией, которая провела IPO на NASDAQ с 2013 года, смог привлечь инвесторов в свои бумаги.</p> <p>Несколько SPO, которые состоялись в этом году, были вызваны желанием действующих акционеров выйти в деньги на фоне улучшения рыночной конъюнктуры ("Детский мир", Evraz, "Норникель").</p> <p><strong>Более сильные рынки могут открыть двери для новых размещений в 2020 году.</strong> С начала года российский фондовый рынок вырос более чем на 20%. Конец года оказался на удивление позитивным &ndash; рынок прибавил 9% с сентября. Если эта тенденция сохранится в следующем году, сильный рынок может потенциально открыть двери для отложенных IPO и SPO.</p> <p>Тем не менее инвесторы продолжат настороженно относиться к российским IPO, т.к. первичные размещения я в России исторически демонстрировали смешанные результаты. В следующем году все внимание, скорее всего, будет приковано к потенциальному IPO "Яндекс.Такси".</p> <p><strong>Российские размещения в 2019-21П</strong></p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr style="text-align: center;"> <td style="width: 15%;"> <p>Компания</p> </td> <td style="width: 15%;"> <p>Сектор</p> </td> <td style="width: 15%;"> <p>Тип</p> </td> <td> <p>Описание</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td colspan="4"> <p style="text-align: center;"><span style="font-size: 14pt;"><strong>2019 </strong></span></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>HeadHunter</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>ИТ</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>IPO</p> </td> <td> <p>Ведущая платформа онлайн-рекрутинга вышла на NASDAQ с целью монетизации своего актива путем продажи долей владения.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Детский мир</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Ритейл</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>SPO</p> </td> <td> <p>Система разместила 175 млн акций Детского мира &ndash; ведущей детской розничной сети в России</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>VEON</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Телекомы</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>SPO</p> </td> <td> <p>После того как Telenor полностью продала свою долю в VEON в этом году, free float достиг 43.8%.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Газпром</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Нефть и газ</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>SPO</p> </td> <td> <p>Было продано два пакета казначейских акций 2.9% и 3.6% на условиях "все или ничего".</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Норникель</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Металлы и добыча</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>ABB</p> </td> <td> <p>У Crispian осталось около 4.5% в Норникеле после продажи 1.7% примерно за $550 млн.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Полюс Золото</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Металлы и добыча</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>ABB</p> </td> <td> <p>Полюс продал около 3.84% акций по цене $38 за GDS, сделка увеличила free float компании до 20.5%.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Evraz</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Металлы и добыча</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>ABB</p> </td> <td> <p>Партнеры-миллиардеры заключили 2 сделки почти на $400 млн (50.3 млн акц.), чтобы заработать на росте акц.ий</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>НЛМК</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Металлы и добыча</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>ABB</p> </td> <td> <p>Fletcher Group продала 2.6%, чтобы снизить свою долю до 81%</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="4"> <p style="text-align: center;"><span style="font-size: 14pt;"><strong>2020 </strong></span></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>РЕСО-Гарантия</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Страхование</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>IPO</p> </td> <td> <p>Одна из ведущих российских страховых компаний отложила IPO, запланированное на 2018 год, и может вернуться к этой опции в 2020 году.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>СП Яндекс.Такси/Uber</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Транспорт</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>IPO</p> </td> <td> <p>СП Яндекс.Такси и Uber рассматривает возможность IPO в России и США.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ЕМС</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Здравоохр.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>IPO</p> </td> <td> <p>Частная сеть медицинских центров, занимающая хорошие стартовые позиции, планирует провести IPO в 2020 году после завершения цикла масштабных инвестиций.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Softline</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>ИТ</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>IPO</p> </td> <td> <p>Быстрорастущий провайдер ПО, желающий привлечь средства для международной экспансии.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Segezha</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Промышл.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>IPO</p> </td> <td> <p>Система планирует монетизировать Segezha в 2020-2021</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Агрохолдинг СТЕПЬ</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>С/х</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>IPO</p> </td> <td> <p>По оценкам Системы, СТЕПЬ будет готова к публичному размещению акций в 2020.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Черкизово</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Потреб. сектор</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>повт.-IPO</p> </td> <td> <p>После того как ритейлер завершил делистинг с Лондонской биржи, Группа планирует вновь стать публичной, разместившись на Московской бирже.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>IBS</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>ИТ</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>IPO</p> </td> <td> <p>Провайдер ИТ-услуг отложил запланированное IPO на Московской бирже в 2018 году из-за повышенной волатильности рынка и может пересмотреть свои планы

<table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="245" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td colspan="2"> <p style="text-align: center;">МРСК Центра и Приволжья</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Рекомендация</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Держать</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Целевая цена:</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,225 руб.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Текущая цена:</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,213 руб.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Потенциал:</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Инвестиционная идея</strong></p> <p>МРСК Центра и Приволжья &ndash; сетевая компания, охватывающая 9областей общей площадью 408 тыс.кв.км. с населением 12,8млн.чел. Основной бизнес &ndash; передача электроэнергии. Контрольный пакет акций находится у Россетей (50,4%).</p> <p>Мы сохраняем рекомендацию "держать" по акциям МРСК Центра и Приволжья, но понижаем целевую цену с 0,31 до 0,225 руб. Потенциал роста в 6% в перспективе года.</p> <ul> <li>Прибыль акционеров МРСК Центра и Приволжья упала на 45% за 9м2019 до 5,7 млрд.руб., EBITDA &ndash; на 26% до 14,6млрд.руб. На результат повлияло снижение отпуска, рост потерь, долга и начисление резервов. Выручка от передачи э/э повысилась на 6,6% на фоне индексации тарифов и покупки сетевых активов в Удмуртии.</li> <li>Задержки с оплатой от ТНС Энерго повлияют на прибыль и дивиденды в 2019-2020 гг и создают навес над акциями MRKP. Поддержку окажут дивиденды, и проекты по повышению стоимости льготного техприсоединения и введению платы за резервы. Основной эффект от этих мер, на наш взгляд, проявится в увеличении загрузки мощностей и оптимизации капитальных затрат, которые абсорбируют значительную часть операционного денежного потока. Это позволит улучшить денежный поток и снизить долг, обслуживание которого, по нашим оценкам, потребует ~2,5% выручки в этом году.</li> <li>МРСК впервые выплатит промежуточный дивиденд за 9м2019 в размере 0,0163 руб. на акцию с доходностью 7,7%. Совокупный дивиденд за 2019 год может составить 0,021 руб. (-49%г/г) с доходностью 10%.</li> </ul> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="300" class="table table-scroll" style="margin-right: 5px; float: left;"> <tbody> <tr> <td colspan="4"> <p style="text-align: center;"><strong>Основные показатели акций</strong></p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>Тикер</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>MRKP</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>ISIN</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>RU000A0JPN96</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>Рыночная капитализация</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>24 млрд руб.</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>Кол-во обыкн. акций</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>112,7 млрд.</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>Free float</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>27%</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="4"> <p style="text-align: center;"><strong>Мультипликаторы</strong></p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>P/E LTM</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>3,4</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>P/E 2019Е</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>3,7</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>EV/EBITDA LTM</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>2,6</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>EV/EBITDA 2019Е</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>2,6</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>DY 2019Е</p> </td> <td colspan="2"> <p>9,9%</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="4"> <p style="text-align: center;"><strong>Финансовые показатели, млрд руб.</strong></p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p><strong></strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2017</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2018</strong></p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>Выручка</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>91,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>94,2</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>23,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>24,1</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>Чистая прибыль акц.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>11,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>11,7</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>Дивиденд, коп.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,1</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="4"> <p style="text-align: center;"><strong>Финансовые коэффициенты</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p></p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p><strong>2017</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2018</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Маржа EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>26,0%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>25,5%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистая маржа</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>12,5%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,4%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ROE</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>26,9%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>23,0%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Ч.долг/ EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>0,86</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,73</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Краткое описание эмитента</strong></p> <p>МРСК Центра и Приволжья &ndash; сетевая компания, охватывающая 9 областей общей площадью 408 тыс.кв.км. с населением 12,8 млн.чел. Протяженность линий электропередач превышает 271 тыс.км., общая мощность энергообъектов превышает 42,2 тыс.МВА. Основной бизнес &ndash; передача электроэнергии.</p> <p><strong>Структура капитала.</strong> Контрольным пакетом акций владеет ПАО "Россети" (50,4%), Genhold Limited (15.87%), Energyo Solutions Russia (Cyprus) Limited (6.26%). Free-float 27%.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/24.jpg" width="400" height="217" alt="Сравнение динамики МРСК Центра и Приволжья и индекса РТС" title="Сравнение динамики МРСК Центра и Приволжья и индекса РТС" /></p> <p><strong>Финансовые показатели</strong></p> <p>Прибыль акционеров МРСК Центра и Приволжья упала за 9м2019 на 45% до 5,7 млрд.руб., EBITDA &ndash; на 26% до 14,6млрд.руб. На результат повлияло снижение отпуска, рост потерь, долга, и также начисление резервов. Прибыль по РСБУ составила 5,2 млрд.руб. (-38% г/г). Выручка выросла на 1,2% на фоне прекращения продажи электроэнергии и мощности в качестве гарантирующего поставщика. Выручка от передачи э/э повысилась на 6,6% на фоне индексации тарифов и покупки сетевых активов в Удмуртии.</p> <p>Полезный отпуск с начала года снизился на 0,9% на фоне перехода ряда крупных потребителей к ФСКЕЭС, более теплой погоды и роста потерь на 6,7%. Уровень потерь повысился на 0,5 процентных пункта до 7,5%. Увеличение потерь было связано с разногласиями со сбытовыми компаниями, а также с покупкой сетевых активов. В сопоставимых условиях уровень потерь снизился на 78 б.п. до 7,46%.</p> <p>Отчисления в резервы за 9м2019 суммарно составили 1,8 млрд.руб. в сравнении с 0,25 млрд.руб. годом ранее. Ключевой проблемой МСРК остается задолженность одного из своих главных сбытов - ТНС Энерго, которая за квартал увеличилась до 16 млрд.руб. с 12-13 млрд.руб. и покрыта резервами на 1,2млрд.руб. Мы видим риск того, что резервирование в 4К и 2020 году может превысить показатели бизнес-плана компании и повлияет на прибыль и дивиденды.</p> <p>Чистый долг увеличился с начала года на 40% до 24,8 млрд.руб. или 1,30х EBITDA, что можно считать невысоким уровнем. Менеджмент может рефинансировать кредитный портфель после серии снижения ключевой процентной ставки Центробанком.</p> <p>Мы пересмотрели ожидания по прибыли из-за ситуации с дебиторами до 6,5 млрд.руб. в 2019 году (-45% г/г) и 7,6 млрд.руб. в 2020 году (+17% г/г). Несмотря на ухудшение показателей прибыли мы отмечаем, что чистая рентабельность ожидается на сравнительно хорошем уровне, ~7% в 2019-2020 гг, в сравнении с прошлыми периодами и другими МРСК. Кроме того, сейчас правительство рассматривает вопросы о повышении стоимости льготного техприсоединения, введения платы за резервы и изменение тарифообразования сетевых компаний. Оценить эффект этих мер на отчет о прибылях и убытках сейчас сложно, и есть ожидания, что он будет нейтральным ввиду того, что правительство ожидает компенсации новых доходов снижением тарифа на передачу. Вместе с тем, отмена льготного техприсоединения снизит объем невыгодных для МРСК заявок на ТП, плата за резервы приведет к оптимизации и увеличению загрузки мощностей, повышению их рентабельности, и эти меры позволят оптимизировать капитальные затраты, которые абсорбируют значительную часть операционного денежного потока, а также снизить долг, обслуживание которого, по нашим оценкам, потребует ~2,5% выручки в этом году.</p> <p><strong>Основные финансовые показатели</strong></p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>млн руб., если не указано иное</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3К 2019</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3К 2018</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Изм., %</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9м 2019</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9м 2018</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Изм., %</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Выручка</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>22 244</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>21 094</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,5%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>69 703</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>68 891</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,2%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3 095</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6 343</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-51,2%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14 637</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>19 684</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-25,6%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Маржа EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,9%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>30,1%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-16,2%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>21,0%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>28,6%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-7,6%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистая прибыль акционеров</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>432</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3 350</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-87,1%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5 687</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10 343</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-45,0%</p> </td> </tr> <tr> <td></td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>3</strong><strong>К 201</strong><strong>9</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2</strong><strong>К 201</strong><strong>9</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>4К 201</strong><strong>8</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>Изм., к/к</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>Изм.,YTD</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистый долг</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>24 763</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>25 475</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>17 678</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-2,8%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>40,1%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистый долг/EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,30</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,14</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,73</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,16</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,57</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>^{Источник: данные компании, расчеты ГК ФИНАМ}</p> <p><strong>Прогноз по ключевым финансовым показателям</strong></p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>млрд руб., если не указано иное</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2 016</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2 017</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2018</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2019П</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2020П</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Выручка</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>78,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>91,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>94,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>96,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>102,8</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Выручка от передачи э/э</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>77,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>83,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>88,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>94,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>99,1</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Выручка от техприсоединения</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,3</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Продажа э/э и мощности</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,0</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>23,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>24,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>18,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>21,1</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Маржа EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>17%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>26%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>26%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>19%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>21%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистая прибыль акционеров</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>11,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>11,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,6</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>CFO</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,2</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>CAPEX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>16,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>17,2</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>FCFF до уплаты процентов</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-9,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-1,9</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистый долг</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>22,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>17,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>35,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>41,7</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Ч.долг/EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,70</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,86</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,73</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,92</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,98</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Дивиденды</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,7</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Норма выплат, % прибыли по МСФО</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>37%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>40%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>39%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>37%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>36%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>DPS, руб.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,012</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,040</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,041</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,021</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,024</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>DY</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,5%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>11,5%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,4%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9,9%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>11,5%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>^{Источник: данные компании, прогнозы ГК "ФИНАМ"}</p> <p><strong>Дивиденды</strong></p> <p>В 2018 году компания приняла новую дивидендную политику, типовую для "дочек" Россетей. Дивидендная база определяется как 50% от скорректированной прибыли по РСБУ или МСФО, которая окажется больше. Чистая прибыль корректируется на ряд показателей &ndash; инвестиционную программу, потоки от техприсоединения, переоценку ценных бумаг и др. В последние три года, 2016-2018 гг., компания поддерживала достаточно высокие нормы выплат, 37-40% прибыли по МСФО.</p> <p>МРСК впервые выплатит промежуточный дивиденд за 9м2019 в размере 0,0163 руб. на акцию. Ожидаемая доходность платежа 7,7%, закрытие реестра ориентировочно в середине января. Совокупный дивиденд за 2019 г, по нашим расчетам, составит 0,021 руб. (-49%г/г) с доходностью 10%.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/15.jpg" width="588" height="254" alt="Дивиденды МРСК Центра и Приволжья" title="Дивиденды МРСК Центра и Приволжья" /></p> <p>^{Источник: данные компании, прогнозы "ГК ФИНАМ"}</p> <p><strong>Оценка</strong></p> <p>Мы подтверждаем рекомендацию "держать", но пересматриваем целевую цену с 0,31 до 0,225руб. Апсайд в перспективе года 6%. Снижение показателей прибыли, денежного потока и платежной дисциплины крупной сбытовой компании создает навес над акциями, но мы считаем это временными трудностями. Акционеры получат компенсацию в виде дивидендов с привлекательной доходностью, и кроме того регуляторные изменения в отрасли будут иметь благоприятные последствия для МРСК. Мы сохраняем интерес к эмитенту в долгосрочной перспективе.</p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>Компания</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Р/Е 2019Е</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Р/Е 2020Е</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>EV/EBITDA 2019E</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>EV/EBITDA 2020E</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>P/D 2019E</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>P/D 2020E</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>МРСК Центра и Приволжья</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,7</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ФСК ЕЭС</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,6</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МОЭСК</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,8</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Центра</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,0</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Сибири</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>38,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>28,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>67,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>34,2</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Волги</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,8</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Ленэнерго</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>39,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>26,2</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Урала</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>23,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,7</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Северо-Запада</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,9</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Юга</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>39,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>25,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,6</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Северного Кавказа</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Кубаньэнерго</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>17,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>19,0</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ТРК</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong>Медиана</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>4,</strong><strong>5</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>4.2</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2.8</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2.9</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>12</strong><strong>.7</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>10</strong><strong>,</strong><strong>6</strong></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>^{Источник: Thomson Reuters, Bloomberg, расчеты ГК ФИНАМ}</p> <p><strong>Техническая картина</strong></p> <p>Акции торгуются в рамках канала. Акции оттолкнулись от линии поддержки 0,20 и линии растущего тренда. Признаков разворота мы пока не видим, хотя и не исключаем возможности умеренного восстановления котировок внутри канала. Спекулятивные лонги, на наш взгляд, будут уместны около поддержки 0,20 с коротким стопом, либо после пробития и закрепления выше уровня 0,22 и выхода за пределы краткосрочного нисходящего тренда (от июля 2019 года). Целью в таком случае будет выступать 0,25-0,26.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/33.jpg" width="790" height="423" alt="МРСК Центра и Приволжья, теханализ" title="МРСК Центра и Приволжья, теханализ" /></p> <p>^{Источник: Thomson Reuters}</p>

<p>В пятницу 13 декабря после первых часов торгов основные российские фондовые индексы продолжают умеренный рост. Так, рублевый Индекс МосБиржи прибавляет около 0,5%, а долларовый Индекс РТС растет на 0,8%. Торговая активность остается на повышенном уровне. Среди акций, входящих в расчет Индекса МосБиржи, в лидерах по темпам роста можно отметить акции ВТБ, которые прибавляют в цене почти 2,2%. Хороший рост демонстрируют акции "ФосАгро", котировки которых прибавляют 1,6%. Акции ММК подрастают в цене на 1,2%. Доходность по объявленным квартальным дивидендам составляет около 4% по текущим рыночным ценам. В то же время до дивидендной отсечки еще месяц и акции могут показывать повышенную волатильность. Последний день торговли акций с квартальными дивидендами &ndash; 13 января.</p> <p>Котировки привилегированных акций "Транснефть" и "Татнефти" растут в цене на 1,1%. Акции Polymetal подрастают на 0,9% на фоне умеренного роста цен на золото и серебро, которые сегодня прибавляют 0,2-0,3% на мировых рынках.</p> <p>Котировки акций "Газпрома" подрастают на 0,5%. Накануне правление концерна одобрило планы поэтапного повышения целевого уровня выплаты дивидендов от скорректированной чистой прибыли по МСФО с 30% в 2020г., до 40% в 2021г. и 50% в 2022г. В то же время окончательное решение по новым принципам дивидендной политики совет директоров примет в конце декабря и согласно недавним комментариям менеджмента базой расчета может стать денежный поток при сохранении обозначенных целевых ориентиров.</p> <p>Акции "ЛУКОЙЛа" прибавляют в цене 0,6%. Рынок позитивно оценивает принятые накануне советом директоров изменения в дивидендной политике, которые определяют годовой размер дивидендов на уровне не ниже 100% скорректированного вободного денежного потока. Кроме того, 18 декабря последний день акции будут торговаться с промежуточными дивидендами в размере 192 руб. на акцию. По текущим ценам дивидендная доходность промежуточных выплат составляет более 3%.</p> <p>Под давлением находятся акции "М.Видео", цены которых снижаются сегодня на 3,2%. Акции компании сегодня торгуются без дивидендов в размере 33,37 руб. После резкого роста накануне в пределах 1% корректируются вниз котировки обыкновенных акций "Сургутнефтегаза". Акции "Полюса", Yandex и "САФМАР" сегодня теряют в цене 0,5-0,6%. Небольшое снижение котировок на 0,1% демонстрируют акции ПАО "Детский Мир". Сегодня бумаги компании последний день торгуются с промежуточными дивидендами в размере 5,06 руб. на акцию, что подразумевает дивидендную доходность к текущей цене в размере 5,1%.</p> <p>Основные мировые фондовые индексы показывают восходящее движение. Ведущие американские фондовые индексы торговались в плюсе на 0,8-0,9%. Индекс широкого рынка S&P 500 обновил исторический максимум, достигнув 3176 пунктов. Индексы позитивно реагировали на очередной твит Трампа о скором заключении торговой сделки с Китаем по фазе 1. Комментарии о том, что Трамп не только может не ввести объявленные 15 декабря новые пошлины, но и снять частично уже введенные рынки восприняли как сигнал к скорому достижению компромисса.</p> <p>Благостный настрой членов ФРС по итогам очередного заседания также не испортил позитивный настрой рынков. Азиатские индексы также демонстрировали уверенный рост. Рынки не верят в то, что будет очередной раунд подъема пошлин, об угрозе которых заявляли китайские власти в качестве зеркальных мер.</p> <p>Китайский Shanghai Composite вырос на 1,8%, южнокорейский KOSPI подрос на 1,5%, гонконгский Hang Seng прибавил 2,6%, а индийский Nifty 50 растет на 0,9%.</p> <p>Рынки также растут на новостях по выборам в британский парламент. Консерваторы во главе с Б.Джонсоном набирают более половины мандатов, что практически делает решенным вопрос о заключении соглашения с ЕС и выходе к 31 января. Решение ЕЦБ по ставке и заявления К.Лагард на пресс-конференции не показали о существенной смене позиции регулятора по ключевым вопросам кредитно-денежной политики. В условиях подавленной инфляции и рисков для экономического роста банк продолжит стимулирующую политику на столько долго, на сколько этого потребуется для улучшения ситуации.</p> <p>Основные европейские фондовые индексы также двигаются в направлении мирового тренда. Французский САС 40 прибавляет сегодня 1,2%, немецкий DAX растет на 1,3%, британский FTSE 100 прибавляет 1,8%, а сводный индекс Euro STOXX 50 подрастает на 1,4%.</p> <p>Из последней макроэкономической статистики стоит отметить данные по торговому балансу в России за октябрь. Положительное сальдо вновь упало после некоторого роста в сентябре. Темпы падения промышленного производства в еврозоне в октябре ускорилось до 2,2% против 1,8% в сентябре. Сегодня внимание рынка привлечет пресс-конференция главы ЦБ Э.Набиуллиной.</p>

<p>По итогам заседания 13 декабря ЦБ РФ принял решение о снижении ключевой ставки на 25 б.п., что соответствовало ожиданиям рынка и большинства аналитиков. Таким образом, в целом за 2019 год ключевая ставка снизилась на 1,5 п.п. с 7,75% до 6,25%, заметно опередив прогнозы, которые формулировались в конце 2018 &ndash; начале 2019 гг.</p> <p>Риторика банка осталась неизменной, однако дальнейшие действия регулятора могут быть более аккуратными. Во-первых, регулятор уже находится в нижней половине нейтрального диапазона, поэтому все его действия носят характер подстройки и будут крайне взвешенными. Во-вторых, неопределенность относительно фискальной политики в следующем году остается высокой. Однако мы полагаем, что 1 полугодие 2020 года будет характеризоваться слабой активностью потребителей, а также резким замедлением инфляции из-за эффекта базы.</p> <p>Поэтому в нашем базовом сценарии продолжаем ожидать снижения ключевой ставки на 25 бп 7 февраля 2020 года. Кроме того, регулятор, вероятно, не успел оценить значительно улучшившийся внешний фон для развивающихся рынков в ночь с четверга на пятницу, что также может выступать фактором в пользу поддержания мягкой монетарной политики.</p> <p>В пресс-релизе Банк России отметил, что снижение инфляции вновь происходит быстрее, чем в базовом сценарии регулятора. Из комментариев ЦБ РФ следует, что Банк России не исключает следующее снижение ключевой ставки в первом полугодии 2020 г. Ориентироваться ЦБ РФ, как и раньше, будет на соответствие динамики макроэкономических показателей (прежде всего, инфляции) прогнозу и динамику внешних и внутренних рисков.</p> <p>Следует отметить, что изменение процентных ставок по ипотеке в целом соответствует динамике ключевой процентной ставки. По данным Банка России, пиковое значение средневзвешенной процентной ставки по выданным ипотечным кредитам было достигнуто в апреле 2019 г. и составило 10,56%. К октябрю показатель уменьшился до 9,4%, а в декабре может приблизиться к 9%. Таким образом, масштаб снижения ставок по ипотеке в 2019 г., скорее всего, будет практически равен изменению ключевой ставки ЦБ РФ.</p> <p>В условиях снижения процентных ставок динамика рынка ипотеки стабилизировалась и, по предварительным оценкам, начала улучшаться. Если в мае объем выданных ипотечных кредитов сократился почти на 20% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, то в октябре отставание составило 9,5% г/г, что представляет собой неплохой результат, так как в октябре 2018 г. спрос на ипотеку был повышенным из-за ожидания роста процентных ставок и цен на недвижимость. Можно ожидать, что по итогам 2019 года объем ипотечного кредитования составит около 2,9 трлн руб., что несколько лучше прогноза, сформированного в начале 2019 года (2,76 трлн руб.) при предпосылке об отсутствии значительного снижения процентных ставок по ипотеке.</p> <p>Снижение ключевой ставки предоставило рынку ипотеки дополнительный стимул для роста в 2020 г.: темпы роста ипотечного кредитования в следующем году могут превысить 25%.</p>

<p>"Газпром" представил новую дивидендную политику, которую одобрило вчера правление компании. Ожидается, что совет директоров одобрит новую политику 24 декабря, после чего полный текст, в том числе скорректированные показатели чистой прибыли, будет опубликован. Ниже представлены ключевые параметры:</p> <p>Коэффициент дивидендных выплат в 2020 году составит не менее 30%, в 2021-м - не менее 40%, а в 2022-м - 50%.</p> <p>Базой для расчета дивидендов станет скорректированная чистая прибыль по МСФО (подробный перечень корректировок базы будет представлен позже).</p> <p>Совет директоров может принять решение о снижении коэффициента дивидендных выплат в том случае, если соотношение чистого долга и EBITDA на конец года будет превышать 2,5.</p> <p>Правление "Газпрома" также одобрило инвестиционную программу материнской компании на 2020 год объемом 1,1 трлн руб., что ниже 1,3 трлн руб. текущего года.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_freetrade"></widget> <p>СМИ на прошлой неделе уже объявили коэффициенты дивидендных выплат на 2020-2022 годы. Как мы отмечали ранее, увеличение данного индикатора на 2020 год (до 30%) оказалось не таким существенным, как мы ожидали, и предполагает уменьшение прогнозируемого дивиденда в следующем году примерно на 10% относительно текущего года, до 14,5 руб. на акцию (при дивидендной доходности на уровне 5,8%).</p> <p>Выход в 2020 году на целевой уровень коэффициента выплат (50%) был ожидаемым, но это все равно позитивная новость для компании, т. к. вероятность приближения дивидендной доходности к отметке 10% привлекательна в долгосрочной перспективе.</p> <p>Финансовый директор компании Фамил Садыгов заметил, что новая политика приведет дивиденды в соответствие с денежными потоками "Газпрома". Об этом сообщил Интерфакс. Он подчеркнул, что разработан прозрачный механизм определения дивидендов, который содержит четкий и исчерпывающий набор неденежных поправок к чистой прибыли. По его словам, поправки будут включать в себя доход/убыток по курсовым разницам на уровне операционных и финансовых расходов, убыток/доход от переоценки активов, а также будут учитывать дивиденды от ассоциированных компаний и СП вместо доли дохода от ассоциированных компаний в отчете о прибыли и убытках. Ожидается, что компания раскроет конкретные поправки после заседания совета директоров 24 декабря.</p> <p>Ограничение по долговой нагрузке на уровне 2,5 представляется нам разумным, хотя на данном этапе оно не вполне релевантно, поскольку на конец 3К19 соотношение чистого долга и EBITDA равнялось 1,2. Финансовый директор отметил, что это скорее дополнительная мера безопасности. Планируемый план заимствований учитывает погашение всех кредитов, а также дивидендные выплаты в соответствии с новой дивидендной политикой. Менеджмент полагает, что долговая нагрузка останется на комфортном уровне.</p> <p>Финансовый директор ожидает положительных свободных денежных потоков в 2020 году, так как пик капвложений будет уже пройден, притом что программа капвложений позволяет завершить все запланированные проекты в соответствии с графиком. Мы позитивно оцениваем решение руководства "Газпрома" сократить инвестиции в газовый бизнес в следующем году на 0,2 трлн руб., т. к. это, возможно, поможет вывести свободный денежный поток в 2020 году в небольшой плюс, несмотря на то что газовый рынок, вероятно, будет оставаться в слабом состоянии. Ранее мы ожидали, что компания покажет отрицательный свободный денежный поток. По нашим предположениям, "Газпром" просто откладывает строительство трубопровода, предназначенного для транспорта газа с месторождений полуострова Ямал, на 2021-2022 годы.</p>

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p>Вчера совет директоров «Лукойла» официально одобрил изменения дивидендной политики.</p></div></div></div>

Кому-то покажется нереальным, но о том, сколько в России практикующих юристов, неизвестно даже государству. Ежегодно порядка 150 тыс. выпускников юридических вузов и факультетов покидают стены учебных заведений. А их в стране 760, как утверждает сборник вузов России ВУЗОТЕКА.РУ. Где же они работают Прежде всего, успешную карьеру делают, трудясь на государственной должности: судьей, прокурором или адвокатом. [&#8230;]

От Министерства иностранных дел Российской Федерации поступило заявление, что благодаря совместному патрулированию Турецкой Республики и России, в Сирии завершился отвод курдских формирований. Меморандум касательно взаимопонимания российский и турецкий лидеры Владимир Путин и Реджеп Тайип Эрдоган подписали в Сочи 22 октября текущего года. В соответствии с его условиями, сторонами был установлен режим патрулирования турецко-сирийской границы и

3 дня назад стало известно, что Палатой представителей Конгресса США утвержден проект оборонного бюджета. В нем много «интересных, но малоприятных» моментов: военная помощь Украине на 300 млн $; вектор ведения политики страны относительно взаимоотношений с рядом государств; разработка санкций по «наказанию» стран, которые принимают участие и вкладывают финансы в строительство Северного потока-2.

<p><strong><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/13.12.jpg" width="360" alt="Российский рынок в 2020 году &ndash; все на борт" title="Российский рынок в 2020 году &ndash; все на борт" style="float: left; margin: 0px 7px 0px 7px;" />Уходящий 2019 год, похоже, станет одним из самых удачных для мировых рисковых активов в условиях одного из самых длительных периодов роста экономики в современной истории</strong>. Этот период эффектно контрастирует с кризисным 2018 годом и показывает, насколько изменчивы могут быть настроения рынков. Мы изначально прогнозировали рост рынков в 2019, но фактический результат превзошел ожидания. Правда, сильный рост в этом году &ndash; отчасти результат масштабной коррекции, которая произошла в конце 2018 вследствие опасений инвесторов, что количественное смягчение заканчивается, и процентные ставки пойдут вверх. В итоге ралли застало врасплох многих игроков, сделавших ставку на то, что грядут глобальная рецессия и дальнейшее снижение рисковых активов.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_dopdoh"></widget> <p>Заглядывая в новый 2020 год, мы ожидаем, что мировая экономика вернется к долгосрочным трендам роста после замедления в 2018-19, на фоне улучшения настроений в деловых кругах, которые почти не затронули торговые войны. Если будет подписана "первая фаза" торгового соглашения между США и Китаем, это станет поворотным моментом для инвесторов и приведет к масштабной перебалансировке мировых инвестиционных портфелей, в которых до сих пор преобладают защитные активы. Инвесторы в настоящее время считают "первую фазу" почти свершившимся фактом, и это представляет определенный риск в том случае, если сделка все же не состоится. Мы считаем, что вероятность этого невелика, поскольку 2020 &ndash; год президентских выборов в США, а Трампу нужна сильная экономика и рынки, чтобы увеличить свои шансы на переизбрание.</p> <p>При условии отсутствия негативных сюрпризов от торговых переговоров США и Китая, прогноз по инвестициям в рискованные активы остается позитивным. Мы ожидаем, что акции продолжат опережать облигации, которые, напротив, могут несколько скорректироваться, учитывая уже слишком большой объем вложений в инструменты с фиксированной доходностью. Это противоречит логике, но, хотя 2019 был одним из самых сильных для мировых акций за десятилетие, чистый отток из фондов акций оказался даже больше, чем в 2008. А вот фонды облигаций зафиксировали один из самых высоких уровней притока средства. Мы ожидаем, что эта ситуация развернется в 2020, и даже возможна так называемая "Великая ротация &ndash; 2", по сценарию 2013, когда международные фонды массово перекладывали свои портфели из облигаций в акции. Стоит отметить, что сильная динамика фондовых рынков не является чем-то новым на закате цикла экономического роста, и мы полагаем, что ралли в мировых акциях продолжится в 2020.</p> <p><strong>Приток средств в глобальные акции и облигации, $ млрд </strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/013.jpg" width="560" alt="Приток средств в глобальные акции и облигации, $ млрд" title="Приток средств в глобальные акции и облигации, $ млрд" /></p> <p>_{Источник: Bloomberg, EPFR, оценки АТОНа}</p> <p>В сегменте акций мы ожидаем, что так называемые стоимостные компании (Value stocks), которые не сильно растут, но стоят относительно недорого по мультипликаторам, будут продолжать опережать компании роста (Growth stocks) &ndash; быстрорастущие, но дорогие компании. Эта тенденция имеет важное значение для отраслевого и регионального распределения мировых инвестиций. Похоже, мировая экономика находится в конце цикла, а он диктует определенные правила в выборе объектов для инвестиций в преддверии наступающей рецессии в США. Мы считаем, что она начнется не ранее 2021, поэтому окно возможностей еще вполне открыто. Но именно на ожиданиях этого события привлекательность стоимостных компаний будет расти.</p> <p>На фоне замедления роста экономики США и ослабления бюджетных стимулов начнет ослабевать и мощь фондового рынка США, к которому было приковано все внимание инвесторов в 2018&ndash;2019. Поэтому мы ожидаем, что мировые рынки акций обгонят рынки США в 2020 году. Мы уверенно делаем ставку на развивающиеся рынки (EM), учитывая растущий разрыв в экономическом росте с развитыми рынками (DM). Замедление темпов роста в Китае приостановится, поскольку денежно-кредитное стимулирование начинает отражаться на экономических показателях, а в переговорах с США виден прогресс. Другие крупные участники EM демонстрируют неплохую динамику: в 2020 ускорится рост в Индии и других странах БРИК &ndash; Бразилии, России и ЮАР.</p> <p><strong>Россия в глобальном контексте: carry trade продолжается </strong></p> <p>Индекс РТС стал лидером роста в 2019 среди крупнейших мировых фондовых рынков, взлетев на 34% (по общей доходности в долларах). Ралли было обусловлено сокращением очень большой "премии за страновой риск России", образовавшейся в 2014&ndash;2018, на фоне видимого потепления политического климата в отношениях с Западом. Второй основной движущей силой стало решение об увеличении дивидендов крупными госкомпаниями, которое превратило их из так называемых "ловушек стоимости" в "кладовые стоимости". Конечно, самый яркий пример &ndash; "Газпром", расписки которого выросли на 74% с начала года.<strong></strong></p> <p><strong>Индекс РТС против других EM, с начала 2019</strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/052.jpg" width="560" alt="Индекс РТС против других EM, с начала 2019" title="Индекс РТС против других EM, с начала 2019" /></p> <p>_{Источник: Bloomberg, АТОН}</p> <p>Несмотря на впечатляющее ралли 2019 года, российские акции остаются недооцененными и привлекательными, особенно в условиях очень низких доходностей в мире. Сильные балансы корпораций с низкой долговой нагрузкой, положительный денежный поток вместе с хорошим состоянием государственных финансов делают Россию очень привлекательной для международных инвесторов.</p> <p><strong>Топ-идеи на 2020 год </strong></p> <p>В 2019 основной вклад в рост российского рынка (Индекс МосБиржи повысился на 31%, РТС &ndash; на 36%) внесла сильная динамика индексных "тяжеловесов" &ndash; "голубых фишек". Мы ожидаем, что они продолжат рост и в 2020, и потому отдаем предпочтение "<strong>Газпрому"</strong>, "<strong>Сбербанку"</strong>, "<strong>ЛУКОЙЛу" </strong>и "<strong>Норникелю"</strong>, а также "<strong>Яндексу" </strong>и <strong>МТС</strong>. Вместе с тем акции второго эшелона в 2019 несколько отставали от рынка, и мы ждем, что многие менее ликвидные компании догонят индекс. В этой связи в список наших фаворитов мы добавляем "<strong>Северсталь"</strong>, <strong>TCS Group</strong>, "<strong>Аэрофлот" </strong>и "<strong>Интер РАО"</strong>.</p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>Компания</p> </td> <td> <p>Тикер</p> </td> <td> <p>Цель</p> </td> <td> <p>Потенциал</p> </td> <td> <p>Дивдоходность</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Газпром</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>OGZD LI</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>$9.4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>23%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,7%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ЛУКОЙЛ</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>LKOH RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7 235 руб.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>18%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,4%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Норникель</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>GMKN RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>21 041 руб.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>19%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,7%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Северсталь</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>SVST LI</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>$17.5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>27%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9,3%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Сбербанк</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>SBER RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>300 руб.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>28%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,6%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>TCS Group</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>TCS LI</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>$29.0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>57%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,7%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Аэрофлот</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>AFLT RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>125 руб.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,5%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Интер РАО</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>IRAO RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6.95 руб.*</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>54%*</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,3%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Яндекс</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>YNDX US</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>$52</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>29%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,0%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>MTС</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>MTSS RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>375 руб.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>23%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,6%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>_{Источник: Bloomberg, оценки "АТОНа"}</p> <p>С начала года расписки <strong>"Газпрома"</strong> подорожали на 74%, но мы по-прежнему видим значительный долгосрочный потенциал роста, отмечая прогнозируемую сравнительно стабильную конъюнктуру европейского рынка в 2020П и постепенное увеличение экспорта газа в Китай. Новая дивидендная политика предусматривает увеличение коэффициента выплат до 50% чистой прибыли к 2022, что в дальнейшем приведет к росту дивидендной доходности (прогноз доходности &ndash; ок. 10% в 2022 против 6.7% за след. 12 мес.). Мы повысили целевую цену "Газпрома" до $9.4 и рейтинг &ndash; до ВЫШЕ РЫНКА.</p> <p>Мы по-прежнему оптимистично оцениваем перспективы акций <strong>"ЛУКОЙЛа"</strong>: у компании хорошие финансовые показатели и многообещающие стратегии развития в сегментах добычи и переработки нефти. Новая дивидендная политика и сильная динамика FCF (за 9M19 +51% г/г) могут привести к значительному росту дивидендов компании по итогам 2019 (ожидаемая доходность 8.4%). Мы пересмотрели целевую цену GDR компании до $113, что подразумевает потенциал роста на 18% с текущих уровней.</p> <p><strong>"Норникель"</strong> дает уникальную возможность сделать ставку на развитие производства электромобилей. Компания остается дешевой по спотовым ценам на металлы, торгуясь с EV/EBITDA всего 5.8x, при этом предлагая дивидендную доходность в 11%. На рынке палладия, на долю которого приходится 30% выручки "Норникеля", в 2020, вероятно, сохранится дефицит, поскольку пока нет признаков масштабного замещения этого металла платиной. Мы видим следующие положительные катализаторы для акций "Норникеля": закрытие реестра для выплаты промежуточных дивидендов за 3К19 в размере 604.1 руб. на акцию (27 декабря), сильные финансовые результаты за 2019 (публикация в феврале 2020) и закрытие реестра для выплаты финальных дивидендов за 2019 (в июне 2020).</p> <p><strong>"Северсталь"</strong> остается нашим фаворитом в сталелитейном секторе благодаря вертикальной интеграции в сегменте стали промышленного сортамента, географической гибкости структуры продаж и особенному вниманию специальной продукции с высокой добавленной стоимостью. Мы с осторожностью оцениваем перспективы поставок в Китай и уровень цен на сталь, но считаем акции "Северстали" лучшей ставкой на восстановление мировой сталелитейной отрасли. По нашим прогнозам, несмотря на рост капиталовложений, компания сможет продолжить выплачивать в виде дивидендов 100% скорректированного FCF как минимум до 2023. Северсталь торгуется по 5.0x EV/EBITDA 2020П (консенсус) против среднего уровня за пять лет в 5.6x.</p> <p>Акции <strong>"Сбербанка"</strong> &ndash; ставка на улучшающееся отношение иностранных инвесторов к российскому фондовому рынку, ускорение роста ВВП и увеличение объемов кредитования благодаря снижению ключевой ставки ЦБ РФ. При этом бумаги банка, как и ранее, &ndash; привлекательная дивидендная история: он выплачивает в виде дивидендов 50% чистой прибыли, дивидендная доходность по обыкновенным акциям превышает 7%. Наконец, "Сбербанк" по-прежнему фундаментально недооценен в сравнении с зарубежными аналогами по P/E и P/B &ndash; дисконт составляет 40&ndash;50%.</p> <p>В 2018-2019 депозитарные расписки <strong>TCS Group</strong> отставали от Индекса РТС, но нам по-прежнему нравится инвестиционный профиль банка, сочетающий успешную бизнес-модель, темпы роста дохода на акцию выше 10%, рост активов и низкую рыночную оценку. Мы полагаем, что за три-четыре года клиентская база может увеличиться вдвое до 20 млн клиентов, что придаст дополнительный импульс развитию. Мы также видим хорошие перспективы дополнительных услуг банка, включая страхование, услуги для малого и среднего бизнеса и брокерскую деятельность. В 2020 банк возобновит выплату дивидендов, в размере до 30% чистой прибыли, что будет соответствовать дивидендной доходности свыше 5%. Кроме того, мы ожидаем, что в мае 2020 акции TCS Group будут включены в российский индекс MSCI. Рыночную оценку акций банка мы считаем заниженной: они торгуются по 5.9x P/E 2020П и &ndash;1.9x P/BV 2020П.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_freetrade"></widget> <p>За последние два года акции <strong>"Аэрофлота"</strong> отставали от российских индексов вследствие слабых финансовых результатов и сокращения денежных потоков даже при снижении цен на нефть. Однако мы ожидаем, что в 2020 прибыль, денежные потоки и рентабельность значительно вырастут благодаря умеренному увеличению доходностей в сочетании с усилением контроля над расходами. При этом "Аэрофлот", будучи государственной компанией, должен направлять на выплату дивидендов 50% чистой прибыли, что соответствует дивидендной доходности в 7&ndash;8% за 2019: это весьма привлекательный уровень, который вполне может повыситься в 2020. Бизнес "Аэрофлота" по-прежнему растет хорошими темпами благодаря вкладу чрезвычайно успешной бюджетной авиакомпании "Победа".</p> <p>Акции <strong>"Интер РАО"</strong> &ndash; спекулятивное вложение, и у нас нет большой уверенности в том, что оно принесет прибыль в 2020, но имеет смысл держать эти бумаги в портфеле как долгосрочную инвестицию. Дело в том, что они торгуются по EV/EBITDA ниже 1.0, при этом на балансе компании 240 млрд руб. денежных средств и 30% казначейских акций. Причина столь низкой рыночной оценки в том, что инвесторы не знают, когда и насколько эффективно компания использует эти средства. "Интер РАО" платит в виде дивидендов лишь 25% чистой прибыли, дивидендная доходность составляет 4.5%, что ниже среднего по сектору, где стандартная практика &ndash; 50%-й коэффициент выплат. Любые положительные новости о планах "Интер РАО" в отношении использования накопленных денежных средств или пересмотра дивидендной политики должны вызвать значительную переоценку акций компании. Возможно, такие новости появятся в мае 2020, когда "Интер РАО" проведет презентацию стратегии.</p> <p><strong>"Яндекс"</strong> &ndash; наш фаворит в секторе: у него быстрые темпы роста, привлекательная оценка и отличные катализаторы роста акций. Учитывая хорошую видимость финрезультатов, высокий рост выручки и EPS (CAGR 33% и 26% соответственно в 2018-21) и дисконт 20% к историческому среднему по 12M форвардному P/E, инвестиционный профиль "Яндекса" очень привлекателен. Выручка от рекламы останется основным драйвером роста чистой прибыли компании в обозримом будущем и позволит расширить экосистему за пределы профильных услуг поиска. При этом со временем прирост стоимости "Яндекса" все более будет определяться вкладом неосновных сегментов создаваемой экосистемы.</p> <p>Акции <strong>МТС</strong> &ndash; наш выбор в телекоммуникационном секторе. У компании лучшая в России сеть сотовой связи, быстрорастущий и многообещающий сегмент облачного хранения данных, интегрированные бизнесы электронной коммерции и FinTech &ndash; все это должно привлекать пристальное внимание инвесторов. Мы приветствуем успехи, которых МТС достигли в строительстве цифровой экосистемы. Кроме того, операционные показатели МТС значительно улучшаются, а акции компании предлагают хорошую дивидендную доходность &ndash; ок. 9% на перспективу 12 месяцев.</p> <p><strong>Мировые рынки: акции лучше облигаций; развивающиеся рынки лучше развитых </strong></p> <p>Мы ожидаем, что в 2020 году мировая экономика ускорит свой рост, т. к. настроения в деловой сфере улучшатся. Если будет подписана "первая фаза" торгового соглашения между США и Китаем, это станет поворотным моментом для настроений инвесторов и приведет к масштабной перебалансировке мировых инвестиционных портфелей из облигаций в акции. На фоне ожиданий замедления роста экономики США начнет ослабевать и мощь фондового рынка страны, к которому было приковано все внимание инвесторов долгие годы. Поэтому мы думаем, что рынки акций, главным образом развивающихся стран, обгонят рынки США в 2020 году. При этом мы ожидаем, что так называемые стоимостные компании (Value stocks), которые не сильно растут, но стоят относительно недорого по мультипликаторам, опередят компании роста (Growth stocks) &ndash; быстрорастущие, но дорогие компании.</p> <p><strong>Макроэкономика: российская экономика устойчива, рост может ускориться </strong></p> <p>По макроэкономическим показателям РФ выглядит гораздо надежнее для инвесторов, чем многие развитые страны. У нее двойной профицит &ndash; бюджета и счета текущих операций, долговая нагрузка приемлема (отношение внешнего госдолга к ВВП &ndash; ок. 5%), а объем Фонда национального благосостояния в 2020 может превысить 10% ВВП. Мы полагаем, что с увеличением финансирования национальных проектов рост ВВП России может оказаться ближе к верхней границе консенсус-прогноза (1.5&ndash;2.0%). Прогноз курса рубля к доллару &ndash; 63&ndash;68, главными источниками волатильности останутся цены на нефть и санкционное давление.</p> <p><strong>Рост ВВП России, % г/г</strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/024.jpg" width="560" alt="Рост ВВП России, % г/г" title="Рост ВВП России, % г/г" /></p> <p>_{* Средний прогноз Bloomberg<br />Источник: Bloomberg}</p> <p><strong>Рынок нефти: ожидаем цену Brent в диапазоне $60&ndash;70 / барр. </strong></p> <p>Соглашение ОПЕК+ доказало свою эффективность, и мы ожидаем, что цены на нефть в 2020 будут относительно стабильны, если в марте 2020 соглашение будет продлено. Поддержку ценам окажут недавно объявленные планы ОПЕК+ снизить добычу еще на 500 тыс. барр. / сут. Среди факторов, которые могут привести к росту цены вне прогнозируемого диапазона, мы отмечаем ускорение роста мировой экономики и возможное присоединение других стран к ОПЕК+. Отрицательно может сказаться усиление геополитической напряженности и увеличение добычи со стороны стран, не входящих в ОПЕК (текущий прогноз&ndash; +2.17&ndash;2.3 млн барр. / сут).</p> <p><strong>Рубль: курс будет оставаться стабильным</strong></p> <p>Волатильность рубля в конце 2019 снизилась до уровня 2013 года, когда на повестке дня не было ни санкций, ни геополитической напряженности. Цена на нефть является традиционным источником нестабильности для рубля, но ее волатильность остается умеренной в течение последних нескольких месяцев и в достаточной мере учтенной в курсе рубля. Если в 2020 цена на нефть останется в рамках $55-65/барр., курс скорее всего будет колебаться в диапазоне 63-68 руб. за доллар. <strong><a href="//www.finam.ru/analysis/marketnews/kurs-rublya-v-2020-godu-ostanetsya-stabilnym-20191213-12050/">Подробнее прогноз по рублю</a>.</strong></p> <p><strong>Рынок облигаций: потенциал роста цен ОФЗ в 2020</strong></p> <p>В 2020 мы видим потенциал снижения доходности ОФЗ еще на 30&ndash;50 бп и полагаем, что Минфин сможет разместить ОФЗ на сумму ок. 2 трлн руб. Дальнейшее снижение ИПЦ может вызвать новое понижение базовой ставки ЦБ РФ до 5.5% за 12&ndash;18 мес., что должно способствовать росту спроса на ОФЗ со стороны российских инвесторов. Спрос со стороны нерезидентов по-прежнему будут определяться политикой ФРС и санкционным давлением на Россию.</p> <p><strong>Дивиденды: доходности остаются исключительно высокими</strong></p> <p>Процентные ставки снижаются быстрее, чем ожидалось, и в мире, и в России &ndash; благодаря мягкой денежной политике центральных банков. На фоне снижения ключевой ставки ЦБ РФ ставки по депозитам российских банков и доходности ОФЗ продолжат снижаться и в 2020 будут составлять менее 5.5&ndash;6.0% &ndash; вероятно, это побудит инвесторов (особенно индивидуальных) искать альтернативные способы вложения средств &ndash; в акции, доходность которых находится на уровне 6&ndash;10%. Конечно, риски акций намного выше, чем облигаций и банковских депозитов, но отметим: разница между дивидендной доходностью российских акций и доходностью менее рискованных инструментов стала неоправданно большой.</p> <p>Средняя дивидендная доходность акций в Индексе РТС (его текущий уровень &ndash;1 447 пунктов) на 2020 составляет 7.3%, что по-прежнему намного выше, чем дивиденды акций на других развивающихся рынках (3%) и других финансовых инструментов в России (см. Рис. 14). Дивидендная доходность акций большинства российских "голубых фишек" составляет 7&ndash;10%, причем это не однократные дивидендные выплаты, а основа долгосрочной дивидендной политики. Мы ожидаем, что на российский рынок акций придут новые инвесторы, которые предпочитают дивиденды, и это будет способствовать его положительной переоценке.</p> <p>Дивиденды платят почти все 41 компании, акции которых включены в Индекс РТС, и по 27 бумагам дивидендная доходность превышает 6%. Акции с наибольшим весом в индексе с начала 2019 подорожали более остальных: "<strong>Газпром"</strong>, "<strong>Сбербанк"</strong>, "<strong>ЛУКОЙЛ"</strong>, "<strong>Норникель" </strong>и <strong>МТС </strong>вывели индекс на новую высоту. Эти компании платят большие дивиденды и намерены увеличить их в дальнейшем. Мы полагаем, что динамика их акций будет хорошей и в 2020, благодаря сочетанию привлекательной, относительно низкой оценки с высокой дивидендной доходностью. Ряд менее ликвидных акций отставали от "голубых фишек" с начала 2019, но в будущем году и они должны привлечь внимание инвесторов, если "тяжеловесы" приостановят рост, достигнув высоких ценовых уровней. Во втором эшелоне мы считаем лучшей ставкой на дивиденды акции "<strong>Глобалтранса"</strong>, "<strong>Башнефти"</strong>, "<strong>Юнипро"</strong>, "<strong>Детского мира"</strong>, <strong>ФСК</strong>, "<strong>Газпром нефти"</strong>, "<strong>РусГидро" </strong>и "<strong>Аэрофлота"</strong>.</p> <p><strong>Топ-30 акций по дивидендной доходности в ближайшие 12 месяцев</strong></p> <p><a href="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/042.jpg"><strong><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/042.jpg" width="700" alt="Топ-30 акций по дивидендной доходности в ближайшие 12 месяцев" title="Топ-30 акций по дивидендной доходности в ближайшие 12 месяцев" /></strong></a></p> <p>_{Источник: данные компаний, оценки АТОНа}</p> <p>По нашей оценке, в ближайшие три года накопленная дивидендная доходность многих "голубых фишек" превысит 30% &ndash; благодаря росту как чистой прибыли, так и ее доли, направляемой на выплату дивидендов. В частности, "Сбербанк" в 2020 увеличит коэффициент дивидендных выплат (за 2019) до 50%, а "Газпром", вероятно, доведет коэффициент до этого уровня к 2022. "ЛУКОЙЛ" недавно изменил дивидендную политику и будет направлять денежные потоки не на выкуп своих акций, а на дивиденды. "Роснефть" и МТС также планируют увеличить дивидендные выплаты ввиду уверенного роста дохода на акцию.</p> <p><strong>Модель портфеля акций с наибольшей дивидендной доходностью в 2019&ndash;2020.</strong> Мы создали модель сбалансированного портфеля, обеспечивающего хорошее сочетание высокой и относительно стабильной дивидендной доходности с приемлемым профилем риска в долгосрочной перспективе. В портфеле 10 акций, каждая из которых имеет равный вес. Портфель диверсифицирован по секторам и уровню ликвидности, средняя дивидендная доходность составляет 10.4 %.</p> <p><strong>Топ-дивидендные истории АТОНа, дивидендная доходность в ближайшие 12 месяцев</strong></p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td style="text-align: center;"> <p>Компания</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Тикер</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>DPS, руб.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Див. доходность</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Глобалтранс</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>GLTR LI</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>$1.2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14.2%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>MTС</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>MTSS RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>41.25</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13.6%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Татнефть прив.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>TATNP RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>85.0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12.5%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Норникель</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>GMKN RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1849</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10.7%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Газпром нефть</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>SIBN RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>41.0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9.8%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Юнипро</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>UPRO RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0.26</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9.6%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Детский мир</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>DSKY RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8.9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9.3%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ЛУКОЙЛ</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>LKOH RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>510</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8.4%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Сбербанк прив.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>SBERP RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>18.0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8.3%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>РусГидро</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>HYDR RX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0.04</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7.8%</p> </td> </tr> <tr> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p style="text-align: left;"><strong>Среднее </strong></p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p><strong>10.4% </strong></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>_{Источник: оценки АТОНа}</p> <p><a href="https://www.finam.ru/Files/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/STRATEGY 2020 All Aboard the Russian Market_RUS.pdf">Обзор полностью</a></p>

<table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="295" class="table table-scroll" style="height: 182px;"> <thead> <tr> <td style="width: 290.739px;" colspan="2"> <p style="text-align: center;">ALPS Medical Breakthroughs ETF</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="width: 179.83px;"> <p>Рекомендация</p> </td> <td style="width: 108.92px; text-align: center;"> <p>Покупать</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 179.83px;"> <p>Целевая цена:</p> </td> <td style="width: 108.92px; text-align: center;"> <p>48 USD</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 179.83px;"> <p>Текущая цена:</p> </td> <td style="width: 108.92px; text-align: center;"> <p>41,87 USD</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 179.83px;"> <p>Потенциал роста:</p> </td> <td style="width: 108.92px; text-align: center;"> <p>14,6%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Краткое описание инструмента</strong></p> <ul> <li>ETF &ndash; это биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий динамику активов, входящих в его портфель, и с максимальной точностью повторяющий доходность соответствующего индекса.</li> <li>Индексный фонд ALPS Medical Breakthroughs ETF своей динамикой отслеживает индекс Poliwogg Medical Breakthroughs, в который входят биотехнологические и фармацевтические компании малой и средней величины с потенциальными прорывными разработками.</li> <li>В состав индекса и соответствующего ETF включены акции компаний, имеющих рыночную капитализацию не меньше $200 млн и не больше $5 млрд.</li> <li>В ALPS Medical Breakthroughs ETF входят акции 76 компаний.</li> <li>Инструмент такого рода является удобным для частного инвестора способом вложения в высокие технологии фармацевтики, биотехнологии и медицины.</li> <li>Инструмент ALPS Medical Breakthroughs ETF находится в числе наших рекомендаций на покупку и за период с начала года принес доходность в размере 40%.</li> <li>Доходность за период с нашего последнего обновления рекомендации (в конце марта) составила 15,4%.</li> <li>ALPS Medical Breakthroughs ETF относится к категории вложений с высокими рисками, но и с высокими ожиданиями доходности.</li> </ul> <p>Мы сохраняем по ALPS Medical Breakthroughs ETF рекомендацию "Покупать".</p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="330" class="table table-scroll" style="height: 449px; margin-right: 5px; float: left;"> <tbody> <tr> <td style="width: 326.193px;" colspan="2"> <p style="text-align: center;"><strong>Основные сведения</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 208.92px;"> <p>ISIN</p> </td> <td style="width: 115.284px; text-align: center;"> <p>US00162Q5936</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 208.92px;"> <p>Рыночная капитализация</p> </td> <td style="width: 115.284px; text-align: center;"> <p>209,35 млн USD</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 208.92px;"> <p>Страна домицилирования</p> </td> <td style="width: 115.284px; text-align: center;"> <p>США</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 208.92px;"> <p>Фондовая биржа</p> </td> <td style="width: 115.284px; text-align: center;"> <p>NYSE Arca</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 208.92px;"> <p>Дата запуска</p> </td> <td style="width: 115.284px; text-align: center;"> <p>30.12.2014</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 208.92px;"> <p>Валюта</p> </td> <td style="width: 115.284px; text-align: center;"> <p>USD</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 208.92px;"> <p>Заявленный уровень расходов</p> </td> <td style="width: 115.284px;"> <p style="text-align: center;">0,50%</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 326.193px;" colspan="2"> <p style="text-align: center;"><strong>Динамика ETF</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 208.92px;"> <p>3М</p> </td> <td style="width: 115.284px; text-align: center;"> <p>14,7%</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 208.92px;"> <p>6М</p> </td> <td style="width: 115.284px; text-align: center;"> <p>22,3%</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 208.92px;"> <p>YTD</p> </td> <td style="width: 115.284px; text-align: center;"> <p>40,0%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Факторы роста</strong></p> <p>Изначально ALPS Medical Breakthroughs ETF привлек наше внимание как интересный индексный фонд, торгующийся в Соединенных Штатах и представляющий собой неплохую возможность для диверсификации портфелей на зарубежных площадках.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/14.jpg" width="351" height="238" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" /></p> <p>Помимо отраслевой специфики и величины рыночной капитализации, у рассматриваемого нами индексного фонда есть и другие критерии отбора акций &ndash; компания должна иметь хотя бы один препарат во II или III фазе клинических испытаний в США. Поясним, что в рамках II фазы в соответствии с требованиями FDA препарат проверяется на группе из 100-300 человек для оценки его безопасности и эффективности, а в рамках III фазы препарат вводится уже группе из 500-3000 человек для подтверждения его эффективности и выявления побочных эффектов.</p> <p>В состав индекса включаются только ликвидные бумаги, средний объем торгов по которым превышает $1 млн в день за 90 дней, предшествующих пересмотру состава индекса.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/23.jpg" width="330" style="margin: 0px 6px; float: left;" /></p> <p>В ALPS Medical Breakthroughs ETF входят акции 76 компаний с мелкими долями, что не позволяет обвалам отдельных акций, случающимся в биотехнологическом и фармацевтическом секторах, значительным образом вредить общей динамике фонда. Вместе с тем, с учетом большого числа компаний малой рыночной капитализации уровень риска вложений в данный инструмент ощутимо выше, чем, скажем, в голубые фишки американского рынка.</p> <p>Наибольшая доля в ETF составляет всего 5,4% и присвоена компании Allakos, разрабатывающей антитела для лечения заболеваний, связанных с тучными клетками, а 5,2% отведено акциям Acadia Pharmaceuticals, ведущей разработки инновационных препаратов для лечения расстройств центральной нервной системы. Как видно из таблицы слева, входящие в ETF акции в большинстве своем отличились весьма высокой доходностью за последний год.</p> <p>С осени рассматриваемый ETF перешел в фазу динамичного роста, чему поспособствовал повысившийся аппетит к риску на мировых биржевых площадках и готовность инвесторов вкладывать в фирмы фармацевтической и биотехнологической сфер, в которых активизировались процессы консолидации и участились сделки M&amp;A.</p> <p>При всех присущих рисках вложение в медицинские прорывы будет интересно инвесторам, готовым принимать повышенные риски с ожиданиями доходности выше среднерыночной, а также стоит отметить немаловажную этическую составляющую этого вложения &ndash; многие из перечисленных фирм в будущем способны спасти жизни множества людей с тяжелыми недугами.</p> <p><strong>Технический анализ</strong></p> <p>С технической точки зрения, на дневном графике ALPS Medical Breakthroughs ETF имеет место долгосрочный восходящий тренд, и пока нет признаков исчерпания роста и потенциального медвежьего разворота в обозримой перспективе.</p> <p><a href="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/32.jpg"><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/32.jpg" width="715" height="402" /></a></p> <p>_{Источник данных &ndash; Thomson Reuters}</p> <p>С учетом вышеизложенного, мы рекомендуем инвесторам данный ETF на покупку с расчетом на целевой уровень $48 в пределах года.</p>

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p>Лидерами снижения стали акции «Юнипро» (-2,53%). Пара доллар-рубль упала до 62,75 – минимума с середины июля.</p> <p>«Газпром» (+1,08%) рассмотрел инвестпрограмму и дивиденд. Объем инвестиций на 2020 год ожидается на уровне 1,1 трлн рублей, в том числе 933 млрд капвложения. Мы полагаем, что уровень капзатрат на горизонте 5 лет не превысит 1,5 трлн рублей с НДС. Концерн будет наращивать инвестиции в upstream. Хорошая новость заключается в возможном увеличении дивиденда до 50% от прибыли на горизонте 2-3 лет. Сохраняем рекомендацию «покупать», цель – 430 рублей на горизонте 36 мес.</p></div></div></div>

Кто сегодня представляет Российский Императорский Дом Линия живущих в настоящее время преемников царской короны России продолжается благодаря ветвям, пущенным Александром II, Михаилом и Николаем, тремя из четверых сыновей Николая I. Род Константина по мужской линии пресекся в 1973 г., по женской — в 2007 г. В большинстве своем потомки Романовых сейчас занимаются обычными делами, предпочитая [&#8230;]

Как показывают последние данные, некоторые страны Евросоюза не планируют использовать российский газ в прежних объемах и пребывают в поисках альтернативных источников этого стратегически важного сырья. Так, Финляндия и Эстония открыли совместный проект – газопровод Balticconnector, который поможет избежать лишних затрат и транспортировать газ у финнов. После того, как завершатся последние строительные и наладочные работы, Латвия

В данной статье рассказывается о пользе знания и умения прогнозировать то, с какой доходностью инвесторы готовы вкладывать деньги в акции.

С начала 2019 года в Соединенных Штатах обанкротились тридцать три производителя нефти и газа, пятнадцать предприятий нефтесервисного типа и две компании из бизнеса среднего звена, связанные с данной отраслью промышленности. Такое сообщение поступило от американской юридической фирмы Haynes and Boone. В текущем году банкротство настигает энергетические предприятия США гораздо быстрее, чем в прошлом. За такой

Юрий Ганус, являющийся генеральным директором РУСАДА, призвал главу государства Владимира Путина вмешаться в решение вопроса по отстранению спортсменов России от участия в состязаниях мирового уровня сроком на четыре года. В собственных комментариях по данной ситуации он назвал «чушью» политический подтекст решения WADA.

Долгосрочный договор на осуществление транзита российского газа с точно прописанными объемами поставки является плюсом и показателем стабильной ситуации не только для Украины, но и для стран Евросоюза и российского «Газпрома». Об этом сообщил журналистам министр по вопросам энергетики и защиты окружающей среды Алексей Оржель. Оптовая компания Чарутти выпускает и реализует крупными и мелкими партиями в

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p><strong>Российский рынок по-прежнему очень привлекателен</strong><br /></p></div></div></div>

<img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2530902/2530902_original.jpg" alt="" title=""><br /><br />Судя по телодвижениям в <i>верхах</i>, вопрос <i>решается</i>.<br /><br /><br />Формально ко Дню Конституции, а реально в рамках довольно-таки очевидного <i>зондирования</i>, густо пошли новости касательно возможного изменения Основного закона. С самого верха пошли.<br /><br />Нынешний российский президент Владимир <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Путин'>#Путин</a> тоже не обошёл вниманием этот вопрос. По его мнению, «сама жизнь, её развитие требуют всё нового и нового осмысления Конституции». Более того, «интерпретация Основного закона, толкование как отдельных его положений, так и документа в целом – это процесс непрерывный», – подчеркнул <i>Гарант</i>. <br /><br />И весьма <i>в жилу</i> тут свежий опрос ФОМ, который показал, что уже <b>68%</b> россиян считают, что в Конституцию следует вносить поправки. Интересен не столько процент, сколько динамика: в 2013 году за пересмотр Конституции высказывались только <b>44%</b> граждан. Многие из них, правда, выступают за ограничение сроков пребывания у власти. Но всё же большинство сами не знают,Ю что именно хотят изменить в Конституции.<br /><br />Зато это хорошо знают все те кто сейчас озабочены темой <i>транзита власти</i>, готовят её и предлагают <i>варианты</i>. В том числе – через изменение Конституции. Конечно, уже не так банально, как в прошлый раз, когда увеличили сроки. Но – весьма творчески. В том числе через появление новых органов власти.<br /><br />А остальное – вопрос «интерпретаций», не так ли?<br /><br />Как полагаете, в каком направлении нынешнюю Конституцию <i>интерпретируют</i> вскоре?<a name='cutid1-end'></a><br /><br />

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p>Объем продаж электроэнергии и мощности сократился почти на 1,5 млрд рублей, но это было компенсировано субсидиями и ростом прочих доходов. Расходы в годовом выражении выросли менее чем на 1,5%. Но полностью подконтрольными их назвать нельзя. Наибольший рост расходов - на топливо и амортизацию. Дополнительные топливные расходы могут быть компенсированы в будущих периодах. Показатели EBITDA и прибыли сократились на фоне различных неденежных затрат. Возможно, что по итогам года EBITDA окажается на 11-12 млрд руб. ниже нашего предыдущего прогноза в 120 млрд руб.</p></div></div></div>

Макбук в России стоит в среднем 150 000 руб., а при изучении рынка и ассортимента этого бренда можно найти отличный вариант в 2-3 раза дешевле не только «с рук», но и в некоторых интернет-магазинах. От чего зависит стоимость Если говорить о российской площадке, то на цену Макбука влияют следующие обстоятельства: курс доллар-рубль; экономическое состояние, в [&#8230;]

Если у вас возникла потребность произвести обмен денежных средств, обменка Сумы поможет это сделать оперативно, выгодно и конфиденциально. В обменном пункте осуществляется работа, как с наличной, так и безналичной формой валюты. Финансовые транзакции доступны для кошельков практических всех наиболее распространенных систем. Обменка отражает на сайте только актуальные курсы. Она представляет собою реальный обменный пункт, где

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p><strong>«Лукойл»: выше рынка, расчетная цена - 7 061 рублей за акцию, на горизонте 12 месяцев.</strong></p></div></div></div>

<p><strong>Группа компаний "Обувь России" 11 декабря начала размещение биржевых облигаций </strong><strong>серии 001Р-02</strong> <strong>в объеме 1 млрд рублей. В этом году это уже второй выпуск, первый состоялся в сентябре на сумму 1,5 млрд рублей. Отличие нового этапа облигационной программы заключается в том, что "Обувь России" в большей степени ориентируется на розничный облигационный рынок и делает ставку на частных инвесторов. О том, как компания развивается, чего уже добилась и какие у нее планы на ближайшее будущее, в интервью "Финаму" рассказывает Антон Титов, директор группы компаний "Обувь России".</strong></p> <p><strong>- Что ждет рынок обуви в ближайшие 3 года? </strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/0011.jpg" width="430" alt="Антон Титов, директор ГК Обувь России" title="Антон Титов, директор ГК Обувь России" style="margin: 0px 7px; float: left;" />Сейчас потребление обуви в России составляет чуть больше двух пар обуви на человека в год, что значительно ниже показателей Европы (4-5 пар) и США (6-7 пар). При этом у нас ярко выраженная сезонность, поэтому нормальный для нас уровень потребления должен составлять 3-4 пары обуви в год. Таким образом, у рынка есть достаточно большой потенциал для роста, который, конечно, будет определяться общей экономической ситуацией и покупательской активностью населения, которая пока не очень высока, что связано с отсутствием роста реальных располагаемых доходов.</p> <p>Российский обувной рынок характеризуется достаточно стабильным спросом, который определяется тем, что в наших климатических условиях босиком ходить не будешь. По прогнозам Discovery Research Group, российский обувной рынок в ближайшие 3-5 лет будет в среднем прирастать на 4-6% в натуральном выражении и на 7-10% в денежном. В краткосрочной перспективе на рынок окажет положительное влияние такой фактор, как отложенный спрос, в долгосрочной - увеличение реальных располагаемых доходов и, как результат, рост потребления. Это позволит рынку вернуться к фундаментальным для него показателям: объему более 400 млн пар обуви в год и потреблению 3-4 пары обуви в год.</p> <p><strong>- Насколько обувной рынок консолидирован? Возможные ли сделки M&amp;A на рынке? Планируете ли вы подобные сделки?</strong></p> <p>Российский обувной рынок все еще слабо консолидирован, хотя за последние несколько лет много мелких, локальных игроков ушло с рынка, благодаря чему крупные сети получили возможность нарастить долю и усилить позиции в регионах. Таким образом, тенденции к консолидации только усилились. В дальнейшем мы не исключаем возможности по совершению сделок M&amp;A, все зависит от конкретных предложений. Нам интересны сильные бренды в среднеценовом сегменте с большой аудиторией покупателей и уникальными компетенциями. Тем более что у нас уже есть успешный опыт сделок M&amp;A: в 2014 году мы приобрели компанию "Россита", управляющую более 80 магазинами, благодаря чему наш портфель розничных брендов пополнился двумя сильными брендами Rossita и Lisette; а в конце 2015 года в состав Группы вошла фабрика S-TEP, в результате мы вышли на новые рынки сбыта - обувь стиля casual, outdoor, трекинговая и рабочая обувь.</p> <p><strong>- В 2017 году вы анонсировали амбициозные планы удвоить розничную сеть в ближайшие три года. Каких результатов удалось добиться за три года?</strong></p> <p>- Да, мы выполнили нашу инвестиционную программу на три года. Если на начало 2017 года наша розничная сеть насчитывала 452 магазина, то сейчас их 915 в более 360 городах, т.е. мы нарастили сеть в два раза и открыли более 450 магазинов. За последние два года мы существенно расширили географию сбыта: мы вышли в более 200 новых городов, многие из них областные с населением от 15 до 250 тыс. человек. Это позволило нам значительно усилить позиции во многих регионах. Стоит отметить, что небольшие города стали для нас перспективным направлением, в них достаточно слабо представлены крупные федеральные игроки, поэтому уровень конкуренции невысокий, при этом есть большой спрос на качественный товар и дополнительные сервисы. Сейчас мы фактически присутствуем во всех основных регионах России. Такие размеры бизнеса позволяют нам в дальнейшем решать основные задачи, которые мы ставим на ближайшее будущее, - это повышение эффективности работы нашей розницы, рост выручки с метра квадратного; снижение себестоимости продукции; расширение аудитории лояльных покупателей. В 2020 году мы будем работать над тем, чтобы выводить на плановые показатели те магазины, которые мы открывали за последние два года.</p> <p><strong>- Вы говорили про повышение эффективности. Что под этим подразумеваете? Какие планы на ближайшее будущее? </strong></p> <p>- Мы будем работать по нескольким направлениям. Прежде всего, это ассортимент магазинов. Мы уже давно вышли за рамки классического обувного магазина, у нас сейчас представлено более 8000 видов сопутствующих товаров, включая одежду. Их доля в розничной выручке по итогам трех кварталов 2019 года составила 36,5%. Мы решили пойти дальше и расширять ассортимент за счет новых товарных групп. Мы развиваем нашу бизнес-модель, запускаем закрытую онлайн-платформу для поставщиков "Продаем" и переформатируем наши магазины в омниканальные маркетплейсы. Мы отдадим 30-50% торговых площадей наших торговых точек под товары сторонних поставщиков. В результате мы расширим номенклатуру товаров в два раза: мы включим новые товарные группы, такие как товары для дома, хозяйственные товары, игрушки, декоративная косметика, мелкая бытовая техника. Новая бизнес-модель позволит нам на 30% увеличить выручку действующих магазинов в ближайшие два года, в 1,5 раза - конверсию, и сгладить сезонность, которая характерна для обувного бизнеса.</p> <p><strong>- С чем связано решение переформатировать магазины в маркетплейсы?</strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/0031.JPG" width="430" alt="Обувь России" title="Обувь России" style="float: right; margin: 0px 7px 0px 7px;" />- В последние два-три года российский розничный рынок значительно трансформировался, классические подходы к торговле сейчас менее эффективны. Ритейл становится более высокотехнологичным, появляются новые форматы. В то же время меняется и поведение потребителей, чему в немалой степени способствуют онлайн-маркетплейсы. Они приучили покупателей к тому, что ассортимент должен быть разнообразным и неограниченным. Мы видим по результатам работы наших магазинов: покупатели положительно воспринимают появление любых новинок в ассортименте, именно новинки, как правило, являются хитами продаж.</p> <p>Людям постоянно нужен новый опыт, их нужно удивлять и предлагать им что-то оригинальное. Учитывая данные рыночные тренды, мы решили модернизировать формат наших магазинов, по сути, превратить их в омниканальные (разнонаправленные, в рамках единой концепции) маркетплейсы. Задача, которая стоит перед нами сейчас, - максимально расширить предложение в магазинах, чтобы удовлетворить запросы наших покупателей. Причем речь идет не только о товарах, но и об услугах.</p> <p><strong>- Да, мы знаем, что "Обувь России" была одной из первых на рынке, кто стал продавать обувь в рассрочку. Расскажите, как развивается данное направление сейчас?</strong></p> <p>- В наших магазинах сейчас представлен ряд дополнительных сервисов, таких как продажа товаров с рассрочкой платежа, выдача денежных займов, платежи за услуги на кассе и другие сервисы. Все они объединены в рамках инновационной программы лояльности "Арифметика", которая реализована на базе платежных карт. На текущий момент у нас уже более 2,45 млн держателей таких карт, а более 1,4 млн человек воспользовались финансовыми сервисами компании. Услуги позволяют нам повышать средний чек, увеличивать долю комплексных покупок и продажи. Так, в сезон средний чек при покупке в рассрочку, как правило, в два-три раза превышает средний чек при традиционной покупке.</p> <p>В целом мы видим, что популярность дополнительных услуг в магазинах растет. Почему? Магазины, являясь частью ежедневного маршрута покупателя домой и на работу, становятся сервисными точками, которые предоставляют широкий спектр высокотехнологичных услуг, включая финансовые. Покупателям удобно решать свои повседневные задачи, заходя в знакомые магазины. Поэтому в дальнейшем мы будем только усиливать сервисную составляющую нашего бизнеса. Так, сейчас в наших торговых точках можно получить посылку любого онлайн-магазина.</p> <p><strong>- Расскажите подробнее об этом проекте. И как растут собственные онлайн-продажи компании?</strong></p> <p>- С ноября 2018 года мы реализуем проект "Пункты выдачи заказов" на базе наших магазинов. Сейчас у нас уже 7 партнеров - логистические операторы PickPoint, DPD, ПЭК, Hermes, Boxberry, "Почта России" и онлайн-ритейлер Ozon. За год работы проекта мы выдали более 270 тыс. посылок, с каждым месяцем объемы выдач растут. Так, в ноябре 2019 года мы доставили 75 тыс. онлайн-заказов. Этот проект позволяет нам повышать трафик в наших магазинах, увеличивать кросс-продаж и приобретать новых лояльных клиентов. В то же время мы становимся частью логистической инфраструктуры российского рынка e-commerce.</p> <p>Конечно, мы уделяем много внимания направлению онлайн-продаж. При этом в своей стратегии мы следуем омниканальной модели торговли, т.е. развиваем и офлайн- и онлайн-каналы сбыта, что позволяет нам добиться максимального синергического эффекта. Наряду с розничной сетью у нас также есть и собственные онлайн-магазины. Кроме того, мы наращиваем сотрудничество со сторонними маркетплейсами, такими как Wildberries и Ozon, в декабре этого года начали работать с площадкой Tmall. В следующем году будем дальше развивать канал мобильных продаж, планируем запустить обновленное мобильное приложение нашего основного бренда Westfalika. Онлайн-продажи компании постоянно растут: за 3 квартала 2019 года они увеличились на 29,5%, их доля в розничной выручке составила 13,8%.</p> <p><strong>- У "Обуви России" есть собственное производство. Как оно развивается? Какие планы?</strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/0021.jpg" width="430" alt="Обувь России" title="Обувь России" style="float: left; margin: 0px 7px 0px 7px;" />- В структуру Группы входит две производственных площадки в Новосибирской области. Мы сейчас выпускаем обувь со всеми основными типами крепления подошвы, изготавливаем обувь из натуральной кожи и полимерных материалов. Производственные мощности составляют 500 тыс. пар обуви в год. Основной ассортимент - это обувь стиля casual, outdoor, трекинговая обувь. Также есть отдельное направление - рабочая обувь, мы сотрудничаем с предприятиями пищевой промышленности, финансовыми учреждениями по изготовлению такой обуви. Наше производств отличается высоким уровнем автоматизации, что позволяет нам повышать производительность труда и при этом снизить себестоимость выпуска. Наша фабрика - это и экспериментальная площадка, на которой мы тестируем новые технологии и материалы, а в дальнейшем внедряем их и при работе по аутсорсингу с нашими партнерами в России и за рубежом.</p> <p><strong>- Расскажите, пожалуйста, какая цель нового раунда облигационной программы? Как она вписывается в стратегию компании?</strong></p> <p>- На рынке облигаций компания присутствует с 2011 года. За это время мы разместили облигаций на сумму 7,7 млрд рублей. Облигационная программа является частью финансовой стратегии Группы, основная цель которой - обеспечить рост бизнеса. Сейчас мы используем весь спектр финансовых инструментов, начиная от классического банковского кредитования и заканчивая акционерным капиталом.</p> <p>За последние два года мы сократили облигационный долг и погасили облигации суммарно на 5,2 млрд рублей. В 2019 году в рамках стратегии по оптимизации структуры долговых обязательств и снижению стоимости заимствований мы выкупали более дорогие выпуски облигаций, которые размещали в 2016-2017 гг.Первый выпуск облигаций в рамках новой концепции мы разместили в сентябре 2019 года в объеме 1,5 млрд рублей, купон сентябрьского выпуска был установлен на уровне 12,0%. Ставка по новому декабрьскому выпуску также составит 12%. Для сравнения: ставка по досрочно погашенным в мае и июле облигационным выпускам составляли 13,8% и 15% соответственно. Таким образом, нам удалось снизить стоимость фондирования более чем на 1,5%, а также увеличить сроки займов до 3 и 5 лет соответственно. Еще одно важное отличие последних двух выпусков бондов состоит в том, что мы выходим на розничный облигационный рынок и ориентируемся прежде всего на частных инвесторов.</p>

В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в ноябре макроэкономическую информацию.

<img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2492682/2492682_original.jpg" alt="" title=""><br /><br />Итак, официально <i>подтверждено</i>, что Вторая мировая война «стала непосредственным следствием печально известного нацистско-советского Договора о ненападении от 23 августа 1939 года, также известного как пакт Молотова — Риббентропа». И что что «два <i>тоталитарных режима</i>, задавшиеся целью завоевать мир, делили Европу на две зоны влияния».<br /><br />И слова об этом прозвучали не где-нибудь, а в Кремле на заседании оргкомитета «Победа», который возглавляет лично нынешний российский президент Владимир <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Путин'>#Путин</a>. <br /><br />Естественно, приведённые в первом абзаце <i>подтверждения</i> – совсем не плод работы указанного комитета, а напротив, источник его крайнего раздражения. Которое и выразил на вчерашнем заседании Владимир Путин. По его словам, недавняя резолюция Европарламента, цитаты из которой были приведены выше, фактически «поставила на одну доску нацистских агрессоров и Советский Союз», а любые попытки спорить с этими утверждениями называют «информационной войной против демократической Европы». <br /><br />Подобные утверждения Европарламента президент гневно назвал «беспардонной ложью». И предложил <i>путь правды</i> – публикацию архивных материалов о начале Второй мировой. Но что нового они могут сказать?<br /><br />Нужно заметить, что скандально известный Пакт с нацистской Германией СССР подписал едва ли не последним. Невинная <i>жертва агрессии</i>, Польша, сделала это ещё в 1934 году. А за несколько недель до Советского Союза похожие пакты заключили другие наши соседи, Эстония и Литва.<br /><br />Само же немецкое нападение на Польшу готовилось давно и тщательно. Собственно, даже далёкому от военного дела человеку понятно, что спланировать, организовать и начать столь масштабную военную операцию за <b>восемь</b> дней, прошедших между подписанием советско-германского документа и началом вторжения, невозможно даже теоретически. Более того, это событие вряд ли могло стать даже <i>последней гирькой</i>, склонившей чашу весов в пользу <i>ястребов</i> в нацистском руководстве: намного больше «удара в спину» от СССР Адольф Гитлер опасался тогда военной помощи полякам от союзных им англичан и французов. Красная Армия тогда вела войну с японцами на Халхин-Голе плюс её руководство было ослаблено <i>кадровыми чистками</i>. <br /><br />А вот на франко-германской границе были сосредоточены <b>110</b> французских дивизий против <b>23</b> немецких. Впоследствии тогдашний начальник штаба оперативного руководства Верховного командования вермахта Альфред Йодль говорил, что Германия не потерпела крах ещё в 1939 году только благодаря бездействию французов и англичан. А генерал Зигфрид Вестфаль, служивший в штабе Эрвина Роммеля, признал, что «если бы французы напали в полную силу в сентябре 1939 года, немецкая армия смогла бы продержаться только одну или две недели».<br /><br />И Вторая мировая война закончилась бы, толком даже не начавшись.<br /><br />Вообще надо сказать, что Польша вплоть до 1939 года не считала «германскую угрозу» реальной, готовясь к войне на Востоке. Лишь после одностороннего выхода Берлина из германо-польского Пакта о ненападении в апреле 1939 года поляки начали спешно разрабатывать оборонительные планы. Но все они строились в расчёте на скорую и всеобъемлющую помощь западных союзников. Предполагалось, что в случае немецкого вторжения польским вооружённым силам надо будет обороняться <b>две-три</b> недели, пока удары французских и английских войск не заставят Гитлера одуматься. <br /><br />Но англичане и французы, гарантировавшие Польше безопасность, фактически <a href="https://en.wikipedia.org/wiki/Western_betrayal" target="_blank">устранились</a> от своих обязательств. Хотя по планам, военный англо-французский ответ агрессору должен был последовать <i>немедленно</i>, лишь 7 сентября, через <b>четыре</b> дня после того, как Франция объявила войну Германии, она провела ограниченную операцию против Вермахта, известную как «Saar Offensive». И хотя французы, практически не встречали сопротивления, они продвинулись в глубь германской территории только на <b>20-30</b> км, практически не нанеся урона противнику. А 12 сентября и вовсе остановились ввиду полной военной катастрофы Польши. Англичане же ограничились… разбрасыванием листовок над немецкими позициями.<br /><br />Существует убедительная версия, что Адольф Гитлер был твёрдо уверен именно в таком ответе западных союзников Польши. Именно поэтому он фактически <i>обескровил</i> свои силы на границе с Францией, сосредоточив ударный кулак на Востоке. И именно поэтому 1 сентября 1939 года вообще стало возможным.<br /><br />Но <i>виноват</i> в «разжигании войны», разумеется, <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23СССР'>#СССР</a>, да?<a name='cutid1-end'></a><br /><br />

Покой и право граждан на отдых ночью охраняет закон о тишине. Однако не все жильцы уважают желание своих соседей расслабиться после тяжелого трудового дня. В отдельных квартирах с наступлением сумерек жизнь начинает бить ключом. Алгоритм действий Первый способ утихомирить шумную публику – позвонить в дверь и попросить убавить звук караоке, телевизора или не работать перфоратором [&#8230;]

<table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="245" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td colspan="2"> <p style="text-align: center;">Банк Санкт-Петербург</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Рекомендация</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Держать</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Целевая цена:</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>58,7 руб.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Текущая цена:</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>50,5 руб.</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Потенциал:</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>16%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Инвестиционная идея</strong></p> <p>Банк Санкт-Петербург &ndash; это частный банк, который входит в число 20 крупнейших российских банков по объёму активов. Под зарубежные санкции не попал.</p> <p>Мы понижаем рекомендацию с "покупать" до "держать" и целевую цену с 60 до 58,7 руб. Потенциал 16% в перспективе года.</p> <ul> <li>Отчет по МСФО за 9м2019 отразил рост показателей в кредитовании и комиссий, но трейдинговые операции принесли убыток 575 млн. руб. Доходы от кредитования до резервирования выросли на 6,9%, Комиссии показали выдающийся рост 23% г/г. Прибыль акционеров за 9 мес. составила 5,5 млрд.руб. (-14% г/г). Консенсус Bloomberg предполагает прибыль 2019П 8,7млрд.руб. (-3% г/г).</li> <li>На балансе мы видим рост ключевых показателей за последний квартал: депозиты +4,3% к/к, корпоративные кредиты +8,2% к/к, розничное кредитование +3,2% к/к.</li> <li>По итогам 2019 года акционеры могут получить дивиденд 3,66 руб. с ожидаемой доходностью платежа 7,2%.</li> <li>Недавно менеджмент завершил второй раунд обратного выкупа акций, объем которого составил 642 млн. руб. С учетом байбэка норма выплат за 2019 год может составить 27% прибыли по МСФО.</li> <li>Акции торгуются с дисконтом к аналогам ~30%, но динамика акций ограничивается убытками от трейдинга, которые влияют на годовую прибыль и дивиденды, а также ожиданиями меньшей нормы выплат 2019П в сравнении с ВТБ и Сбербанком. Вместе с тем, мы видим улучшения в кредитовании, комиссиях, рост депозитов и сохраняем позитивное видение на BSPB в долгосрочной перспективе.</li> </ul> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="300" class="table table-scroll" style="margin-right: 5px; float: left;"> <tbody> <tr> <td colspan="4"> <p style="text-align: center;"><strong>Основные показатели акций</strong></p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>Тикер</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>BSPB</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>ISIN</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>RU0009100945</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>Рыночная капитализация</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>25 млрд руб.</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>Кол-во обыкн. акций</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>500 млн</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>Free float</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>36%</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="4"> <p style="text-align: center;"><strong>Мультипликаторы</strong></p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>P/E LTM</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>3,1</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>P/E 2019Е</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>2,9</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>P/B LFI</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>0,31</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p>DY 2019E</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>7,2%</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="4"> <p style="text-align: center;"><strong>Финансовые показатели, млрд руб.</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p></p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p><strong>2017</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2018</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистая прибыль</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>7,43</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,94</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Активы</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>606,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>673,4</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Дивиденд, руб.</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>1,62</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,71</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="4"> <p style="text-align: center;"><strong>Финансовые коэффициенты</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p></p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p><strong>2017</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2018</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистая проц. маржа</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>3,48%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,63%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Стоимость риска</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>2,7%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,9%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ROE</p> </td> <td style="text-align: center;" colspan="2"> <p>11,3%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,3%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Краткое описание эмитента</strong></p> <p>ПАО "Банк "Санкт-Петербург" был основан в 1990 г. и сейчас входит в число 20 крупнейших российских банков по величине активов, которые на конец 2018 составили 673 млрд руб. Кредитный портфель gross составил на конец 2018 года 375млрд.руб. и примерно на &frac34; представлен корпоративными кредитами. Банк СПБ под западные санкции не попал.</p> <p><strong>Структура капитала.</strong> Контрольным пакетом акций, около 53%, владеет менеджмент банка, из которых 23,9% принадлежат Предправления Савельеву Александру. Free-float обыкновенных акций составляет 37%. У Банка Санкт-Петербург выпущены обыкновенные акции с листингом на Мосбирже и привилегированные, которые обращаются только на внебиржевом рынке.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/12.jpg" width="400" height="227" alt="Сравнение динамики Банка Санкт-Петербург и индекса РТС" title="Сравнение динамики Банка Санкт-Петербург и индекса РТС" /></p> <p><strong>Финансовые показатели</strong></p> <p><strong>Доходы и расходы</strong>. Отчет по МСФО за 9м2019 отразил снижение прибыли акционеров на 14% до 5,5млрд.руб. на фоне ухудшения доходов от трейдинговых операций. Доходы от кредитования до резервирования выросли с начала года на 6,9%, чистая процентная маржа была стабильна в сравнении с прошлым годом и составила 3,7%, стоимость риска снизилась до 1,82% с 1,94% годом ранее. Комиссии показали выдающийся рост на 23% г/г, в 3К2019 рост ускорился до 28%. Трейдинговые операции принесли убыток 575 млн. руб. в сравнении с прибылью 2,357 млрд.руб. за 9м2018.</p> <p><strong>Консенсус </strong><strong>Bloomberg</strong> предполагает сопоставимую с 2018 годом прибыль по итогам текущего года &ndash; 8,7млрд.руб. (-3% г/г).</p> <p><strong>Рентабельность.</strong> Операционная рентабельность (CiR) ухудшилась на фоне снижения выручки от трейдинга. CiR подрос на 3,9 процентных пункта до 46,1%, рентабельность собственного капитала (ROE TTM) составила 10,6% в сравнении с 12,3% за 2018 год. Достаточность капитала 1-го уровня по зарубежным стандартам повысилась до 14,12% с 13,81% на конец 2К.</p> <p><strong>Баланс отразил рост ключевых показателей в 3К2019. </strong>Объем депозитов вырос на 4,3% к/к. Корпоративный кредитный портфель увеличился на 8,2% к/к, компенсировав слабую динамику в 1-м полугодии; одним из главных драйверов стало кредитование компаний из сегмента экспортно-импортных операций, которое обеспечило около 40% прироста корпоративного портфеля. Розничное кредитование повысилось на 3,2% к/к. Доля проблемных кредитов показала умеренный рост за квартал до 10,7% с 10,4%.</p> <p><strong>Прогнозы менеджмента на 2019-2020 гг.</strong> Менеджмент ухудшил прогноз по ряду показателей на 2019год &ndash; по стоимости риска до 180-190б.п. (ранее 170-190б.п.), ROE 10-11% (12-14%), CIR 43% (40%). На прежнем уровне осталась цель по марже основного бизнеса (core) 5,5-5,8%, гайденс по росту кредитования был улучшен с 5% до 5%+.</p> <p>Цели банка на 2020 год предполагает рост кредитования на 12-15%, стабильную маржу основного бизнеса, стоимость риска 170-190 б.п., увеличение расходов на 6-8%.</p> <p><strong>Основные финансовые показатели</strong></p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>млн руб., если не указано иное</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3К 2019</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3К 2018</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Изм., %</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9м 2019</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9м 2018</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Изм., %</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Чистый проц. доходы</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5 856</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5 519</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,1%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>16 914</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>15 829</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,9%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Резерв под убытки по кредитам</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1 730</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2 279</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-24,1%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4 937</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5 895</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-16,3%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистый проц. доходы после резервов</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4 127</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3 241</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>27,3%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>11 977</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9 934</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20,6%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистые комиссионные доходы</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1 886</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1 478</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>27,6%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5 184</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4 205</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>23,3%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистая прибыль акционеров</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2 028</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2 038</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-1%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5 500</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6 383</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-14%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистая процентная маржа (NIM)</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,95%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,84%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,11%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,69%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,69%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,00%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>CIR</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>44,1%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>40,3%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,8%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>46,1%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>42,2%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,9%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>CоR</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,81%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,20%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-0,4%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,82%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,94%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-0,1%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong></strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>3</strong><strong>К 201</strong><strong>9</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2</strong><strong>К 201</strong><strong>9</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>4К 201</strong><strong>8</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>Изм., к/к</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>Изм.,YTD</strong></p> </td> <td> <p><strong></strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Кредиты, gross</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>390 770</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>365 682</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>375 284</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,9%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,1%</p> </td> <td> <p></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Корпоративные</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>288 547</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>266 647</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>285 548</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,2%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,1%</p> </td> <td> <p></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Потребительские</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>102 224</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>99 034</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>89 736</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,2%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,9%</p> </td> <td> <p></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Кредиты, net</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>354 946</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>329 403</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>338 784</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,8%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,8%</p> </td> <td> <p></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Депозиты</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>416 995</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>399 812</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>414 766</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,3%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,5%</p> </td> <td> <p></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Доля проблемных кредитов</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,7%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,4%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,8%</p> </td> <td> <p>0,3%</p> </td> <td> <p>-0,1%</p> </td> <td> <p></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ROE (ТТМ), %</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,6%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,9%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,34%</p> </td> <td> <p>-0,3%</p> </td> <td> <p>-1,7%</p> </td> <td> <p></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>^{Источник: данные компании, расчеты ГК "ФИНАМ"}</p> <p><strong>Прогноз по ключевым финансовым показателям</strong></p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>млрд руб., если не указано иное</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2017</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2018</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2019П</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2020П</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Чистая прибыль акционеров</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,43</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,94</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,70</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9,52</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Рост, %</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>74%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-3%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Дивиденды</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,9</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Норма выплат, % прибыли по МСФО</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>11%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>DPS, руб.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,62</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,71</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,66</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,00</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Рост, %</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>55%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>129%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-1%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>DY</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,2%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,8%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,2%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,9%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>^{Источник: Bloomberg, ГК "ФИНАМ"}</p> <p><strong>Дивиденды и обратный выкуп акций</strong></p> <p>Согласно новой дивидендной политике, принятой в конце 2018 года, эмитент будет направлять на дивиденды не менее 20% прибыли по МСФО (ранее выплаты составляли 20% прибыли по РСБУ), а также при наличии свободного капитала проводить обратный выкуп акций с дальнейшим их погашением. В рамках 1-го раунда байбека на 660 млн.руб компания выкупила 12 млн. акций. Недавно менеджмент завершил второй раунд на 642 млн. руб. (12 млн акций при цене 53,5 руб.).</p> <p>По итогам года мы ожидаем увидеть коэффициент выплат на уровне 20%. Акционеры, по нашим оценкам, могут получить дивиденд 3,66 руб. на акцию, что примерно соответствует платежу за прошлый год. Ожидаемая дивидендная доходность платежа 7,2%. Выплата свыше 20% прибыли маловероятна с учетом больших планов роста кредитного портфеля в 2020 году.</p> <p>Отстающую динамику BSPB на рынке акций в этом году мы связываем со слабыми результатами от трейдинга, а также ожидаемой нормой выплат ниже, чем у ВТБ и Сбербанка, которые планируют направить на дивиденды 50% прибыли по МСФО за 2019 год. Вместе с тем, мы видим улучшения в кредитовании, комиссиях, рост депозитов и сохраняем позитивное видение на BSPB в долгосрочной перспективе.</p> <p>Ниже приводим историю и прогноз по дивидендам BSPB:</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/13.jpg" width="565" height="247" alt="Дивиденды Банка Санкт-Петербург" title="Дивиденды Банка Санкт-Петербург" /></p> <p>^{Источник: данные компании, прогноз ГК ФИНАМ}</p> <p><strong>Оценка</strong></p> <p>По форвардным мультипликаторам в сравнении с аналогами акции Банка Санкт-Петербург торгуются с дисконтом в среднем 30% при целевой цене 65,6 руб. Анализ стоимости по собственной дивидендной доходности подразумевает целевую цену 56,0руб. с апсайдом 11% при среднем прогнозном дивиденде за 2019-2020П 3,83 руб. и целевой DY 6,8%. В сравнении с собственной исторической оценкой по мультипликаторам с 2017 года (P/E FY1, P/E LTM, P/B) бумаги котируются с дисконтом в среднем 8% (таргет 54,4 руб.). Агрегированная оценка 58,7 руб. предполагает умеренный потенциал 16% в перспективе года, и мы понижаем рекомендацию с "покупать" до "держать".</p> <p>Ключевым риском для таргета мы видим снижение показателей кредитования и его качества, а также отрицательную переоценку финансовых активов на фоне обострения санкций и замедления экономики.</p> <p>Ниже приводим основные данные по мультипликаторам:</p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>Название банка</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>P/E 2019E</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>P/E 2020E</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>P/D 2019E</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>P/D 2020E</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Банк Санкт-Петербург</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,6</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Сбербанк</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,6</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ВТБ</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>11,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>15,6</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>TCS Group</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>42,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>17,4</p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong>Российские аналоги, медиана</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>5,5</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>5,2</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>12,9</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>14,1</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong>Аналоги в развив. странах, медиана</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>7,2</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>6,2</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>18,1</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>16,7</strong></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>^{Источник: Thomson Reuters, расчеты ГК ФИНАМ}</p> <p><strong>Техническая картина</strong></p> <p>Акции торгуются в боковике выше поддержки 50. Целью при росте будет выступать отметки 54 и 60.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/22.jpg" width="700" height="311" alt="Банк Санкт-Петербург, теханализ" title="Банк Санкт-Петербург, теханализ" /></p> <p>^{Источник: Thomson Reuters}</p>

Последние дни новости из США приходят все более агрессивные в отношении России и ее статуса на мировой арене. Если вчера обсуждались новые санкции Соединенных Штатов и реакции на них РФ и Европы, то сегодняшние новости заставляют поставить под сомнения дальнейшие отношения между нашей страной и Вашингтоном.

Перед покупкой квартиры, обязательно нужно изучить рынок и определиться со своими запросами к будущему жилищу. На сегодняшний день повышенным спросом пользуется малогабаритная недвижимость. В городе Электросталь квартиры можно приобрести на первичном или вторичном рынке. Покупая недвижимость в новом доме, вы получаете в свое распоряжение современное жилище. Как правило, сдача зданий в эксплуатацию происходит в отличном

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p>Лидерами снижения стали акции «Ростелекома» (-0,50%). Пара доллар-рубль торговалась вблизи отметки 63,50.</p></div></div></div>

Американская индустрия переориентируется на молодых: основными потребителями скоро станут люди от 25 до 45 лет, совсем не похожие на своих родителей. Хотя им принадлежит не так много дорогой недвижимости, элитных автомобилей и яхт, по данным агентства Pew Research Centr, к 2030 г. миллениалы будут в пять раз богаче, чем сейчас. Передача богатств уже началась Справка! [&#8230;]

Всем читателем моего блога большой привет из Тайланда! В преддверии наступающего Нового 2020 года запускаю программу увеличения капитала в несколько раз для 10 партнеров, которые первые пришлют мне свои заявки для участия в акции Инвест Копилка.

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p>Сбербанк России в 2020 году ожидает роста розничного кредитования в РФ по банковскому сектору в размере 12-14%</p> <p>Александр Осин, аналитик управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс»:</p></div></div></div>

Кто следит за проектом, заметили, что в привычные даты статьи не выходили. Я и сам узнал в 20-ых числах ноября от Филиппа, что он все-таки решил закрыть проект. Хотя обсуждались и варианты с продолжением работы. ...

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p>Сильный макроэкономический базис в виде контролируемой инфляции, двойного профицита (бюджета и счета текущих операций), масштабных резервов, сравнительного низкого объема внешнего долга, отсутствия существенных рисков спада экономики вкупе с сохранением ценовой конъюнктуры в нефти на комфортных уровнях (по нашим оценкам, в 65-70$) будут защищать рублевую валюту от разного рода внешнерыночных вызовов.</p></div></div></div>

Согласно Конституции, все республики СССР обладали равными правами, независимо от того, какой вклад они вносили в общую экономику, имели свой герб и флаг. Однако уровень жизни, промышленность и прочие показатели были развиты по-разному. В момент образования страны, 30 декабря 1922 г., в нее вошло 4 независимых социалистических государства: Российская (РСФСР), Закавказская (ЗСФСР), Украинская (УССР) и [&#8230;]

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p>Компания третьего эшелона «Обувь России» на рынке торгуется чуть более двух лет (ОР на МБ). С момента размещения акций на Московской бирже цены акций компании снижались и сейчас повторно тестируют минимальные отметки конца 2018 года, вблизи 42 рублей за акцию. </p></div></div></div>

<p>Сегодня <strong>новые технологии </strong>(цифровые, телекоммуникационные, биометрические и т.д.)<strong> перестраивают индустрию финансовых услуг</strong>, активно вытесняя традиционных игроков и традиционные бизнес-модели. Интеграция новых финансовых решений позволяет изменять структуру потребления, сокращать затраты на определенный функционал (обработка клиентских баз, программы лояльности и др.), повышать эффективность и качество бизнес-процессов (таргетирование целевой аудитории, скоринг и др.), а также существенно влиять на устойчивость развития профильного бизнеса и т.д. В результате индустрия финансовых технологий (или финтех) постепенно превращается в самостоятельный интенсивно развивающийся сектор современной экономики.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/fintech.jpg" width="360" alt="Развитие финтех-рынка в России &ndash; необанки и стартапы" title="Развитие финтех-рынка в России &ndash; необанки и стартапы" style="float: left; margin: 0px 7px 0px 7px;" />Рост популярности финтеха начался в 2008 году, когда мировой финансовый кризис вынудил финансовые компании сокращать расходы. Это совпало с бурным развитием рынка мобильных технологий, который продолжается и сегодня. Портативные гаджеты (смартфоны, планшеты, смарт-часы и т.д.) дали возможность человеку находиться в киберпространстве круглосуточно, куда постепенно перемещаются торговля, образование, общение, развлечения, рабочие процессы и т.д. Соответственно, новые условия жизни требуют новых способов обращения с финансами.</p> <p>Таким образом, появляющиеся на базе подрывных технологий (анализ больших данных, искусственный интеллект, технологии распределенного реестра, биометрия и т.д.) финтех-компании успешно заполняют эту нишу.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_crisis"></widget> <p>Такие организации, как показывает мировая практика, оперативнее традиционных финансовых организаций реагируют на изменения рынка, быстрее добавляют абсолютно новые продукты и услуги. Целевой аудиторией таких стартапов являются новые поколения потребителей, выросших на цифровых технологиях.</p> <p><strong>Глобальный рынок финансовых технологий</strong> является одним из самых быстрорастущих в мире. Количество пользователей финансовых технологий в мире, по экспертным оценкам, ежегодно растет на 15&ndash;20%, чему активно способствует рост проникновения интернета в мире. Но финтех-рынок сложен для комплексной оценки по причине его сильной диверсификации и недоступности данных по ряду направлений. В качестве иллюстрации приведем данные по ключевым сегментам сектора (платежам и переводам, личным и корпоративным финансам): совокупный объем транзакций в денежном выражении в этих сегментах, по предварительным оценкам, в 2019 г. составит 5,1 трлн долл. (+24% к уровню 2018 г.).</p> <p><strong>Уровень проникновения финтех-услуг в мире, 2018 г.</strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/012.jpg" width="500" alt="Уровень проникновения финтех-услуг в мире, 2018 г." title="Уровень проникновения финтех-услуг в мире, 2018 г." /></p> <p>_{Источник: EY Global FinTech Adoption Index.}</p> <p>Основным <strong>источником финансирования финтех-проектов в мире является венчурный капитал</strong>, его доля в общем объеме финансирования составляет свыше 70%, по оценке McKinsey. Кроме того, можно выделить такие традиционные инструменты привлечения капитала, как сделки слияния и поглощения, а также прямые инвестиции и альтернативные, например, краудфандинг, краудинвестинг, P2B-кредитование, онлайн-факторинг. По оценкам KPMG, в 2018 г. финтех-стартапы привлекли от частных инвесторов со всего мира рекордный размер средств &ndash; свыше 100 млрд долл.</p> <p><strong>Основные драйверы и барьеры роста финтех-индустрии в мире</strong></p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td style="text-align: center;"> <p>Драйверы</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Барьеры<strong></strong></p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Наличие развитой цифровой и "традиционной" финансовой инфраструктуры, на базе которой легко реализовывать инновационные проекты</p> </td> <td> <p>Неразвитая или неравномерно развитая цифровая и финансовая инфраструктура</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Наличие квалифицированных и креативных кадров способных генерировать новые решения. Наличие благоприятных условий для "притока мозгов" из других стран</p> </td> <td> <p>Дефицит квалифицированных кадров</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Лояльность пользователей (физ- и юрлица) к "нетрадиционным" финансовым сервисам, включая краеугольные unbanked- и underbanked-сегменты</p> </td> <td> <p>Низкий уровень технологической и финансовой грамотности населения</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Высокий интерес инвесторов к инновационным финтех-проектам. Характерно для прозрачных условно развитых рынков</p> </td> <td> <p>Низкий уровень доверия населения к финансовым технологиям. Склонность к консервативным форматам финансового обслуживания</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Эффективное государственное регулирование, способствующее развитию финтех-проектов</p> </td> <td> <p>Рост киберугроз и активная борьба с киберпреступниками</p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong></strong></p> </td> <td> <p>Непрозрачность рынков, вследствие чего высокие риски для локальных и зарубежных инвесторов</p> </td> </tr> <tr> <td> <p></p> </td> <td> <p>Недостаточно оперативное совершенствование нормативно-правового регулирования в сфере финансовых технологии</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>В страновом разрезе наиболее зрелыми рынками считаются США и Великобритания. Однако другие регионы, в частности азиатский (например, Сингапур, Южная Корея), нацелены на создание собственных развитых финтех-индустрий. РФ также активно участвует в этом глобальном соревновании.</p> <p>Отдельно стоит отметить <strong>разнородный состав игроков новой отрасли</strong>. Конечно, локомотивом выступают финтех-стартапы, но и традиционные финансовые организации активно стали вкладывать средства в современные технологии, чтобы не оставить инновационным компаниям поля для маневра и укрепить свои позиции. Но финансовые технологии проникают и в другие сферы. Сегодня конкурентами финансовых организаций становятся крупные интернет-корпорации, телекоммуникационные компании, ритейлеры, автопроизводители, производители электроники и некоторые другие игроки нефинансовой сферы &ndash; то есть обладатели обширных клиентских баз.</p> <p><strong>Глобальная инвестиционная активность в сфере финтеха в 2013&ndash;2018 гг.</strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/023.jpg" width="500" alt="Глобальная инвестиционная активность в сфере финтеха в 2013&ndash;2018 гг." title="Глобальная инвестиционная активность в сфере финтеха в 2013&ndash;2018 гг." /></p> <p>_{Источник: KPMG.}</p> <p>Что касается ситуации в <strong>российской финтех-индустрии</strong>, то она находится на стадии своего формирования. Ключевыми предпосылками возникновения технологичной отрасли в нашей стране являются высокий уровень проникновения интернета и его доступность широким категориям населения, низкая маржинальность банковских продуктов и услуг, стремление к созданию экосистем традиционными участниками финансового сектора и потеря ими монополии на оказание финансовых услуг (выход на финансовые рынки ИТ-игроков).</p> <p>По разным оценкам, уровень проникновения финтех-услуг и продуктов в стране колеблется в диапазоне 40&ndash;50%. Лидерами по проникновению являются мегаполисы страны (Москва, Санкт-Петербург и др.). В этих условиях новый рынок достаточно активно набирает объем. По оценкам Deloitte, в 2018 г. объем рынка составил 54 млрд руб. В 2019 г., по прогнозам аналитиков, объем финтех-рынка может вырасти до 60 млрд руб. (+11%), а в 2020 г. &ndash; до 65 млрд руб. (+8%). Замедление темпов роста объясняется высоким уровнем неопределенности на новом рынке.</p> <p><strong>Особенностью российской финтех-индустрии</strong> является концентрация технологических компетенций непосредственно в банковской системе, что объясняет, почему сегмент самостоятельных финтех-проектов (до 300 компаний) пока слабо развит по сравнению с другими зарубежными рынками, например, США, Великобритании, Сингапура и др. Банки же (например, "Сбербанк", ВТБ, "АК Барс" и др.) сами активно внедряют финансовые технологии, покупают перспективные стартапы или заключают стратегические партнерства, реализуют акселерационные и инкубаторские программы. Ключевая причина сложившейся ситуации &ndash; отсутствие интереса зарубежных и российских инвесторов к отечественным стартапам, а у традиционных игроков есть мощная ресурсная база.</p> <p><strong>Основные проблемы российских стартапов</strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/031.jpg" width="500" alt="Основные проблемы российских стартапов" title="Основные проблемы российских стартапов" /></p> <p>_{Источник: данные "Стартап Барометр 2018", ФРИИ, EY.}</p> <p>Здесь стоит отметить, что поддержку рынку оказывают так называемые институты развития (Фонд "Сколково", ФРИИ, Ассоциация ФинТех и др.) в форме грантов, участия в капитале портфельных компаний, предоставления льготных кредитов. Альтернативные инструменты привлечения капитала (краудфандинг и краудинвестинг) пока только развиваются.</p> <p>Отдельно стоит отметить, что в РФ постепенно развивается <strong>сегмент необанков</strong> ("полноценные" банки с традиционным набором обслуживания) &ndash; новая сила финтех-индустрии, которая в перспективе должна изменить расстановку сил в глобальном финансовом секторе. В качестве примера крупнейшего отечественного банка можно привести "Тинькофф Банк" (стоимость компании в 2017 г. &ndash; 227,9 млрд руб., по оценкам Bloomchain Research). Среди менее крупных, но не менее технологичных игроков, можно отметить "Модульбанк", "Рокетбанк", "Точка банк" и др.</p> <p>Важно обратить внимание на такой существенный барьер, как <strong>низкие реальные доходы населения</strong>. Одним из ключевых рисков традиционного финансового сектора является риск закредитованности. При этом онлайн-кредитование &ndash; один из ключевых продуктов на сегодняшнем финтех-рынке. В этом случае сокращение реальных доходов населения может потенциально привести к дальнейшему росту долговой нагрузки и снижению уровня жизни. В то же время люди, выбравшие "безопасную" сберегательную линию поведения, настороженно реагируют на новые технологичные финансовые решения. Низкая лояльность потребителей к финансовым продуктам и услугам, в свою очередь, приводит к их исчезновению с рынка.</p> <p><strong>Динамика необеспеченного потребительского кредитования в РФ</strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/041.jpg" width="500" alt="Динамика необеспеченного потребительского кредитования в РФ" title="Динамика необеспеченного потребительского кредитования в РФ" /></p> <p>_{Источник: Банк России.}</p> <p>Несмотря на свою незрелость, <strong>российский финтех-рынок является высоко сегментированным</strong>. Направления, над которыми работают технологичные банки и российские финтех-компании, сходны с общемировыми. Это &ndash; платежи и переводы, цифровой банкинг, финансирование, управление капиталом, поддержка бизнеса, страхование, регулятивные технологии. Наиболее перспективными сегментами, которые будут активно развиваться в ближайшем будущем в РФ, по мнению аналитиков EY, являются платежи и переводы (8,8 трлн долл. в 2025 г.); финансирование (84,3 млрд долл. в 2025 г. &ndash; самый крупный сегмент); управление капиталом (2,6 млрд долл. в 2025 г.) и страхование (1,5 млрд долл. в 2025 г.). При расчете показателей учитывался потенциал финтех-стартапов, российских технологичных банков и прочих традиционных финансовых организаций.</p> <p><strong>Стоимость российских необанков на 31.12.2017 г., млрд руб.</strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/scenario_forecasts/201912/051.jpg" width="500" alt="Стоимость российских необанков на 31.12.2017 г., млрд руб." title="Стоимость российских необанков на 31.12.2017 г., млрд руб." /></p> <p>_{Источник: Bloomchain Research.}</p> <p>Международные эксперты отмечают <strong>высокий технологический уровень российских стартапов</strong> по мировым меркам. Это позволяет предположить, что у российских финтех-продуктов может быть <strong>высокий экспортный потенциал</strong>, хотя большинство технологичных компаний не ориентированы на международную экспансию. Тем не менее сегодня, согласно экспертным данным, российские финтех-стартапы в основном представлены на одном из наиболее развитых финтех-рынков &ndash; рынке Сингапура. Но предпринимаются попытки выхода на другие рынки, например Японии, Пакистана и др.</p> <p>В отношении кадрового вопроса можно отметить, что в условиях цифровизации экономики российский рынок труда претерпевает серьезные изменения, при этом ощущается нехватка квалифицированных специалистов, в частности, по финансовым технологиям. Свою роль сыграла и перманентная "утечка мозгов" по причине больших возможностей заработка за рубежом и реализации проектов, в том числе из-за отсутствия рынка для технологичного продукта.</p> <widget name="dicword" value="widgets_reklama_freetrade"></widget> <p>Важным моментом является активное участие в развитии <strong>индустрии госструктур</strong>. Так, Банк России не только выполняет роль мегарегулятора, но и выступает инициатором и площадкой для развития финтех-проектов. При его участии уже реализован ряд проектов национального значения (Единая биометрическая система, Система быстрых платежей и др.). Как показывает мировая практика, поддерживающая государственная политика и соответствующее регулирование способствует развитию финтех-индустрии (например, в США, Сингапуре и др.).</p> <p>Что касается непосредственно создания профильной нормативной базы, то уже запущен ряд законотворческих инициатив (например, введение "регулятивной песочницы", развитие открытых интерфейсов), направленных на определение правового статуса новых технологий и создание благоприятной для их развития нормативно-правовой среды.</p> <p>Резюмируя, можно сказать, что, несмотря на имеющийся ряд проблем, российская финтех-индустрия активно развивается и имеет шанс стать одной из самых передовых в мире.</p> <p><strong>Представители финтех-индустрии в РФ</strong></p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td style="text-align: center;"> <p>Подсегмент</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Финтех-компании</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Аутентификация и верификация</p> </td> <td> <p>SafeTech, SondaPay, 1c-SIM</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Онлайн-скоринг</p> </td> <td> <p>Gridfore, Data Fuel, Double Data, Директ Кредит</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Крупные компании, оказывающие комплексные финтех-услуги</p> <p></p> </td> <td> <p>Диасофт, Luxoft, БПЦ Банковские технологии</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Электронная коммерция (мобильный и онлайн-эквайринг, маркетплейсы)</p> <p></p> </td> <td> <p>ECOMMPAY, ibox, PayQR, Uniteller, Центр корпоративных технологий,<br />Единая касса, LifePay, 2can, PayMe, Payler, Яндекс Касса, Qiwi Касса, ITB Technologies, Briskly, Beelme, Swip, Маркетплейс Беру, Маркетплейс Bringly, Яндекс Маркет, Финансовая платформа</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Повышение лояльности (индивидуальные предложения) в сфере финансов</p> <p></p> </td> <td> <p>CASHOFF, Heedbook, Rubbles Customer, Insight, SweetCard, Thewaay</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>P2P-платформы</p> </td> <td> <p>Альфа-поток, StartTrack, BoomStarter, Planeta.ru, Penenza,<br />МодульДеньги, Город Денег, Simex, MainTrust, VentureClub, SimplyFi, Fundico</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Сервисы по управлению личными финансами</p> <p></p> </td> <td> <p>Easyfinance.ru, Panda Money, CoinKeeper, ДзенМани, Sanuel Family, Домашняя бухгалтерия, Drebedengi</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Управление капиталом и инвестиционные решения</p> <p></p> </td> <td> <p>УК ФинЭкс Плюс, Cindicator, Optiacs, Unicombay, Simple Invest, Yango, Conomy right</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Технологичное страхование</p> </td> <td> <p>Insurion, Prosto.Insure, RegaRiskSharing, Sidenis</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Другие финтех-сервисы</p> </td> <td> <p>Why Happen, BrainySoft, QIWI Blockchain Technologies,<br />СКБ Контур, Eqvanta, DIS Group, B2BX Exchange, Russian Miner Coin, R-Style Softlab</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Необанки</p> </td> <td> <p>Тинькофф банк, Модуль Банк, РокетБанк, Touch Bank,<br />TalkBank, Яндекс.Деньги, Точка</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>_{Источник: на основе данных Bloomchain.<br />Данный список не является исчерпывающим. В список был включен ряд отдельных проектов традиционных участников, однако сами традиционные банки и компании, которые внедряют финансовые технологии внутри своей структуры, включены не были, за исключением инновационно-традиционного Тинькофф Банка.}</p> <p><a href="https://dcenter.hse.ru/data/2019/12/09/1523584041/%D0%A0%D1%8B%D0%BD%D0%BE%D0%BA%20%D1%84%D0%B8%D0%BD%D0%B0%D0%BD%D1%81%D0%BE%D0%B2%D1%8B%D1%85%20%D1%82%D0%B5%D1%85%D0%BD%D0%BE%D0%BB%D0%BE%D0%B3%D0%B8%D0%B9-2019.pdf">Обзор полностью</a></p>

Сколько получал Официальная зарплата Сталина не упоминается в источниках. Приводимые цифры рассчитаны исходя из ежемесячных партийных взносов. Таблица 1. Расчетная з/п вождя народов Год Сумма, руб. До 1935 235 1935 500 1936 1 200 1944 2 000 1947 10 000 Источник: 1917.com Иосифу Виссарионовичу, как и другим большевистским руководителям, государство предоставляло служебное жилье, транспорт, питание, [&#8230;]

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p><strong>«Новатэк»: нейтрально, цель - $225</strong></p></div></div></div>

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p><strong>Комментарий аналитика</strong></p> <p>Большая вероятность получения полос частот в диапазоне 5 ГГц для запуска Wi-Fi в малых населенных пунктах в рамках проекта по ликвидации цифрового неравенства.<br /> В перспективе ресурс в этом диапазоне может оказаться полезен и для развития 5G, причем его уже имеют другие операторы, которые опасаются смены правил игры. Против выделения потенциально могут выступить и силовые ведомства, которые ранее опасались помех для правительственной спецсвязи.</p></div></div></div>

<table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="309" class="table table-scroll" style="height: 178px;"> <thead> <tr> <td style="width: 304.375px;" colspan="2"> <p style="text-align: center;">FinEx MSCI USA IT ETF</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="width: 195.284px;"> <p>Рекомендация</p> </td> <td style="width: 107.102px; text-align: center;"> <p>Покупать</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 195.284px;"> <p>Целевая цена</p> </td> <td style="width: 107.102px; text-align: center;"> <p>6000 RUB</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 195.284px;"> <p>Текущая цена</p> </td> <td style="width: 107.102px; text-align: center;"> <p>5359 RUB</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 195.284px;"> <p>Потенциал роста</p> </td> <td style="width: 107.102px; text-align: center;"> <p>12%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Краткое описание инструмента</strong></p> <ul> <li>ETF &ndash; это биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий динамику активов, входящих в его портфель, и с максимальной точностью повторяющий доходность соответствующего индекса.</li> <li>FinEx MSCI USA Information Technology UCITS ETF с высокой точностью отслеживает динамику соответствующего индекса MSCI USA IT и позволяет инвестировать сразу в целый портфель из акций 86 компаний сферы информационных технологий.</li> <li>Инструмент такого рода является простым и удобным способом вложения российских инвесторов в американский хай-тек, тем более, что он торгуется на Московской бирже в рублях.</li> <li>Особенный интерес данный инструмент представляет для инвесторов, не располагающих временем, возможностями и профессиональными навыками для поиска отдельных акций и самостоятельного формирования портфеля, но интересующихся актуальными вложениями в американском высокотехнологичном секторе.</li> <li>FinEx MSCI USA IT UCITS ETF за период с нашего последнего обновления рекомендации (в середине июля) превзошел указанный нами целевой уровень и принес достойную доходность в размере порядка 10%.</li> <li>Мы рекомендуем вложения в FinEx MSCI USA IT UCITS ETF и на следующий год.</li> </ul> <p>Мы присваиваем FinEx MSCI USA IT UCITS ETF рекомендацию "Покупать".</p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="340" class="table table-scroll" style="margin-right: 5px; float: left;"> <tbody> <tr> <td colspan="2"> <p style="text-align: center;"><strong>Основные сведения</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ISIN</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>IE00BD3QJ757</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Рыночная капитализация</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,71 млрд RUB</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Страна домицилирования</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Ирландия</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Фондовая биржа</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>Московская Биржа</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Дата запуска</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14.10.2013</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Валюта</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>RUB</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Заявленный уровень расходов</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,90%</p> </td> </tr> <tr> <td colspan="2"> <p style="text-align: center;"><strong>Динамика ETF</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>3М</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9,9%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>6М</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20,9%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>1Y</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>28,3%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>YTD</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>40,4%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Факторы роста</strong></p> <p>Компании сферы хай-тека и информационных технологий интересны инвесторам давно, и высокотехнологичные отрасли имеют давнюю привычку опережать рынок по доходности (для сравнения, индекс S&amp;P 500 с начала года принес доходность в размере 27,6%, а рассматриваемый нами ETF &ndash; более 40%). Многим импонирует тот факт, что технологии не стоят на месте, и на динамику акций в этом секторе влияют не только финансовые показатели компаний, но и технологические инновации, прорывы в разработках.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/018.jpg" width="372" height="253" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" /></p> <p>Свыше половины данного ETF занимают 10 крупнейших компаний, чья деятельность связана с ИТ. В частности, 14,5% присвоено высокотехнологичному гиганту Apple, акциям Facebok &ndash; 6,5%, Alphabet &ndash; 5,5% и 5,4% (разные классы акций), Visa &ndash; 4,4%. Далее по списку идут другие ведущие представители ИТ-сектора, стабильно имеющие высокие инвестиционные рейтинги от брокерских компаний.</p> <p>Мы в очередной раз констатируем, что данный ETF за последний год демонстрирует стабильный рост на фоне удачных для хай-тека квартальных отчетностей.</p> <p>Компании, имеющие весомые доли в FXIT, отчитались за предыдущий квартал вполне успешно и в большинстве своем опередили прогнозы по выручке и прибыли, в частности:</p> <p><strong><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/028.jpg" width="340" height="382" style="float: left; margin: 0px 7px 0px 7px;" />Apple</strong>. Прибыль на акцию $3,03 превзошла прогнозы на $0,19. Выручка $64,04 млрд превзошла прогнозы на $963,7 млн.</p> <p><strong>Microsoft</strong>. Прибыль на акцию $1,38превзошла прогнозы на $0,14. Выручка $33,05 млрд превзошла прогнозы на $814,6 млн.</p> <p><strong>Facebook</strong>. Прибыль на акцию $2,12превзошла прогнозы на $0,24. Выручка $17,65 млрд превзошла прогнозы на $301,6 млн.</p> <p><strong>Alphabet</strong>. Прибыль на акцию $10,92 не дотянула до прогнозов на $1,79. Выручка $40,50 млрд превзошла прогнозы на $332 млн.</p> <p><strong>Visa</strong>. Прибыль на акцию $1,47превзошла прогнозы на $0,04. Выручка $6,14 млрд превзошла прогнозы на $55,6 млн.</p> <p><strong>Технический анализ</strong></p> <p>С технической точки зрения, на недельном графике FinEx MSCI USA IT UCITS ETF по-прежнему остается в силе и не подвергается сомнению долгосрочный восходящий тренд, и после небольшой паузы, обусловленной локальной перекупленностью, целесообразно ожидать дальнейшего укрепления инструмента.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/036.jpg" width="709" height="407" /></p> <p>_{Thomson Reuters}</p> <p>С учетом вышеизложенного, мы рекомендуем инвесторам данный ETF на покупку на ближайший год и повышаем целевой уровень до 6000 рублей.</p>

<div class="field field-name-body field-type-text-with-summary field-label-hidden"><div class="field-items"><div class="field-item even" property="content:encoded"><p>С мая продажи резко упали, в августе находились на экстремально низком уровне, примерно вдвое ниже, чем в начале года. Основная причина – кризис огранщиков в Индии, из-за чего они сильно сократили закупки. </p> <p>Рост продаж «Алросы» на 8% в ноябре инвесторы оценили как тренд на восстановление. В компании осторожно прокомментировали результаты, подтвердив оживление рынка на фоне спроса со стороны заказчиков, но до полного восстановления, еще, видимо, далеко, потребуется минимум несколько месяцев.</p></div></div></div>

Праздничные шары и другие подобные им предметы интерьера фабричного производства впервые появились в позапрошлом веке. Сегодня самые дорогие елочные игрушки создают старейшие стекольные заводы и производители элитных ювелирных украшений: Waterford, Inge&#8217;s Christmas Decor, Swarovski, Hallmark Jewellers, Versace. Все представленные в рейтинге шары можно купить в интернет-магазинах. 7 место. Игрушка из коллекции Waterford, $ 75 (4,8 [&#8230;]

<img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2538362/2538362_original.jpg" alt="Normand-Putin" title="Normand-Putin"><br /><br />Тут, наверное, можно и без предисловий. <br /><br />Нынешний российский президент и <i>бессменный</i> национальный лидер Владимир Владимирович Путин… <i>тяжело болен</i>. Возможно даже, <i>очень тяжело</i>.<br /><br />Об этом, разумеется, не скажет кремлёвский пресс-секретарь Дмитрий Песков. Об этом до последнего дня будут молчать официальные телеканалы. И даже анонимные <i>информированные источники</i> дружно наберут в рот воды.<br /><br />Но <i>правды</i> уже не скроешь… Особенно от многих <b>тысяч</b> <i>зорких</i> интернет-пользователей. Посмотрев вот это видео, они стали <i>копать</i>.<br /><br /><div class="fb-post" data-href="https://www.facebook.com/100001925256035/videos/3194061220668022/" data-width="500"><div class="fb-xfbml-parse-ignore"><a href="https://www.facebook.com/100001925256035/videos/3194061220668022/">Facebook post</a></div></div><br /><br /><small>Вот ещё с иного ракурса, по <a href="https://iz.ru/video/embed/952438">ссылке</a>.</small><br /><br />И ставить <i>диагнозы</i> один другого страшней.<br /><br />Мол, у <i>дедушки</i> очевидно сильно болит спина. Что странно, учитывая массажистов, врачей и возможности обезболить. Банальный радикулит ему бы <i>починили</i> ещё в самолёте. Что же случилось?<br /><br />Некоторые вспомнили, что о проблемах со спиной у Владимира Путина заговорили ещё в 2012 году, связывая их со старой спортивной травмой. Хотя <i>кое-кто</i> намекал, что дело серьёзнее, чем кажется. Вплоть до <i>онкологии</i>. Но потом как-то всё рассосалось.<br /><br />Потом эта тема стала всплывать через каждые <b>полтора-два</b> года. И затухать <i>сама собой</i>. Хотя, возможно, не обходилось и без целенаправленных усилий кремлёвских <i>модераторов</i>…<br /><br />И вот сейчас – <i>опять</i>. Почему? Зачем?<br /><br />Самое очевидное, ничего более примечательного на <i>долгожданном</i> «Нормандском саммите» не случилось. Все остались при своих, и даже тот факт, что какие-то вещи удались России, а какие-то – Украине, общей картины не меняет. «Ничья», как и было сказано.<br /><br />Иными словами – и здесь «Застой 2.0». А в чью он пользу, покажет время.<br /><br />Так почему бы пока <i>пикейным жилетам</i> и не посудачить немного? Чем бы дитя ни тешилось, да?<br /><br />Так, может, это вовсе и не <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Путин'>#Путин</a> <i>болен</i>?<a name='cutid1-end'></a><br /><br />

<img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2538063/2538063_original.jpg" alt="Space Transport Rocket" title="Space Transport Rocket"><br /><br />Почему российские ракетные двигатели намного лучше американских? А почему самые современные <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23технологии'>#технологии</a> – даже те, которые использует американский <s>прохиндей</s> <i>визионер</i> Илон Рив <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Маск'>#Маск</a>, – критически зависят от… животных и людей, живших<i> две с половиной тысячи</i> лет назад, знаете?<br /><br />Нет? Ну так слушайте сюда…<br /><br />У современных ракетных двигателей диаметр в плоскости среза сопел колеблется в пределах 10-12 футов – и не больше. Хотя инженеры знают, что тяговооружённость пропорциональна квадрату этого самого диаметра. Который они хотели бы увеличить, но – не могут.<br /><br />Спрашивается, почему?<br /><br />А всё дело в том, что двигатели доставляются к месту сборки ракет по железной дороге. А она имеет стандартную колею – <b>4 фута 8,5 дюйма</b>, которая и задаёт соответствующие ограничения на габариты перевозимых грузов. Кстати сказать, в России колея чуть шире, поэтому <i>наши</i> двигатели лучше.<br /><br />Но откуда взялась эта <i>роковая</i> цифра – <b>4 фута 8,5 дюйма</b>? <br /><br />Оказывается, что железную дорогу в Штатах делали такую же, как и в Англии. А в Англии делали железнодорожные вагоны по тому же принципу, что и трамвайные. А первые английские трамваи производились по образу и подобию конки. В свою очередь, длина оси конки составляла как раз <b>4 фута 8,5 дюйма</b>! <br /><br />Но почему? <br /><br />Потому что конки делали с тем расчётом, чтобы они попадали в колеи на английских дорогах, чтобы колёса меньше изнашивались. А расстояние между колеями в Англии как раз <b>4 фута 8,5 дюйма</b>! <br /><br />Отчего так? <br /><br />Да просто дороги в Великобритании стали делать римляне, подводя их под размер своих боевых колесниц. А длина оси <i>стандартной римской колесницы</i> равнялась… правильно, <b>4 футам 8,5 дюймам</b>! <br /><br />Уф! Вот теперь мы, наконец, <i>докопались</i>, откуда взялся этот размер. Но всё же почему римлянам вздумалось делать свои колесницы с осями именно такой длины? <br /><br />А вот почему: в такую колесницу запрягали обычно <b>двух</b> лошадей. А <b>4 фута 8,5 дюйма</b> – это был как раз размер <b>двух</b> лошадиных задниц, когда их обладательницы стоят рядом. Делать же ось колесницы длиннее и расстояние между колёсами шире было неудобно, так как это нарушало бы равновесие, во-первых. И было бы не экономно, <b>во-вторых</b>. <br /><br />Ну вот вам и ответ на самый <b>первый</b> вопрос: даже теперь, когда человек вышел в Космос и готовится колонизировать Марс, его наивысшие технические достижения напрямую зависят от <b>размера древнеримской лошадиной задницы</b>!<br /><br />Надеюсь, вы прочитали всё это внимательно. И даже <i>прониклись</i>…<br /><br />А зря!<br /><br />Потому что <i>правдивая</i> история – вот:<br /><br />– диаметр сопла ракетного двигателя – это всегда плод инженерного компромисса: у самой Земли он должен быть поменьше, чтобы уменьшить сопротивление воздуха, а на высоте, наоборот, больше, и это каждый раз очень сложный выбор, который задаётся множеством параметров, но только не габаритами древнеримской лошади;<br /><br />– если детали кораблей перевозят к месту сборки в США ж/д транспортом, то только в разобранном виде, а совсем негабаритные элементы транспортируют водным путём;<br /><br />– <b>4,8</b> фута (<b>1,47</b> м) - действительно стандарт ширины «английской колеи», но при этом ширина тоннелей и грузовых ж/д платформ намного больше;<br /><br />– в Римской империи <b>не существовало</b> единой колеи. Были лишь безуспешные попытки стандартизировать их для увеличения пропускной способности по мостовым. Колея боевой колесницы от <b>1,2</b> до <b>1,5</b> м в зависимости от вооружения. Тяжёлые дроги и полоки имели колею до <b>2,5</b> м.;<br /><br />– расстояние между крупами лошадей зависит исключительно от типа и вида упряжи (дышловая и оглобельная) и количества впряжённых попарно лошадей (от <b>1,2</b> до <b>1,8</b> м). А ведь ещё и <b>тройки</b> лошадей запрягали…<br /><br />– ни в Англии, ни в другой стране мира также не существовало единой дорожной колеи, из-за отличий в колее кэбов, тарантасов и дилижансов (до <b>6</b> футов на задней оси);<br /><br />– «Стефенсоновская» колея <i>устаканилась</i> как основная по <b>двум</b> прозаичным причинам – из-за компоновки паровоза Стефенсона, а также из-за удобного размера шпал в качестве которых использовались стандартные горные крепи.<br /><br />Так что в реальной жизни всё не так интересно, как в популярных байках, которые снова заполоняют Фейсбук. И это их <b>третье</b>, а то и <b>пятое</b> пришествие. Самое первое же упоминание подобной <i>ереси</i> в Рунете относится примерно к 2002-2003 гг. И уже тогда оно шло с пометкой <i>боян</i>. Американцы же – собственно, эту удивительную историю мы, как и многое другое, позаимствовали у них – развлекались подобным ещё в 1990-е, увязывая ширину колеи с различными деталями шаттлов.<br /><br />Кстати, в какой-то момент в эти выдумки поверило неприлично много людей, в том числе журналистов. И НАСА было вынуждено размещать на своём сайте специальное <i>опровержение по всем пунктам</i>. Часть из которого процитировал чуть выше (ссылку сейчас не найду <i>за давностию лет</i>).<br /><br />В общем, неплохой <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23тест'>#тест</a> на критичность мышления. Наглядный опыт, как легко можно манипулировать взрослыми и образованными людьми, жонглируя <i>полуправдой</i> и цифрами…<br /><br />Теперь вас не удивляет, почему современное <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23общество'>#общество</a> так легко верит во всякую <i>чушь</i>?<a name='cutid1-end'></a><br /><br />

Вопрос от Дениса из г. Саратова В начале месяца оформил крупную сумму в банке, также заключил договор страхования жизни и трудоспособности. Через 3 недели получил предложение займа на более выгодных условиях от другой кредитной организации. Хотел досрочно вернуть всю сумму и расторгнуть договор со страховой компанией. Но в СК мне отказали, потому что 14 дней прошло и уже нельзя требовать у них деньги [&#8230;]

<img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2537776/2537776_original.jpg" alt="Luzhkov" title="Luzhkov"><br /><small>Фото &copy; РИА Новости.</small><br /><br />Ушёл Юрий Лужков.<br /><br />Ушёл в <b>третий</b> раз – сначала с должности, затем из политики, а теперь – в небытие. Или в Вечность, кому как больше хочется. И с его уходом подведена черта под целой эпохой, <i>удивительной</i> и <i>отвратительной</i>, <i>прекрасной</i> и <i>ужасной</i>, кому как больше нравится…<br /><br />Юрий Михайлович начинал при <i>раннем Ельцине</i>, а от дел окончательно отошёл уже при <i>позднем <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Путин'>#Путин</a>&shy;е</i>. Между этими двумя точками во времени – действительно целая эпоха. Одним из <i>акторов</i> и даже символов которой, безусловно, был Юрий <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Лужков'>#Лужков</a>. <b>Первый</b> в современной России <i>мэр в кепке</i>.<br /><br />Давать оценки его делам и его личности сейчас крайне сложно в силу непримиримой их полярности. С одной стороны видится <i>крепкий хозяйственник</i>, который в начале 1990-х буквально спас москвичей от голода, на чём тогда облажался <i>демократический</i> назначенец Гавриил Попов. Видится неутомимый строитель, благодаря которому <b>сотни тысяч</b> москвичей переехали из унылых <i>хрущёвок</i> в новое комфортное жильё. Видится государственный деятель, чьи амбиции не ограничились кольцом МКАД.<br /><br />С другой стороны – каждое дело Юрия Лужкова имеет своё отчётливое «но». Да, хозяйствовал рачительно и крепко, но размеры коррупции, особенно в строительстве, при его правлении вышли за все рамки не только <i>социально приемлемого</i>, но и <i>предельно допустимого</i>. Да, много строил, но и сносил тоже немало из наследия уютной старой Москвы, а вдобавок хаотичные, нарушавшие все мыслимые нормы <i>лужковские стройки</i> предопределили инфраструктурные и транспортные проблемы столицы на многие годы вперёд. Да, мыслил в <i>государственном масштабе</i>, но весьма многие <i>государственнические</i> дела мэра-тяэеловеса предопределили сегодняшние проблемы РФ на глобальном уровне; тут достаточно упомянуть лишь Севастополь и «Единую Россию». Поддержание тесных отношений Москвы с черноморским <i>городом-побратимом</i> выступало <b>одним</b> из тех камешков, на которых возник фундамент операции <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Крымнаш'>#Крымнаш</a>. А неудачная губернаторская фронда 1999 г. и последовавшее затем соглашательство с «Медведями» породили нынешнюю <i>реинкарнацию КПСС</i>, партию <i>ЕдРо</i>. Икаться всем россиянам эти <i>заслуги перед Отечеством</i> будут ещё долго…<br /><br />Но, собственно, такой же противоречивой была и сама эпоха между <i>ранним Ельциным</i> и <i>поздним <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23Путин'>#Путин</a>&shy;ым</i>. Где <i>свобода</i> и <i>тирания</i> шли рука об руку, подчас вытекая одна из другой. Совсем не случайно ведь символ России – двуглавый орёл. Наверное, он тоже будет на памятнике ушедшему сегодня…<br /><br />А вам каким запомнился Юрий Лужков?<a name='cutid1-end'></a><br /><br />

Законность начислений До 1 января 2019 года владельцы жилья, пользующиеся индивидуальной системой теплоснабжения, не несли бремя расходов за обогрев мест общего пользования в МКД. Ситуация изменилась после утверждения Постановления Правительства РФ №1708 от 28.12.2018. В документе прописано, что существуют две методики расчёта выставляемых сумм: для домов, оборудованных приборами учёта и без таковых. Формулы не связаны [&#8230;]

<table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="223" class="table table-scroll" style="height: 184px;"> <thead> <tr> <td style="width: 218.92px;" colspan="2"> <p style="text-align: center;">"МРСК Центра"</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="width: 126.193px;"> <p>Рекомендация</p> </td> <td style="width: 90.7386px; text-align: center;"> <p>Держать</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 126.193px;"> <p>Целевая цена:</p> </td> <td style="width: 90.7386px; text-align: center;"> <p>0,326 руб.</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 126.193px;"> <p>Текущая цена:</p> </td> <td style="width: 90.7386px; text-align: center;"> <p>0,280 руб.</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 126.193px;"> <p>Потенциал:</p> </td> <td style="width: 90.7386px; text-align: center;"> <p>16%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Инвестиционная идея</strong></p> <p>МРСК Центра &ndash; сетевая компания, обслуживающая 11 областей общей площадью 450 тыс. кв. км. Протяженность линий электропередач превышает 375 тыс. км и является максимальной среди МРСК. В 2017 году компания получила функции исполнительного органа МРСК Центра и Приволжья. Основной бизнес &ndash; передача электроэнергии, которая формирует 96-97% всей выручки.</p> <p>Мы сохраняем рекомендацию "держать" и повышаем целевую цену с 0,30 до 0,326 руб. Акции могут в перспективе года от низкой базы показать рост 16%.</p> <ul> <li>Прибыль акционеров за 9м2019 снизилась на 7,6% - до 1,92млрд. руб., но в 3К динамика улучшилась с выходом на прибыль акционеров 475млн. руб. в сравнении с убытком 169 млн. руб. годом ранее. На результаты влияют отраслевые тенденции, но мы видим улучшения по ряду крупных статей расходов. Мы прогнозируем прибыль по МСФО 2019П 3,2млрд. руб. (+6,6% г/г).</li> <li>МРСК впервые выплатит промежуточный дивиденд за 9м2019 0,02 руб. на акцию, что предполагает доходность 7,2%. Годовой платеж может составить 0,027 руб. (+30% г/г) с DY9,6%, что мы считаем привлекательным уровнем.</li> <li>По форвардным мультипликаторам акции МРСК торгуются с дисконтом 11% к электросетевому комплексу.</li> <li>В ноябре компания заключила договор о приобретении акций Воронежской горэлектросети за 1,53млрд.руб., что можно считать перспективным активом в промышленном городе. За счет этой сделки эмитент сможет нарастить производственную базу, расширить список клиентов и повысить выручку.</li> </ul> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="397" class="table table-scroll" style="margin-right: 5px; float: left; height: 902px;"> <tbody> <tr> <td style="width: 383.466px;" colspan="7"> <p style="text-align: center;"><strong>Основные показатели акций</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;" colspan="3"> <p>Тикер</p> </td> <td style="width: 192.557px; text-align: center;" colspan="4"> <p>MRKC</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;" colspan="3"> <p>ISIN</p> </td> <td style="width: 192.557px; text-align: center;" colspan="4"> <p>RU000A0JPPL8</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;" colspan="3"> <p>Рыночная капитализация</p> </td> <td style="width: 192.557px; text-align: center;" colspan="4"> <p>12 млрд.руб.</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;" colspan="3"> <p>Кол-во обыкн. акций</p> </td> <td style="width: 192.557px; text-align: center;" colspan="4"> <p>42,2 млрд.</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;" colspan="3"> <p>Free float</p> </td> <td style="width: 192.557px; text-align: center;" colspan="4"> <p>34%</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 383.466px;" colspan="7"> <p style="text-align: center;"><strong>Мультипликаторы</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;" colspan="3"> <p>P/E LTM</p> </td> <td style="width: 192.557px; text-align: center;" colspan="4"> <p>4,3</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;" colspan="3"> <p>P/E 2019Е</p> </td> <td style="width: 192.557px; text-align: center;" colspan="4"> <p>3,7</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;" colspan="3"> <p>EV/EBITDA LTM</p> </td> <td style="width: 192.557px; text-align: center;" colspan="4"> <p>3,1</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;" colspan="3"> <p>EV/EBITDA 2019Е</p> </td> <td style="width: 192.557px; text-align: center;" colspan="4"> <p>3,0</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;" colspan="3"> <p>DY 2019E</p> </td> <td style="width: 192.557px; text-align: center;" colspan="4"> <p>9,7%</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 383.466px;" colspan="7"> <p style="text-align: center;"><strong>Финансовые показатели, млрд. руб.</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 189.83px;" colspan="4"> <p><strong></strong></p> </td> <td style="width: 141.648px; text-align: center;" colspan="2"> <p><strong>2017</strong></p> </td> <td style="width: 48.0114px; text-align: center;"> <p><strong>2018</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 189.83px;" colspan="4"> <p>Выручка</p> </td> <td style="width: 141.648px; text-align: center;" colspan="2"> <p>91,1</p> </td> <td style="width: 48.0114px; text-align: center;"> <p>93,9</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 189.83px;" colspan="4"> <p>EBITDA</p> </td> <td style="width: 141.648px; text-align: center;" colspan="2"> <p>18,8</p> </td> <td style="width: 48.0114px; text-align: center;"> <p>18,8</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 189.83px;" colspan="4"> <p>Чистая прибыль акц.</p> </td> <td style="width: 141.648px; text-align: center;" colspan="2"> <p>2,7</p> </td> <td style="width: 48.0114px; text-align: center;"> <p>2,9</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 189.83px;" colspan="4"> <p>Дивиденд, коп.</p> </td> <td style="width: 141.648px; text-align: center;" colspan="2"> <p>2,1</p> </td> <td style="width: 48.0114px; text-align: center;"> <p>2,1</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 383.466px;" colspan="7"> <p style="text-align: center;"><strong>Финансовые коэффициенты</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 185.284px;"> <p></p> </td> <td style="width: 97.1023px; text-align: center;" colspan="4"> <p><strong>2017</strong></p> </td> <td style="width: 106.193px; text-align: center;" colspan="2"> <p><strong>2018</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 187.102px;" colspan="2"> <p>Маржа EBITDA</p> </td> <td style="width: 95.2841px; text-align: center;" colspan="3"> <p>20,4%</p> </td> <td style="width: 106.193px; text-align: center;" colspan="2"> <p>18,4%</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 187.102px;" colspan="2"> <p>Чистая маржа</p> </td> <td style="width: 95.2841px; text-align: center;" colspan="3"> <p>3,8%</p> </td> <td style="width: 106.193px; text-align: center;" colspan="2"> <p>2,3%</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 187.102px;" colspan="2"> <p>ROE</p> </td> <td style="width: 95.2841px; text-align: center;" colspan="3"> <p>6,4%</p> </td> <td style="width: 106.193px; text-align: center;" colspan="2"> <p>6,7%</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 187.102px;" colspan="2"> <p>Долг/ собств. капитал</p> </td> <td style="width: 95.2841px; text-align: center;" colspan="3"> <p>2,2</p> </td> <td style="width: 106.193px; text-align: center;" colspan="2"> <p>2,3</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Краткое описание эмитента </strong></p> <p>МРСК Центра &ndash; сетевая компания, охватывающая 11 областей общей площадью 450 тыс.кв.км. Протяженность линий электропередач превышает 375 тыс.км. и является максимальной среди МРСК. В 2017 году компания получила функции исполнительного органа МРСК Центра и Приволжья. Основной бизнес &ndash; передача электроэнергии, которая формирует 96-97% всей выручки, остальное поступает от техприсоединения и прочей деятельности.</p> <p><strong>Структура капитала.</strong> Контрольным пакетом акций владеет ПАО "Россети" (50,2%). Free-float 34%.</p> <p><strong>Финансовые показатели</strong></p> <p>Прибыль акционеров снизилась на 7,6% за 9м2019 до 1,92 млрд.руб. В 3-м квартале компания отразила прибыль акционеров 475млн.руб. в сравнении с убытком 169 млн.руб. годом ранее. Отчетность отразила влияние отраслевых тенденций &ndash; снижение отпуска, роста расходов на потери, но мы также отмечаем ряд улучшений по крупным статьям расходов. Прибыль по итогам года, по нашим оценкам, может составить 3,2 млрд.руб. (+6,6% г/г). Цель компании по прибыли по РСБУ 2,4 млрд.руб. может быть достигнута за счет переноса некоторых операционных затрат и нерегулярных статей.</p> <p>Расходы на оплату труда снизились на 1,1% за 9 мес., среднесписочная численность персонала уменьшилась на 0,75%, расходы на передачу электроэнергии сократились на 0,4%. Всего операционные затраты без учета резервов показали рост на 2% (ниже инфляции), что важно при невысокой индексации тарифов.</p> <p>Выручка составила 69 млрд.руб. (+0,4%). Околонулевая динамика объясняется снижением выручки от сопутствующих видов деятельности (техприсоединение, продажа э/э и нетарифные услуги). Выручка от передачи электроэнергии повысилась на 1% г/г благодаря индексации тарифа. Полезный отпуск сократился на 1,6% на фоне перехода крупных промышленных потребителей к ФСК ЕЭС на оптовый тариф и собственную генерацию, а также более теплой погодой и ослаблением экономической активности. При этом поквартальная динамика выручки улучшилась с начала года (+3,1% в 3К в сравнении с +1,9% во 2К и -1,6% в 1К). Потери снизились на 1,1% за 9 мес, уровень потерь сопоставим с прошлым годом.</p> <p>Капитальные затраты могут снизиться в этом году, скорее всего, часть будет перенесена на следующие периоды. CAPEX с начала года составили 6,8 млрд.руб. (-14% г/г).</p> <p>В ноябре компания заключила договор о приобретении акций Воронежской горэлектросети за 1,53млрд.руб. С производственной точки зрения это перспективный актив, поскольку Воронеж &ndash; это крупный промышленный город, и за счет этой сделки эмитент сможет нарастить производственную базу, расширить список клиентов и повысить выручку. Отпуск ВГЭС в 2018 году составил 1,67 млрд.кВт*ч и выручкой 1,71 млрд.руб.</p> <p>Чистый долг за квартал снизился в 3К на 2,3% к/к до 42,5млрд.руб. или 2,40х EBITDA.</p> <p>В правительстве рассматриваются проекты отмены льготного техприсоединения, введения платы за свободные мощности, а также изменения подхода к начислению тарифов. На наш взгляд, эти изменения будут позитивными для компаний электросетевого комплекса. Мы, скорее всего, не увидим сильного роста дохода после этих нововведений, так как правительство взамен ожидает снижения тарифа на передачу, но эти меры позволят повысить загрузку мощностей, ихрентабельность и в результате повысить денежный поток, снизить долг. Для МСРК Центра это может стать точкой роста, так как на обслуживание кредитного портфеля уходит свыше 3,5% всей выручки.</p> <p><strong>Основные финансовые показатели</strong></p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>млн руб., если не указано иное</p> </td> <td> <p>3К 2019</p> </td> <td> <p>3К 2018</p> </td> <td> <p>Изм., %</p> </td> <td> <p>9м 2019</p> </td> <td> <p>9м 2018</p> </td> <td> <p>Изм., %</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Выручка</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>22 120</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>21 674</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,1%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>68 690</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>68 430</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,4%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4 242</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3 256</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>30,3%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13 462</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13 020</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,4%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Маржа EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>19,2%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>15,0%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,2%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>19,6%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>19,0%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,6%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистая прибыль акционеров</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>475</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-169</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1 924</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2 081</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-7,6%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>3</strong><strong>К 201</strong><strong>9</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2</strong><strong>К 201</strong><strong>9</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>4К 201</strong><strong>8</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>Изм., к/к</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>Изм.,YTD</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong></strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистый долг</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>42 522</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>43 534</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>39 603</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-2,3%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистый долг/EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,40</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,60</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,29</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>_{Источник: данные компании, расчеты ГК ФИНАМ}</p> <p><strong>Прогноз по ключевым финансовым показателям</strong></p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>млрд руб., если не указано иное</p> </td> <td> <p>2016</p> </td> <td> <p>2017</p> </td> <td> <p>2018</p> </td> <td> <p>2019П</p> </td> <td> <p>2020П</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Выручка</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>86,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>91,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>93,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>95,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>96,3</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>17,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>18,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>17,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>18,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>18,9</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Маржа EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20,8%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20,4%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>18,4%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>19,6%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>19,6%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистая прибыль акц.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,8</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Рост, %</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>453,9%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-41,7%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,6%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,6%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>18,8%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>CFO</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,5</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>CAPEX</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,7</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>FCFF</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-0,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,9</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Чистый долг</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>40,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>40,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>39,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>44,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>45,2</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Ч.долг/EBITDA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,3 x</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,2 x</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,3 x</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,4 x</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,4 x</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Дивиденды</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,2</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>DPS, руб.</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,044</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,021</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,021</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,027</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,028</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Рост, %</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>309,4%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-52,9%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-0,3%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>30,1%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,6%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>DY</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9,2%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,9%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,9%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9,6%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,1%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>_{Источник: данные компании, прогнозы ГК "ФИНАМ"}</p> <p><strong>Дивиденды </strong></p> <p>Компания выплачивает дивиденды по типовой для холдинга Россетей формуле. Дивидендная база определяется как 50% от скорректированной прибыли по РСБУ или МСФО, которая окажется больше. Чистая прибыль корректируется на ряд показателей &ndash; инвестиционную программу, потоки от техприсоединения, переоценку ценных бумаг и др.</p> <p>Компания объявила о промежуточных дивидендах впервые в истории. DPS 9м2019 составит 0,02 руб. на акцию, что сопоставимо с платежом за 2018 год. Дивидендная доходность составляет 7,2%. Дата закрытия реестра в январе.</p> <p>Совокупный дивиденд за 2019 год, по нашим оценкам, может составить 0,027 руб. (+30% г/г) с доходностью 9,6%. Всего акционерам может быть направлено 1,14 млрд руб., что соответствует норме выплат 35% прогнозной прибыли по МСФО и 49% прибыли по РСБУ.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/017.jpg" width="600" height="259" /></p> <p>_{Источник: данные компании, прогнозы "ГК ФИНАМ"}</p> <p><strong>Оценка </strong></p> <p>Мы сохраняем рекомендацию "держать" и повышаем целевую цену с 0,30 до 0,33 руб. По форвардным мультипликаторам акции торгуются с дисконтом 11% к электросетевому комплексу с целевой ценой 0,31руб. Анализ стоимости по собственной дивидендной доходности транслирует равновесную цену акций 0,35 руб. с апсайдом 23% при среднем дивиденде за 2019-2020П 0,028 руб. и целевой DY 8%. Агрегированная оценка 0,33 руб. с потенциалом роста 16% в перспективе 12 месяцев.</p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>Название компании</p> </td> <td> <p>P/E 2019E</p> </td> <td> <p>P/E 2020E</p> </td> <td> <p>EV / EBITDA 2019E</p> </td> <td> <p>EV / EBITDA 2020E</p> </td> <td> <p>P/D 2019E</p> </td> <td> <p>P/D 2020E</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>МРСК Центра</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,1</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9,8</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ФСК ЕЭС</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,5</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МОЭСК</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,9</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Сибири</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>37,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>27,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>65,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>33,2</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Центра и Приволжья</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9,9</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Волги</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,0</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,7</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Ленэнерго-ао</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>39,4</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>26,1</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Урала</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>23,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>7,7</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Северо-Запада</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,7</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,8</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Юга</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>38,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>25,2</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,3</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,4</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>МРСК Сев. Кавказа</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Кубаньэнерго</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>16,9</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,8</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>5,5</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,6</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>18,8</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>ТРК</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong>Медиана</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>4,5</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>4,2</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2,9</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2,9</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>12,9</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>10,6</strong></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>_{Источник: Bloomberg, Thomson Reuters, расчеты ГК ФИНАМ}</p> <p><strong>Техническая картина </strong></p> <p>На недельном графике акции оттолкнулись от годовых минимумов 0,25 и сейчас тестируют локальное сопротивление 0,29. При пробитии этого уровня котировки могут укрепиться до 0,32.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/027.jpg" /></p> <p>_{Источник: Thomson Reuters}</p>

<table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="231" class="table table-scroll" style="height: 183px;"> <thead> <tr> <td style="width: 227.102px;" colspan="2"> <p style="text-align: center;">Jacobs</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="width: 146.193px;"> <p>Рекомендация</p> </td> <td style="width: 78.9205px; text-align: center;"> <p>Покупать</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 146.193px;"> <p>Целевая цена</p> </td> <td style="width: 78.9205px; text-align: center;"> <p>$103</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 146.193px;"> <p>Текущая цена</p> </td> <td style="width: 78.9205px; text-align: center;"> <p>$89,3</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 146.193px;"> <p>Потенциал роста</p> </td> <td style="width: 78.9205px; text-align: center;"> <p>15,3%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Executive Summary</strong></p> <ul> <li>Компания Jacobs предоставляет технические и строительные услуги, в том числе проектирование, обслуживание, научные, консалтинговые услуги, спектр услуг по кибербезопасности.</li> <li>Фискальный 2019 год оказался насыщенным для компании Jacobs. Она начала изменять бизнес-модель в рамках повышения эффективности и прибыльности деятельности компании. В четвертом квартале Jacobs завершила объединение бизнесов и представила новый бренд.</li> <li>Теперь у компании два подразделения: Critical Mission Solutions (CMS) и People &amp; Places Solutions (PPS).</li> <li>С 10 декабря акции будут торговаться на бирже NYSE под новым тикером &ldquo;J&rdquo;</li> <li>Jacobs занимает прочные позиции в сфере инжиниринга. Основным конкурентом в США остается компания Fluor.</li> <li>Мы положительно оцениваем финансовые результаты Jacobs за четвертый фискальный квартал 2019 года. Выручка снова выросла в двух сегментах деятельности компании, скорректированная чистая прибыль оказалась лучше ожиданий, а менеджмент компании повысил прогноз по финансовым показателям на фискальный 2020 год.</li> <li>Суммарный портфель заказов по итогам 2019 года вырос на 13,1% г/г до $22,56 млрд. Кроме того, было значительно улучшено качество проектов в составе портфеля.</li> <li>Jacobs по-прежнему недооценена по ряду мультипликаторов по отношению к основным конкурентам.</li> <li>Мы рекомендуем "Покупать" акции Jacobs и повышаем целевую цену с $92 до $103.</li> </ul> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="374" class="table table-scroll" style="height: 564px; margin-right: 5px; float: left;"> <tbody> <tr> <td style="width: 369.83px;" colspan="4"> <p style="text-align: center;"><strong>Основные сведения</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 246.193px;" colspan="2"> <p>ISIN</p> </td> <td style="width: 121.648px; text-align: center;" colspan="2"> <p>US4698141078</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 246.193px;" colspan="2"> <p>Рыночная капитализация</p> </td> <td style="width: 121.648px; text-align: center;" colspan="2"> <p>$11,87 млрд</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 246.193px;" colspan="2"> <p>Enterprise Value (EV)</p> </td> <td style="width: 121.648px; text-align: center;" colspan="2"> <p>$12,69 млрд</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 369.83px;" colspan="4"> <p style="text-align: center;"><strong>Финансовые показатели, млрд.$</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;"> <p></p> </td> <td style="width: 55.2841px; text-align: center;"> <p><strong>2017</strong></p> </td> <td style="width: 57.1023px; text-align: center;"> <p><strong>2018</strong></p> </td> <td style="width: 62.5568px; text-align: center;"> <p><strong>2019</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;"> <p>Выручка</p> </td> <td style="width: 55.2841px; text-align: center;"> <p>10,023</p> </td> <td style="width: 57.1023px; text-align: center;"> <p>10,57</p> </td> <td style="width: 62.5568px; text-align: center;"> <p>12,73</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;"> <p>EBITDA adj</p> </td> <td style="width: 55.2841px; text-align: center;"> <p>666,09</p> </td> <td style="width: 57.1023px; text-align: center;"> <p>0,806</p> </td> <td style="width: 62.5568px; text-align: center;"> <p>0,981</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;"> <p>Чистая прибыль adj</p> </td> <td style="width: 55.2841px; text-align: center;"> <p>0,294</p> </td> <td style="width: 57.1023px; text-align: center;"> <p>0,540</p> </td> <td style="width: 62.5568px; text-align: center;"> <p>0,704</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;"> <p>Прибыль на акцию, $</p> </td> <td style="width: 55.2841px; text-align: center;"> <p>2,42</p> </td> <td style="width: 57.1023px; text-align: center;"> <p>5,05</p> </td> <td style="width: 62.5568px; text-align: center;"> <p>3,87</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;"> <p>Дивиденды, $</p> </td> <td style="width: 55.2841px; text-align: center;"> <p>0,60</p> </td> <td style="width: 57.1023px; text-align: center;"> <p>0,60</p> </td> <td style="width: 62.5568px; text-align: center;"> <p>0,68</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 369.83px;" colspan="4"> <p style="text-align: center;"><strong>Финансовые коэффициенты, %</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;"> <p></p> </td> <td style="width: 55.2841px; text-align: center;"> <p><strong>2017</strong></p> </td> <td style="width: 57.1023px; text-align: center;"> <p><strong>2018</strong></p> </td> <td style="width: 62.5568px; text-align: center;"> <p><strong>2019</strong></p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;"> <p>Маржа EBITDA</p> </td> <td style="width: 55.2841px; text-align: center;"> <p>6,6%</p> </td> <td style="width: 57.1023px; text-align: center;"> <p>7,2%</p> </td> <td style="width: 62.5568px; text-align: center;"> <p>7,4%</p> </td> </tr> <tr> <td style="width: 188.92px;"> <p>Маржа чистой прибыли</p> </td> <td style="width: 55.2841px; text-align: center;"> <p>2,9%</p> </td> <td style="width: 57.1023px; text-align: center;"> <p>4,15%</p> </td> <td style="width: 62.5568px; text-align: center;"> <p>4,07%</p> </td> </tr> </tbody> </table> <p><strong>Краткое описание эмитента</strong></p> <p>Компания Jacobs предоставляет технические и строительные услуги, в том числе проектирование, обслуживание, научные и консалтинговые услуги, спектр услуг по кибербезопасности, а также производит ряд технологических операций.</p> <p style="text-align: center;"><strong>Сравнительная динамика акций Jacobs и индекса S&amp;P 500</strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/015.jpg" style="display: block; margin-left: auto; margin-right: auto;" /></p> <p>Компания обслуживает целый ряд американских и зарубежных организаций из разных отраслей, включая промышленные, коммерческие и государственные фирмы.</p> <p>Компания Jacobs после приобретения CH2M HILL, KeyW Holding и продажи подразделения "Нефтегаз, Химия и Полимеры" (Energy, Chemicals и Resources (<strong>ECR</strong>)), в четвертом квартале 2019 года провела ребрендинг своих подразделений.</p> <p>Так, подразделение "Ракетно-космическая промышленность, Технологии, Восстановление окружающей среды, Атомная промышленность" (Aerospace, Technology, Environmental и Nuclear (<strong>ATEN</strong>)) теперь называется <strong><em>Critical</em></strong> <strong><em>Mission</em></strong> <strong><em>Solutions</em></strong><strong><em> (</em></strong><strong><em>CMS</em></strong><strong><em>)</em></strong>, а сегмент "Проектирование и Инфраструктура" (Buildings, Infrastructure и Advanced Facilities (<strong>BIAF</strong>)) переименован в <strong><em>People</em></strong><strong><em> &amp; </em></strong><strong><em>Places</em></strong> <strong><em>Solutions</em></strong><strong><em> (</em></strong><strong><em>PPS</em></strong><strong><em>)</em></strong>.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/026.jpg" width="500" height="277" /></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/034.jpg" width="500" /></p> <p>Отметим, что основным рынком, на котором компания предоставляет свои услуги, являются США, которые приносит порядка 58,1% от общего объема выручки, далее идет Европа (22,57%), затем Австралия и Канада (6,28% и 5,89% соответственно). На текущий момент капитализация Jacobs составляет $11,87 млрд, в компании работает более 52 тыс. сотрудников.</p> <p><strong>Факторы роста</strong></p> <p>Фискальный 2019 год оказался насыщенным для компании Jacobs, которая занимает одну из лидирующих позиций в США в сфере технических и строительных услуг. Напомним, что менеджмент компании начал изменять бизнес-модель в рамках повышения эффективности и прибыльности деятельности компании. Так, 26 апреля 2019 года Jacobs полностью закрыли сделку по продаже низкомаржинального подразделения Energy, Chemicals и Resources (ECR) австралийской компании WorleyParsons за $3,3 млрд ($2,6 млрд наличными и $700 млн акциями компании WorleyParsons).</p> <p>Менеджмент Jacobs заявил, что компания будет концентрироваться на более высокомаржинальных сегментах бизнеса. В связи с этим Jacobs решила приобрести американскую инженерно-строительную компании CH2M HILL за $3,27 млрд. Отметим, что CH2M HILL являлась одним из мировых лидеров в инженерно-строительной отрасли, который занимается консультированием, проектированием, строительством, обслуживанием, управлением проектами в ключевых сферах (водная, транспортная, ядерная, экологическая).</p> <p>21 апреля Jacobs сообщила о приобретении компании KeyW Holding &ndash; занимается кибербезопастностью, IT-аналитикой, а также разведкой и национальной безопасностью (стоимость сделки $815 млн). Сделка была закрыта 12 июня 2019 года. Наконец, в августе Jacobs сообщила о поглощении атомного подразделения фирмы John Wood Group.</p> <p>В связи с вышеуказанным, бизнес Jacobs стал представлен в ключевых высокомаржинальных инфраструктурных сегментах. При этом бизнес Jacobs диверсифицирован по всем ключевым отраслям, что значительно снижает риски ухудшения финансовых показателей компании в случае замедления темпов роста мировой экономики или рецессии.</p> <p>Завершающим шагом менеджмента стал ребрендинг компании, в частности, представив новые названия подразделений. Так, подразделение Aerospace, Technology, Environmental и Nuclear теперь называется Critical Mission Solutions, а сегмент Buildings, Infrastructure и Advanced Facilities переименован в People &amp; Places Solutions.</p> <p>Подразделение Critical Mission Solutions (CMS) предоставляет полный спектр услуг по кибербезопасности, анализу данных, разработке программных приложений, ИТ-решения, системной интеграции и другим высокотехнологичным консалтинговым решениям для ряда государственных учреждений, а также для отдельных заказчиков в аэрокосмической, автомобильной и телекоммуникационной отрасли. Ключевыми клиентами являются Министерство обороны США (DoD), Командование специальных операций вооруженных сил США (USSOCOM), Разведывательное Управление, Национальное управление по аэронавтике и исследованию космического пространства (NASA), Министерство энергетики США (DoE), Министерство обороны Великобритании, Министерство обороны Австралии, а также клиенты частного сектора в основном в автомобильном и телекоммуникационном секторах. Заказы от правительства США составляют 77% от общего объема выручки подразделения СMS.</p> <p>Подразделение People &amp; Places Solutions (PPS) предоставляет комплексные решения для самых сложных клиентских проектов таких как транспортная инфраструктура, водоснабжение, умные города, современные производственные проекты и проекты, связанные с окружающей средой и климатом. Для этого Jacobs использует анализ данных, искусственный интеллект, автоматическую обработку данных, а также разработку программного обеспечения, чтобы обеспечить оперативные технологические и цифровые консультации, планирование, проектирование и внедрение проекта. Ключевыми клиентами являются правительства США, Европы, Великобритании, а также Ближний Восток, Австралия, Новая Зеландия, Азия, а также частный сектор по всему миру.</p> <p><strong>Структура выручки клиентов подразделения CMS и структура выручки подразделения PPS:</strong></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/042.jpg" width="500" /></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/05.jpg" width="500" /></p> <p>_{Источник: https://www.jacobs.com/}</p> <p>Кроме того, стоит отметить, что с 10 декабря акции будут торговаться на бирже NYSE под новым тикером &ldquo;J&rdquo; (прежнее JEC).</p> <p>Из других положительных моментов стоит отметить, что после снижения налогового бремени для американских компаний, большинство компаний в 2018 году увеличили капитальные затраты, что, в частности, позитивно повлияло на рост портфеля заказов у Jacobs. Отметим, что по итогам фискального 2019 года суммарный портфель заказов вырос на 13,1% г/г до $22,56 млрд. Кроме того, было значительно улучшено качество проектов в составе портфеля.</p> <p>Дополнительным плюсом для Jacobs все также является то, что в отличие от своих основных конкурентов, ее деятельность на рынке Китая представлена крайне слабо, что снижает вероятность ухудшения финансовых показателей из-за торговой войны между США и Китаем.</p> <p>Наконец, все еще не стоит забывать про многострадальную инфраструктурную реформу в США, о которой пока не вспоминает президент США. Отметим, что текущая инфраструктура в США в основном была построена во времена "Великой Депрессии" и уже значительно изношена, в связи с чем требуется ее обновление и значительные инвестиции. Мы все еще ожидаем, что после того, как администрация президента США решит все вопросы, связанные с торговой войной с Китаем, Дональд Трамп снова вернется к решению проблемы с устаревшей инфраструктурой в стране, правда при условии, что он победит на президентских выборах в 2020 году. Если инфраструктурные расходы действительно будут одобрены, то, как мы и отмечали ранее, одним из главных бенефициаров может стать именно Jacobs.</p> <p><strong>Финансовые результаты</strong></p> <p>Теперь рассмотрим финансовые показатели Jacobs за четвертый фискальный квартал 2019 года. Выручка компании в отчетном периоде увеличилась на 13,4% до $3,392 млрд по сравнению с $2,991 млрд годом ранее, тогда как аналитики прогнозировали показатель на уровне $3,31 млрд.</p> <p>Выручка подразделения Critical Mission Solutions увеличилась на 21,6% г/г и составила $1,3 млрд (портфель заказов вырос на 18,7% г/г до $8,5 млрд), доходы сегмента People &amp; Places Solutions подскочили на 8,8% г/г и достигли $2,092 млрд (портфель заказов по итогам квартала вырос на 10% г/г до $14,1 млрд).</p> <p>Валовая прибыль в отчетном периоде подросла на 9,8% и составила $665,53 млн по сравнению с $606,23 млн годом ранее. Скорректированная операционная маржа практически не изменилась и составила 9,4%.</p> <p>Прибыль до уплаты налогов составила $53,53 млн по сравнению с прибылью в размере $142,40 млн годом ранее.</p> <p>Чистая прибыль в четвертом квартале составила $22 млн или $0,16 на акцию по сравнению с убытком в размере $77 млн или $0,54 на бумагу годом ранее. В то же время, скорректированная прибыль составила $201 млн или $1,48 на акцию (без учета затрат на покупку KeyW Holding, а также затрат, связанных с налоговой реформой в США) по сравнению с $165 млн или $1,14 на акцию годом ранее, тогда как аналитики прогнозировали $1,28 на бумагу.</p> <p>Долгосрочный долг компании резко сократился с $2,14 млрд до $1,2 млрд. Капитальные затраты за фискальный 2019 год составили $126,77 млн по сравнению с $75,21 млн годом ранее. Также стоит отметить, что суммарный портфель заказов вырос на 13,1% г/г до $22,56 млрд по итогам фискального 2019 года. Помимо этого, компания выкупила акции на сумму $350 млн в рамках общей программы обратного выкупа бумаг в размере $1 млрд.</p> <p>Менеджмент Jacobs сообщил, что скорректированный показатель EBITDA в 2020 году будет в диапазоне $1,05 млрд &ndash; $1,15 млрд. При этом ожидается значительный рост выручки и рентабельности бизнеса в 2021 финансовом году. Скорректированная прибыль на акцию прогнозируется в диапазоне $5,3-$5,8.</p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>Показатель, млрд $</p> </td> <td> <p>4Q2019</p> </td> <td> <p>4Q2018</p> </td> <td> <p>Изменение</p> </td> <td> <p>2019</p> </td> <td> <p>2018</p> </td> <td> <p>Изменение</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p>Выручка</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,392</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,991</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,41%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>12,737</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,579</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20,40%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Скорректированная выручка*</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,690</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,341</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,91%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,194</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>8,325</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>22,45%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Себестоимость</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-2,727</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-2,385</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,34%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-10,260</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-8,421</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>21,84%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Скорректированная себестоимость*</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-2,021</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-1,733</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>16,62%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-7,712</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-6,162</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>25,15%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Валовая прибыль</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,665</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,606</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>9,74%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,477</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,158</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,78%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Скорректированная валовая прибыль*</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,668</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,607</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,05%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,481</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,162</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,75%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Административные затраты</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-0,566</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-0,445</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>27,19%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-2,072</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-1,771</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>17,00%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Операционная прибыль (EBIT)</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,099</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,161</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>404,850</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>387,440 </p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,49%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Скорректированная операционная прибыль*</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,253</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,261</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>-3,07%</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,893</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,715</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>24,90%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Прибыль до уплаты налогов</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,053</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,142</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,351</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,331</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>6,04%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong>Чистая прибыль</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>0,022 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>-0,770 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong></strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>290,960 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>-0,004 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong></strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong>Прибыль на акцию, $</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>0,160 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>-0,540 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong></strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2,110 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>-0,030 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong></strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong>Скорректированная чистая прибыль</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>0,201 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>0,165 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>21,82%</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>0,704 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>0,540 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>30,37%</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong>Прибыль на акцию, $</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>1,480 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>1,140 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong></strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>5,050 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>3,870 </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>-</strong></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>_{Источник &ndash; Thomson Reuters}</p> <p>Исходя из динамики c 2011 года, выручка Jacobs стабильно держится выше $10 млрд. В 2020 году выручка прогнозируется в районе $13 млрд благодаря увеличению портфеля заказов. Помимо этого, ожидается дальнейший рост EBIDTA и чистой прибыли.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/06.jpg" width="550" height="373" /></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/07.jpg" width="550" /></p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/08.jpg" width="550" /></p> <p>_{Источник &ndash; Thomson Reuters}</p> <p><strong>Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами </strong></p> <p>Что касается сравнительных коэффициентов, то акции Jacobs недооценены по ряду мультипликаторов по отношению к своим конкурентам. Так, по коэффициентам EV/EBITDA и P/S ntm у компании есть потенциал роста в размере 18% и 23% соответственно. При этом по мультипликаторам EV/S и P/E daily у бумаг Jacobs вовсе есть потенциал роста в размере 32% и 29% соответственно.</p> <table border="0" cellspacing="0" cellpadding="0" width="100%" class="table table-scroll"> <thead> <tr> <td> <p>Компания</p> </td> <td> <p>EV/S</p> </td> <td> <p>EV/EBITDA</p> </td> <td> <p>P/E daily</p> </td> <td> <p>P/E ntm</p> </td> <td> <p>P/BV</p> </td> <td> <p>P/S</p> </td> <td> <p>Div yield</p> </td> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td> <p><strong>Jacobs Engineering Group </strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>1,03</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>11,59</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>17,70</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>16,04</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2,15</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>0,97</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>0,73%</strong></p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Fluor Corp</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,16</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>16,45</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>32,43</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,59</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,16</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,3%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>AECOM</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,87</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>11,95</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>22,78</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>15,44</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,38</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,77</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,1%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>KBR Inc</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,47</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>10,14</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,02</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,87</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,34</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>NA</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Tetra Tech Inc</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,11</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>21,42</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>32,12</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>25,72</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>4,94</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,05</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>0,7%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Leidos Holdings Inc</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,42</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,36</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>20,01</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>16,93</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>3,95</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,19</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,5%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>WorleyParsons Ltd</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,36</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>19,73</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>38,46</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>14,94</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,29</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,11</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,9%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p>Lockheed Martin Corp</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,10</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>13,05</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>18,87</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>16,45</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>28,57</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,91</p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>2,4%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong>Peer Median</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>1,36</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>13,71</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>22,78</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>16,45</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>2,36</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>1,11</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p>1,3%</p> </td> </tr> <tr> <td> <p><strong>Потенциал роста/падения</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>32%</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>18%</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>29%</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>3%</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>10%</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong>15%</strong></p> </td> <td style="text-align: center;"> <p><strong></strong></p> </td> </tr> </tbody> </table> <p>_{Источник данных &ndash; Thomson Reuters}</p> <p><strong>Технический анализ</strong></p> <p>С технической точки зрения на недельном графике котировки акций Jacobs формируют коррекционное движение в направлении пройденной верхней границы восходящего канала в районе $85, которая теперь является уровнем поддержки.</p> <p>Стохастические линии находятся в благоприятном для продажи положении, но пока далеки от зоны перепроданности, поэтому потенциал снижения все еще сохраняется.</p> <p><img src="https://www.finam.ru/Images/u/nmacro/world_market_review_ideas/201912/09.jpg" width="796" height="413" /></p> <p>_{Источник данных &ndash; whotrades.com}</p>

<img src="https://ic.pics.livejournal.com/a_nalgin/17023173/2537724/2537724_original.jpg" alt="Mines" title="Mines"><br /><br />Итак, хвалёная <a href='https://www.livejournal.com/rsearch/?tags=%23стабильность'>#стабильность</a> вновь оказалась <i>химерой</i>. Настоящей массовой атаке подверглась российская столица, и чуть менее масштабной – столица северная. Из-за чего поломался график движения общественного транспорта, и <b>десятки тысяч</b> человек пострадали.<br /><br />Это, пожалуй, самая массовая акция с лета нынешнего года. К счастью, пока только телефонная. Звонки о <i>минировании</i> станций метро и других объектов в обеих столицах начали поступать сегодня утром на пульты различных экстренных служб. В Москве телефонные террористы «заминировали» <b>35</b> различных объектов, из них <b>26</b> станций метро. В числе <i>пострадавших</i> также несколько районных судов, в том числе Коптевский, Головинский и Замоскворецкий, МИФИ, две школы и Академия ФСБ. <br /><br />В Санкт-Петербурге злоумышленники назвали в числе объектов своей <i>минной атаки</i> станции «Елизаровская», «Звездная», «Крестовский остров» и «Купчино», а также здания Петродворецкого суда и примерно <b>30</b> школ и лицеев. Здесь, впрочем, сообщения о заложенных минах дублировались по почте.<br /><br />Волна <i>минирований</i> различных судов в обеих столицах идёт уже <b>вторую</b> неделю. Школы и объекты транспортной инфраструктуры попали под удар впервые с начала угрожающих звонков. Злоумышленники обещают, что новые известия об угрозе взрыва будут приходить, пока «Костстантин Малофеев» (орфография сохранена) не вернёт долг в <b>120</b> биткоинов, <i>украденных</i> с биржи WEX». Установить <i>террористов</i> спецслужбам пока не удаётся, несмотря на всю специальную аппаратуру, «СОРМ-2», «СОРМ-3» и «Закон Яровой».<br /><br />Собственно, в этом опасности намного больше, чем во временных неудобствах для пассажиров метро или посетителей судебных заседаний. Прошлая волна <i>телефонного терроризма</i> породила <a href="https://www.rbc.ru/technology_and_media/25/10/2019/5db1b39a9a79474bf5052b0a" target="_blank">идею</a> дать ФСБ полномочия <i>отключать</i> <b>весь</b> трафик, исходящий из <i>отдельных стран</i>, откуда идут звонки и сообщения с ложными угрозами. Речь идёт о блокировке как голоса, так и данных. До конца реализовать данную инициативу, впрочем, не успели: пакет поправок к закону «О связи» был согласован ведомствами, но тут <i>подоспела</i> новая атака.<br /><br />Что же придумают по её итогам? Вообще отключат Россию от Всемирной паутины и международной телефонии?<a name='cutid1-end'></a><br /><br />

Материал о том, для чего создаются HFT-системы и несут ли они реальную пользу участникам биржевой торговли.